基础材料综述：市场动态 - 《华尔街日报》

图片来源：乔·巴格莱维奇/彭博新闻社最新一期《市场聚焦》基础材料版。独家发布于道琼斯通讯社，发布时间为东部时间4:20、12:20和16:50。

东部时间12:35 - 巴西钢铁制造商CSN旗下矿业子公司CSN Mineracao凭借低廉的生产成本在竞争中保持优势，投行BTG Pactual在研究报告中指出。BTG表示，CSN集团垂直整合的业务模式——涵盖铁矿开采、钢铁生产、能源与物流——是其另一大优势。据BTG透露，CSN计划到2026年前投资约22亿美元扩大矿业部门产能，长期目标是将年产量从目前的3300万公吨提升至约9900万吨。分析师同时指出，尽管CSN及其矿业部门面临钢铁和铁矿石需求周期性波动等下行风险，但集团过往稳健的业绩、较低的债务水平及便利的融资渠道都是其优势所在。（[email protected]）

东部时间12:21 - 美国国际贸易委员会裁定，从俄罗斯及特立尼达和多巴哥进口的尿素硝酸铵溶液未对美国化肥行业造成损害，因此拒绝对这些地区的化肥产品加征关税。该裁决是对CF工业公司2021年底向ITC提交请愿书的回应，该公司曾要求对液态肥料原料尿素硝酸铵征税。美国玉米种植者协会主席克里斯·埃金顿在声明中表示：“这一决定令人欣慰。我们一直警告…关税将导致农资价格飙升至农民更难以承受的水平，并重创供应链。“自去年以来，由于供应链普遍受阻，化肥价格已创下历史新高。（[email protected]; @kirkmaltais）

1105 ET - 索尔维股价低于历史估值水平，尽管上半年表现强劲，ING分析师Stijn Demeester在研究报告中指出。这家比利时化工企业二季度销售额超预期11%，同比上涨40%，调整后息税折旧摊销前利润(Ebitda)较预期高出约26%。Demeester表示，这意味着索尔维全年Ebitda有望比25.5亿欧元的市场共识高出10%。但该股年内累计下跌20%，2022年企业价值/Ebitda倍数仅约5倍，远低于7倍的历史平均水平。（[email protected]）

0911 ET - 巴斯夫投资者忽视了其持有温特斯豪Dea公司73%股权带来的盈利贡献，美国银行分析师在报告中表示。虽然能源价格可能挤压这家德国化工企业的利润，但与温特斯豪相关的上游油气资产正创造创纪录现金流。但分析师补充，巴斯夫可能无法动用部分现金，因其20%利润来自俄罗斯资产（资金或难以汇出），且温特斯豪的少数股东LetterOne与受制裁个人有关联。美银将巴斯夫评级从"逊于大盘"上调至"买入”，目标价由58欧元下调至50欧元。股价上涨3.0%至42.70欧元。（[email protected]）

0404 ET - 花旗分析师指出，索尔维强劲的二季度业绩及指引上调应推动市场共识预期上调超10%，尽管下半年表现将不及上半年。这家比利时化工企业季度销售额达34-35亿欧元（高于31亿欧元的预期），Ebitda约8.55-8.65亿欧元（超6.83亿欧元预期）。分析师表示，管理层采取提价、大幅削减成本及资本支出、加强营运资金管理、调整资本结构等措施已对业务产生积极影响。但随着下半年定价趋于正常化，投资者关注点或将转向改善的可持续性。股价上涨4.0%至80.68欧元。（[email protected]）

0258 东部时间 - 杰富瑞分析师在一份报告中指出，索尔维与巴斯夫等化工同行一样，第二季度盈利超出预期。据分析师称，这家比利时公司在销量和价格强劲的推动下，公布第二季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8.55亿至8.65亿欧元，较市场普遍预期的6.83亿欧元高出26%，因此将上调全年业绩指引。巴斯夫上周发布的第二季度业绩同样超出预期。分析师表示，航空航天、汽车和工业终端市场需求保持强劲，能源成本转嫁可能支撑了价格。但分析师补充道，宏观经济不确定性以及拟议分拆缺乏财务细节仍是挑战。杰富瑞对索尔维股票给予"逊于大盘"评级，目标股价81欧元。（[email protected]）

0252 东部时间 - 根据Lang & Schwarz的数据，在比利时化工企业索尔维宣布因第二季度业绩超预期将上调全年指引后，其股价预计将高开。索尔维表示，销量增长和价格上涨帮助抵消了当季成本通胀的影响。截至6月底的三个月EBITDA介于8.55亿至8.65亿欧元之间，高于市场预期。公司将于7月28日发布完整二季报时公布上调后的2022年业绩指引。索尔维上周五收盘报77.58欧元。（[email protected]）

0105 东部时间 - 杰富瑞分析师援引上周与欧洲40多位投资者的会面情况称，欧洲矿业投资者似乎更青睐力拓、嘉能可和自由港，而非必和必拓、英美资源和安托法加斯塔。分析师表示：“虽然无人对股市短期看涨，但对矿业板块的情绪比我们预期的乐观得多。“尽管普遍认为欧洲将陷入严重衰退，但"投资者明显关注的是经济疲软时应买入哪些矿企，而非宏观恶化时该抛售哪些”。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

花旗分析师Ephrem Ravi在报告中指出，矿业公司今年应向股东支付的现金回报约占其市值的10%。“鉴于强劲的现金流和健康的资产负债表，我们认为现金回报预期将持续存在，在财报季来临之际保持投资者对该行业的高度关注，“Ravi表示。他提到，由于多年的资本纪律，以及尽管近期大宗商品价格下跌，但过去几年企业仍产生了大量现金，矿商的资产负债表处于约十年来最佳状态。([email protected]; @RhiannonHoyle)