人们有钱却感到忧郁——这对经济意味着什么？ - 《华尔街日报》

通货膨胀正在侵蚀家庭收入的实际价值。尽管如此，由于疫情期间的储蓄积累、过去十年偿还的债务以及强劲的就业市场，整体家庭财务状况仍处于数十年来最稳健的状态。

当前经济前景取决于这两种力量孰强孰弱。

美国超过三分之二的经济活动与家庭支出挂钩。经济衰退通常伴随着消费者紧缩开支。疫情期间消费支出激增，但现在已显现降温迹象。

去年，纽约布鲁克林的27岁居民亚历山德拉·佩尼亚曾感叹：“哇，我们省下了这么多钱。“她估算，通过取消约会之夜、推迟蜜月、领取联邦救济金以及获得更高薪工作，她和丈夫共节省了21,000美元。他们用部分积蓄为公寓购置了一辆Peloton健身单车。

但近期通胀改变了他们的观念。佩尼亚表示，由于成本上涨，她已减少购买新衣、美甲和理发等奢侈消费，并尽量避免外出就餐。

布鲁克林的佩尼亚一家已削减奢侈品开支。上图分别为爱德华、亚历山德拉和玛塞拉·佩尼亚。图片来源：克里斯汀·阿什伯恩今年二月，夫妇俩开始物色首套住房。但最近几周，在目睹投资组合缩水和利率上升后，他们暂缓了购房计划。

“我去完杂货店后看着账单，心想‘谁偷了我的信用卡？’”佩尼亚女士说道。

若消费收缩趋势加剧，将标志重大逆转。2021年支出曾激增。经通胀调整后，去年底家庭在汽车、外出就餐、服装等商品服务上的消费同比上涨近7%。今年春季（3月至5月期间），该增长率同比回落至2%，略低于过去二十年平均水平。

对多数人而言，疫情冲击已证明是短暂的。两年后的今天，家庭财务状况异常强劲。

美联储数据显示，截至3月底，家庭存款账户、储蓄账户及货币市场账户总额达18.5万亿美元，较疫情前水平高出逾5万亿美元。

各收入阶层的现金储备均有所增长。摩根大通追踪其750万个账户发现，一季度最低收入客户支票账户平均余额从疫情前的不足900美元升至近1400美元。高收入账户余额则从不到5500美元增至近7000美元。

纽约联储调查显示，许多美国人将联邦救济金用于偿还债务。美联储数据显示，一季度家庭财务义务（含月租、房贷、汽车租赁、房屋保险等经常性账单）占可支配收入比例仅为14%。

这一比例在历史上处于低位。在1991年、2001年和2007年经济衰退前夕，该比例为17%至18%，意味着家庭在支付常规账单后收入更少。随着失业率上升，家庭不得不缩减开支以维持生计。

当前与过去3-4个百分点的差距累积起来相当可观——家庭每年可储蓄或额外支出的总额约为5500亿至7250亿美元。

在第二季度股市跌入熊市之前，家庭财富也相当充裕。美联储数据显示，一季度末家庭净资产（房产股票等资产减去负债）达到可支配收入的8倍，高于2000年代房地产热潮顶峰时的6.7倍和1990年代科技泡沫时期的6.2倍。

“消费者需求对我们而言依然强劲，“福特汽车公司首席财务官约翰·劳勒六月向分析师透露，“我们的订单储备仍然非常充足。“他表示公司30万辆的订单量仍超出其生产能力。

李维斯公司高管上周表示，虽然低端品牌需求有所缓和，但整体消费仍显韧性。“我们尚未观察到核心李维斯品牌出现任何疲软迹象，也未从客户处听到相关担忧，“首席执行官查尔斯·维克多·伯格指出。该公司称第二季度收入同比增长15%，家庭消费正从线上向实体店回流。

妮可和布雷迪·沃尔什最近在他们位于德克萨斯州奥斯汀的家中开始精打细算。

过去的十年乃至更早并不轻松。40岁的妮可2008年从护理学院毕业时背负着4万美元学生贷款，当时美国经济正深陷衰退。由于资助婚礼的母亲失业，她不得不缩减婚礼规模，还亏本卖掉了一套房子。

经过十年精打细算和些许好运，她的经济状况有所改善。她和新婚丈夫——42岁的布雷迪在奥斯汀购置了另一套房产，如今房价已翻倍，她还还清了学生贷款。

沃尔什一家在迪士尼乐园游玩时缩减了部分消费。图片来源：沃尔什家庭2020年前，他们保持着每年各去一次佛罗里达迪士尼世界和加州迪士尼乐园的传统。随后新冠疫情使这些旅行计划搁置。今年五月全家重返迪士尼世界，并预定了迪士尼乐园的后续行程，如今他们正在那里度假。

但最新旅程中，他们的消费行为出现了细微却可能预示趋势的变化。面对通胀压力，他们减少了为两个孩子购买米奇纪念品的预算，同时在泳池边点的鸡尾酒也变少了。

“作为千禧一代父母，我们似乎已经习惯了每个阶段都举步维艰，“沃尔什女士说，“不是瘟疫就是经济衰退。要么就是又一场衰退。或是恐怖袭击。到现在我已经觉得这些是常态了。”

