美联储官员准备再次加息0.75个百分点 - 《华尔街日报》

作者：尼克·蒂米拉奥斯2022年7月17日 上午10:30（东部时间）|华尔街日报专业版美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他不能保证央行能在不引发经济衰退的情况下降低通胀。图片来源：肖恩·休/Shutterstock美联储官员已发出信号，表示他们可能在本月晚些时候的会议上连续第二次加息0.75个百分点，这是对抗高通胀的积极努力的一部分。

政策制定者为7月26日至27日的会议保留了一次性加息1个百分点的可能性。但其中一些官员在周六开始的会议前静默期之前的近期采访和公开评论中，同时给这一想法泼了冷水。

一些官员指出，经济活动正在放缓的迹象，因为他们正以历史上前所未有的速度加息。“你不想过度加息。伙计们，75个基点的加息幅度已经很大了，”美联储理事克里斯托弗·沃勒周四在爱达荷州维克托市的一次会议上表示。“不要说，‘因为你不加息100个基点，你就没有尽职尽责。’”

在上周之前，官员们曾表示倾向于本月加息0.75个百分点（即75个基点）。然而，在周三又一份炙手可热的通胀报告发布后，他们表示将考虑加息1个百分点。

“我们早就知道这份通胀报告会很糟糕，事实也确实如此。只是比我们预想的还要糟糕，”沃勒先生表示。但他补充说，“我们不想根据单一数据点来制定政策，这一点非常关键。”

劳工部报告称，6月份消费者价格指数同比上涨9.1%，创下40年新高，显示通胀压力正在经济各个领域蔓延。

去年经济重新开放和政府大规模刺激措施推动需求激增。最近，俄罗斯对乌克兰的战争加剧了供应链中断，推高了能源和大宗商品价格。

美联储官员在过去三次会议上都提高了利率，从3月份加息25个基点开始。随后在5月加息50个基点，上个月又加息75个基点，这是自1994年以来的最大幅度加息。自20世纪90年代初将联邦基金利率作为主要政策工具以来，美联储从未一次性加息整整一个百分点。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周五在佛罗里达州坦帕湾商业期刊主办的论坛上表示，过快加息可能会导致经济出现不必要的疲软。

其他美联储官员对近期加息步伐加快表示担忧。“快速加息可能会带来政策收紧速度超过经济和市场适应能力的风险，”堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治上周表示。

由于美联储上月出人意料地宣布了超出预期的0.75个百分点加息，投资者以反映对经济衰退日益担忧的方式作出回应。石油和大宗商品价格暴跌，长期债券收益率下降。

周五，密歇根大学一项关于消费者长期通胀预期的调查降至一年来最低水平，这削弱了加息1个百分点的理由。美联储官员密切关注家庭和企业对未来通胀的预期，因为他们认为这种预期可能会自我实现。

基于市场对未来通胀的衡量指标也已降至自俄罗斯总统普京2月下旬入侵乌克兰以来的最低水平。

“他们可以从中得到安慰，“前美联储理事劳伦斯·迈耶表示。“这减轻了他们的压力。我认为他们不想加息100个基点。”

投资者和一些分析师在上周三的通胀报告发布后，开始预期7月会议将加息1个百分点，根据CME集团的数据，利率期货合约当天晚些时候暗示这一概率为80%。

“市场可能反应过度了，“沃勒周四表示。到周五，市场暗示的概率已降至不到30%。

富国银行首席经济学家杰伊·布莱森是上周呼吁更大幅度加息的人士之一。但他在周五表示，这一理由变得不那么令人信服。“这会被提上议程，但要达成共识或绝对多数支持加息100个基点似乎有点激进，“他说。

一次性加息一个百分点可能会让官员们难以解释其未来的政策策略。“如果要加息100个基点，就必须有非常充分的理由。而他们现在并没有这样的理由，“LH Meyer预测公司负责人迈耶表示。官员们将不得不澄清是什么促使政策再次转变，以及什么因素会促使他们保持更激进的加息步伐。

加息75个基点可以让官员们释放信号：如果需求和通胀持续高企，他们有能力保持这一历史性的激进步伐；而如果看到通胀和经济活动放缓的进展，则可以放缓加息幅度。

今年晚些时候，官员们可能会在加息幅度问题上面临更艰难的决定，尤其是如果经济显示出更明显的放缓迹象，但通胀仍远高于美联储2%的目标。

里士满联储主席巴尔金上周表示，他专注于将利率提高到高于投资者对未来两年通胀预期的水平。“对我来说，任何25个基点的（变动）都不如最终目标重要，“他在接受采访时说。

比预期更强劲的通胀可能会改变这一目标，促使美联储以比原先更快的速度和更大的幅度加息。圣路易斯联储主席布拉德周五表示，他预计到12月将联邦基金利率提高到略低于4%的水平，高于他此前预测的约3.5%。

如果在即将召开的会议上再次加息75个基点，美联储在过去五个月的加息幅度将与2015年至2018年期间的总加息幅度相当。这将使利率升至2.25%至2.5%的区间，更接近官员们对中性利率的估计——既不会刺激也不会抑制需求。

官员们正试图通过抑制需求来提高利率水平，以减缓支出、投资和招聘。富国银行的布莱森先生表示：“他们迅速回到了中性水平。现在的问题是他们将以多快的速度进入限制性区域，以及限制程度会有多强。”

《华尔街日报》本月调查的经济学家认为，未来12个月内某个时间点出现经济衰退的概率为49%。62位受访者中，多数预计美联储将在年底前将联邦基金利率至少上调至3.25%以上，并在明年全年维持在该水平之上。大多数人预计美联储将在2023年底前首次降息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近的公开露面中表示，如果能源价格继续上涨或供应链瓶颈未能改善，美联储在不引发经济衰退的情况下降低通胀将变得更加困难。理想情况下，官员们希望放缓经济增长以缓解价格压力，但又不至于使经济陷入衰退。

“我们不能保证能做到这一点，”鲍威尔上个月表示，“路径已经变得更窄了。”

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本文发表于2022年7月18日的印刷版，标题为《美联储倾向于再次加息0.75个百分点》。