企业缩减现金缓冲 疫情经济冲击渐退——《华尔街日报》

标普全球市场财智数据显示，现金比率中位数近几个季度持续下降，但仍高于疫情前水平。图片来源：Getty Images/iStockphoto企业正在逐步削减疫情期间初期建立的现金储备，通过收购、回购等方式运用资金，部分企业还通过增加库存以应对供应链积压问题。

随着二季度财报季来临，未来几周投资者将密切关注企业现金水平是否持续下降或趋于平稳。尽管企业资产负债表整体保持稳健，但在经济放缓担忧下，高通胀正挤压利润率并推高成本。企业在低利率时期发行创纪录规模债券后，随着利率上升已减少债券发行，融资规模有所下降。

金融数据提供商标普全球市场财智指出，现金比率中位数（衡量现金及等价物与流动负债之比的流动性指标）近几个季度持续走低，但仍高于疫情前水平。标普数据显示，一季度美国高评级企业现金比率中位数为21.5%，低于上年同期的29.1%，但仍高于2019年四季度疫情爆发前19.5%的水平。

投机级评级企业的现金比率从一年前的47.1降至34.1，但仍高于2019年底28.9的水平。低信用评级企业通常持有更多现金缓冲，且对其债务感兴趣的投资者群体较小。标普数据集总计涵盖超过10,700家投资级和非投资级企业。

现金比率下降表明，企业在囤积过剩现金以应对疫情后，正将这些资金投入使用。不过各行业趋势存在差异。以下是不同行业流动性缓冲概况。

工业领域许多企业的现金比率已跌破疫情前水平。投资级工业企业的现金比率中位数在第一季度为21.4，低于一年前的37.8和2019年第四季度的23.8。

投资机构Loop Capital Markets高级副总裁Chris Dankert表示，该行业企业正努力应对供应链积压和持续生产延误的影响。他补充说，由于订单交付周期延长，许多企业正在动用现金购买额外库存。“目前工业领域的重点完全是营运资金管理。“他说。

医疗保健企业（包括制药、保险和生物技术等子行业）也将现金缓冲削减至2019年水平。该领域投资级企业第一季度现金比率中位数为38.3，而一年前为43.9，2019年第四季度为40.7。

金融公司晨星(Morningstar)医疗保健行业研究主管达米安·科诺弗(Damien Conover)表示，医疗保健行业的需求通常缺乏弹性，这意味着除非发生极端经济冲击，否则需求基本稳定。他指出，这降低了企业持有大量现金储备的必要性。科诺弗称，过去一年该行业企业通过收购以及较小规模的股票回购来配置资金。

根据标普的数据，其他一系列行业（包括非必需消费品、信息技术和能源等）企业的现金比率持续下降，但仍高于2019年水平。

通常持有大量现金的IT公司在疫情期间大多表现良好，当时许多公司转向远程办公，导致现金比率上升。与此同时，消费品等其他行业的比率在过去两年有所波动，但仍保持高位。

尽管如此，在美国最大型企业中，现金总额仍高于疫情前水平。根据标普的数据，标普500指数成分股公司的现金、等价物和短期投资在第一季度末总计8.3万亿美元，同比增长1%，较2019年第四季度增长42%。

**撰稿人：**克里斯汀·布劳顿(Kristin Broughton)，邮箱：[email protected]