安盛保险大部分收入以日元计价以下是其降低汇率风险的方法——《华尔街日报》

总部位于佐治亚州哥伦布市的保险公司Aflac Inc.约70%的收入来自日本。该公司财务负责人表示，尽管日元对美元汇率处于20年低点可能带来麻烦，但其对冲计划有助于规避风险。

“汇率波动可能非常剧烈，“首席财务官马克斯·布罗登表示，“我们需要为这类情况做好准备，这正是我们设计该计划时的初衷。”

这家主要面向日本消费者（其次为美国消费者）销售健康险的公司拥有一家全资日本子公司。包括先锋集团、贝莱德和富达投资在内的Aflac主要投资者均位于美国，迫使公司需将日元收益兑换成美元。

Aflac首席财务官马克斯·布罗登。图片来源：Aflac布罗登称，公司在日本的业务相当稳定，客户平均持有保单约20年，这为公司提供了稳定收入来源，并能高度预判未来在日本的现金需求。虽然Aflac对日元或美元没有特定预期，但对日本业务价值有内部评估标准。

布罗登表示，旨在保护该价值的对冲计划部分措施已实施二十余年，另一些则是2018年新增的。

该策略包含三个部分，均旨在平衡货币对两端的风险。第一部分是日本子公司以美元计价的投资组合，截至第一季度末资产规模达260亿美元。

第二部分是美国控股公司持有的45亿日元计价的债务。这笔债务约占公司总债务的60%，直接面向日本投资者发行，当日元贬值时以美元计算的债务价值会下降。

“每当日元贬值，我们的杠杆率就会降低，“布罗登先生表示，并补充说这使得公司能逐步增加债务用于业务投资。据布罗登透露，将于8月1日公布第二季度财报的Aflac公司第一季度因汇率变动使杠杆率降低了0.6%。

第三部分是50亿美元的远期合约，允许公司在特定日期按约定汇率将日元兑换为美元。

“这些合约做多美元、做空日元，“布罗登说，“当日元贬值时，这些远期合约的价值就会上升。”

这些远期合约分24个月执行，Aflac会在旧合约到期时签订新合约。公司通过这些对冲工具保障日本子公司向控股公司支付股息的价值。

Aflac还持有45亿美元允许按预设汇率将美元兑换为日元的远期合约。由于美日利差，这类美元兑日元对冲成本有所上升。这些合约用于覆盖购买美国公司债的交易，这些债券将被转换为等值的日元计价资产。

“日本的公司债券市场并不十分深入，”布罗登先生指出，美国有更多利润丰厚的投资选择。Aflac利用这些债券购买的收益来支付其在日本的负债。

布罗登先生表示，Aflac称汇率波动使其第一季度每股收益减少了6美分，约合3900万美元的损失，但除了零星调整外，公司不打算对其对冲计划做出改变。“我们在经济基础上进行了很好的对冲，”他补充说，该计划正在按预期效果运行。

不过，由于日元贬值，报告收益仍将面临短期压力。

该公司报告第一季度营收为53亿美元，低于去年同期的59亿美元。净利润也从2021年第一季度的12.9亿美元降至10.3亿美元。日元对美元的平均汇率在第一季度为1美元兑116.18日元，较上年同期贬值8.9%，而近几周这一汇率进一步上升。周五，1美元可兑换138.54日元。

Aflac的业务在很大程度上依赖于与消费者的面对面互动，由于与新冠疫情相关的限制措施，其业务在疫情期间受到了打击。分析师表示，Aflac保险的主要分销合作伙伴日本邮政控股公司的不当销售行为报告也影响了新保费销售。

“销售量仍低于疫情前的水平，”金融服务公司RBC Capital Markets LLC的保险股票研究总监马克·德威尔表示。

雷蒙德·詹姆斯金融公司（Raymond James Financial Inc.）的董事总经理C·格雷戈里·彼得斯表示，该公司的对冲策略是有效的。“这是一个经过深思熟虑的战略性对冲计划，“彼得斯先生说。

美国国际集团（Aflac）的许多投资者都位于美国，迫使该公司将其在日本获得的收益兑换成美元。照片：布伦丹·麦克德米德/路透社致信尼娜·特伦特曼，邮箱：[email protected]