《华尔街日报》：市场观察：沮丧的中国购房者给银行带来新难题

中国恒大集团南京郊区健康谷开发项目中未完工的建筑。图片来源：彭博社中国陷入困境的房地产行业出现的新问题，再度引发人们对危机将蔓延至经济中一个至关重要部分的担忧：中国高盈利的银行业。

本周，沮丧的购房者在全国范围内掀起一场停止支付抵押贷款的运动，且势头越来越猛，银行因此成为关注焦点。200多个项目的购房者威胁停止为未完工的房屋支付贷款，这引发了开发商和银行股票的抛售，因为投资者在权衡房地产公司流动性恶化和银行不良贷款增加的前景。

香港恒生内地银行指数本周下跌8.3%，其中招商银行下跌15%，中国邮政储蓄银行下跌13%。香港基准恒生指数本周收跌6.6%。

野村证券首席经济学家陆挺在一份研究报告中表示，在冲击离岸高收益美元债券市场后，“中国房地产低迷可能最终会对境内金融机构产生不利影响”。

瑞银分析师在一份报告中表示，如果这场运动进一步升温，与低线城市项目相关的银行将面临风险，因为这些城市的房价下跌比大城市更为普遍。

部分大型银行也可能受到影响。高盛分析师在本周的一份报告中估计，中国农业银行、招商银行、中国银行和中国建设银行等主要国有银行，其总资产中有超过五分之一暴露于房地产行业，包括住房抵押贷款。

高盛分析师补充道：“尽管强劲的信贷增长应能支撑第二季度盈利，但与抵押贷款和小型银行相关的风险可能会对银行估值倍数造成压力。”

以相对较高利率发放的住房抵押贷款是中国银行利润的重要来源。根据中国人民银行的数据，截至3月底，未偿还的住房抵押贷款总额为38.8万亿元人民币（约合5.743万亿美元）。

瑞银分析师表示，目前来看，暂停还贷的前景似乎不会对银行体系的稳定性构成“系统性威胁”。他们估计，由于项目延期，约7410亿元人民币的贷款可能面临暂停还款的风险，占3月底未偿还住房抵押贷款余额的约1.9%。

一些分析师还指出，最近的事件源于房主不愿意还款，而非无力还款。

野村证券分析师盛博唐在周四的一份报告中表示，当前的情况“更像是抗议，而非次贷危机”。他们认为，对银行而言，整体风险是有限且可控的，市场对抵押贷款还款的担忧似乎被夸大了。

官方干预很可能会阻止局势显著升级，他们表示，“维持稳定很可能仍是政府的首要任务。”

联系 Clarence Leong，邮箱：[email protected]