花旗集团在存款流失中显现上行潜力 - 《华尔街日报》

花旗集团可能正从其加强银行关键业务披露的举措中获益。图片来源：GABBY JONES/华尔街日报如果说存款是银行业的燃料，那么投资者可能越来越关注"油价"走势。

在已公布第二季度业绩的大型银行中，存款环比增速普遍大幅放缓至近乎停滞。这与疫情初期形成鲜明对比，当时随着美联储向市场注入流动性，加之消费者和企业削减支出、囤积现金，存款曾激增。

那些展现出在银行业环境中驾驭这一重大变化最佳能力的贷款机构，可能会成为未来几个季度投资者的宠儿。

迄今为止的受益者之一可能是花旗集团，该行股价周五领跑同行，午盘涨幅约12%，是标普500银行股整体涨幅的两倍多。

该行报告称，营收同比增长11%，表现强劲，部分得益于其企业和机构财资及贸易解决方案业务（TTS）创下十年来最佳季度表现。TTS业务收入同比增长三分之一。

尽管企业现金有时会因利率上升而最快撤离，但TTS业务）的平均存款与第一季度持平。更重要的是，收入仍实现跃升：该部门净利息收入环比增长22%，非利息费用收入增长8%。

尽管银行预计企业超出运营需求的存款（通常称为非经营性存款）可能会迅速转移以寻求最佳利率，但许多银行仍会努力留住企业的核心运营资金。它们在不需支付过高利率的情况下做到这一点，可能依赖于客户关系和其他服务。

花旗集团首席执行官简·弗雷泽向分析师表示，自新冠疫情前以来，运营性TTS存款大幅增长，而非运营性存款在此期间略有下降。她说：“我认为我们对现有存款基础的粘性感到非常满意。”

花旗集团可能正广泛受益于一项努力，即更多地披露银行这一关键部分，该部分突显其为全球大型客户提供的日常服务业务。TTS的跨境交易价值同比增长17%，美元清算量增长2%。相关地，该行报告称利率和外汇交易收入同比增长66%，这是企业客户在对冲波动市场风险时使用的服务。

然而总体而言，存款压力正在加剧。美联储更快的加息步伐通常会导致"存款贝塔"上升，即存款利率相对于基准利率的上升百分比。

“我们预计随着利率持续上升，存款贝塔将加速上升，客户从低收益存款产品转向高收益产品的迁移也可能增加，“富国银行首席财务官迈克尔·桑托马西莫周五告诉分析师。

PNC金融服务集团向分析师表示，正将存款β系数的年末预期值从原先的22%上调至接近30%。

为跟上形势，投资者或许该掸去银行学教材上的灰尘了。“资深银行家会告诉你，银行的价值在于存款特许经营权。但在流动性泛滥的时代，这个要素已被抛诸脑后，“美国银行分析师Ebrahim Poonawala领衔的团队在近期报告中写道。除非利率重回零水平，“我们预计存款质量将在选股中愈发重要，“他们写道。

存款定价或许不是最炫目的银行指标，但它对银行的重要性即将如同油价之于消费者。

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