消费者心理是支出决策的重要因素，而目前消费者神经的紧绷程度似乎比他们的银行账户更为严重。

“人们确实痛恨通货膨胀，“纽约联储家庭与公共政策研究主任安德鲁·豪沃斯表示。

密歇根大学数十年来持续调研家庭对支出、通胀及经济的看法，发现消费者信心处于深度低迷状态。其水平通常与经济衰退时期相当，尽管大多数美国人表示他们比五年前过得更好，并预计五年后会更好。

该机构第二季度消费者信心指数与2007-09年经济衰退谷底时期相近——当时失业率高达10%，而今年6月仅为3.6%。这一信心指数也远低于1991年和2001年经济衰退期间的最低点。

这一发现值得关注，因为世界大型企业联合会的另一项调查显示，由于失业率处于历史低位，认为工作机会充足的家庭比例接近数十年来最高水平。

在此情况下，通胀而非就业不足成为了家庭焦虑的主要推手。

密歇根调查表明，许多家庭认为当前是极其糟糕的购物时机，尤其是汽车和家电等大件商品——甚至比2001年或2007-09年经济衰退时期更糟。

“最新数据显示，消费者强烈担忧通胀将持续侵蚀其收入，“负责密歇根调查的徐苑宁谈到，“虽然目前消费者支出仍保持强劲，但普遍恶化的情绪可能导致[消费者]缩减开支，从而减缓经济增长。”

人们口头表达的感受往往与实际行动并不一致。

纽约联储四月一项针对1300人的调查显示，近三分之一受访者计划在未来四个月内度假，创下该调查七年来的最高纪录。他们在汽车和家具方面的消费计划则保持稳定。

“当前情况有些特殊，“纽约联储微观经济数据中心主任威尔伯特·范德克劳表示，“可能存在被压抑的度假等服务需求。”

旅游行为追踪机构STR Global数据显示，酒店入住率持续攀升。六月美国酒店总入住量达1.175亿间夜，同比增长8.2%。7月1日至11日期间，美国运输安全管理局在机场安检旅客2450万人次，同比增加10.6%，但仍未恢复疫情前水平。

经济学家指出，消费支出走势很大程度上取决于通胀高烧是否退去。尽管就业岗位充足、失业率极低，但大量美国人发现生活成本增速已超过家庭收入。

这种情况不仅令人沮丧，更在蚕食疫情期间积攒的储蓄。经通胀调整后，六月劳动者周薪同比下降4.4%，创下自2008年经济衰退低谷以来最大跌幅——当时通胀虽低但薪资持续下滑。

随着储蓄耗尽，更多人或将重返就业市场。25至54岁成年人劳动参与率六月为82.3%，仍略低于上次经济扩张顶峰时的83%。而高龄群体的劳动参与率距离疫情前水平差距更大。

艾米和乔尔·威尔森暂缓了购房计划。图中是他们与三个儿子亚当、亚瑟和以利沙的合影图片来源：劳伦·斯坦德里奇如果通胀持续不退，消费者似乎注定会在某个时间点崩溃。

新奥尔良小企业主、三个男孩的母亲艾米·威尔森表示，她对自己家庭和整个国家的经济前景感到沮丧。

“那种感觉就像，我们深陷泥潭，我真的看不到出路，“38岁的威尔森女士说。

她的丈夫乔尔是一名音乐家，在疫情初期失去了婚礼和教堂演出的工作。威尔森女士为新妈妈提供分娩教育课程和导乐支持的业务也受到了打击。救济金、政府失业救济金和储蓄帮助这个家庭渡过了难关。

随着2021年美国重新开放，威尔森先生重返工作岗位，威尔森女士的路易斯安那婴儿公司业务蓬勃发展。威尔森夫妇联系了一家贷款机构，看看是否可以开始办理贷款预批准手续来购买房屋。

“然后随着时间推移，我们开始觉得’哦，哦，不，不’，“威尔森女士谈到他们的开支开始激增时说。除了汽油和食品，他们的电费、汽车保险费和安保系统监控费用也上涨了。

他们取消了今年夏天为儿子们报名音乐课的计划，购房计划也被搁置。

“说实话，我感到非常害怕，“威尔森女士说。家里所有的财务缓冲都用来支付更高的必需品开支。她估计自3月份以来，他们的基本开支每月增加了1000美元。

威尔逊女士特别怀念能够光顾本地小店的日子。“哪怕每次消费只有50美元，我也非常乐意支持小商家。只是最近我们一直没能这么做，”她说道。

**致信：**乔恩·希尔森拉特，邮箱 [email protected]；以及雷切尔·沃尔夫，邮箱 [email protected]

刊载于2022年7月15日印刷版，标题为《消费者手握充裕资金却心怀忧虑，引发经济疑虑》。