摩根大通认为经济动荡正在酝酿，但迄今未见衰退迹象——《华尔街日报》

摩根大通公司第二季度利润同比下降28%，尽管这家美国最大银行表示几乎没有看到经济衰退即将来临的迹象，这凸显了笼罩在市场和经済上方的巨大不确定性。

这家纽约金融机构表示，尽管通胀持续攀升，但客户消费支出，企业继续借贷，贷款损失几乎不存在。但高管们表示，当前不确定性仍高于正常水平，这抑制了并购等大型企业活动，并导致银行为潜在未来贷款损失计提了更多准备金。

这份报告体现了2022年市场和美国经济中显而易见的矛盾张力。失业率处于低位，从多项指标来看许多消费者资金仍然充裕。但即便经历全面抛售后，许多市场的估值仍处于高位，而美联储加息预期正促使资金持续撤离股票等风险资产。周四摩根大通股价下跌3.5%，道琼斯工业平均指数下跌0.5%。摩根士丹利股价下跌0.4%。

鉴于摩根大通对消费者和企业财务健康状况的洞察力，其业绩通常被视为整体经济的晴雨表。该行周四发布的第二季度业绩报告，未能为经济是否将陷入衰退提供明确信号。

“当前的消息实际上相当不错，”首席执行官杰米·戴蒙周四表示。“当你列出未来可能面临的问题清单时……可能是软着陆或硬着陆。你确实面临着一系列严重的问题。”

数月来，戴蒙一直警告称，前所未有的因素汇聚可能会对经济造成严重破坏。

美联储一直在积极提高利率，试图减缓40年来最快的通货膨胀。投资者越来越担心，美联储将被迫使经济陷入衰退以遏制物价上涨。

但尽管消费者表示他们感到担忧，他们仍在消费，这得益于强劲的就业市场、工资增长以及疫情刺激计划的持续影响。

再加上俄罗斯在乌克兰战争对全球的影响，戴蒙称之为“经济飓风”。只是它尚未到来。

摩根大通的表现通常被视为更广泛经济的晴雨表。照片：GABBY JONES for The Wall Street Journal“事实是，我们非常仔细地研究了实际数据和结果，基本上没有证据表明实际结果中存在任何疲软，”首席财务官杰里米·巴纳姆谈到经济时表示。“问题在于前景。”

摩根士丹利高管在周四的第二季度财报中同样表达了不确定性。

“如果要用一个词来形容当前经济，那就是’复杂’，“摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼谈及通胀和地缘政治动荡的影响时表示。不过他补充道：“但还没达到2008年那种复杂程度。”

摩根大通净利润为86.5亿美元，低于去年同期的119.5亿美元。摩根士丹利利润下降29%至25亿美元。

摩根大通营收增长1%，摩根士丹利则下降11%。两家银行的每股收益和营收均未达到分析师预期。

摩根大通还宣布将暂停股票回购以充实资本金。上月年度压力测试显示，大型银行能挺过严重经济衰退，但测试结果意味着多家银行需持有更多准备金。

大通信用卡消费额同比增长21%，环比一季度增长15%，其中旅游和餐饮消费增长显著。高管表示这似乎证明通胀影响有限。

大通客户信用卡债务有所增加，卡贷余额同比增长17%。但高管指出多数客户现金余额仍高于疫情前水平，且问题贷款和坏账率较去年同期。

尽管股市下跌，富裕客户仍持续借贷投资。摩根大通资产与财富管理部门贷款增长10%。截至6月底，摩根士丹利零售交易客户达780万（一季度为760万），但平均交易量有所下降。

大额消费贷款出现放缓，抵押贷款发放量下降45%，汽车贷款和租赁发放量下降44%。本季度抵押贷款利率上升（美联储加息的副产品）抑制了整个行业的再融资活动，并将一些潜在购房者挤出了市场。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼称当前经济状况"复杂”。图片来源：Brendon Thorne/Bloomberg News与美国其他大型银行一样，摩根大通的客户多为富裕消费者。巴纳姆表示，唯一可能令人担忧的是低收入客户群体，他们已经开始以稍快的速度消耗现金储备。还有证据表明，信用评分较低的消费者开始出现贷款逾期。

“如果你想寻找早期预警信号，这就是你会看到的地方，“巴纳姆说。“但我认为这究竟只是正常化现象，还是经济恶化的早期预警信号，仍然存在很大疑问。”

与大客户相比，大型企业客户对未来表现出更多谨慎态度，许多企业高管选择持观望态度。

摩根大通的投资银行费用下降54%，摩根士丹利下降55%，反映出企业并购和股票发行从去年的狂热步伐中放缓。

巴纳姆表示，摩根大通银行家们仍在处理一系列交易，但警告称具有挑战性的环境可能意味着这些交易无法实现。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙多次警告，多重史无前例的因素叠加可能对经济造成严重破坏。图片来源：克里斯·拉特克利夫/彭博新闻摩根士丹利首席财务官莎伦·耶沙亚表示，该银行企业客户的董事会会议主要讨论公司自身前景和预算，而非评估更广泛的交易机会环境，这导致交易活动放缓。

尽管如此，交易部门仍从市场波动和利率震荡中获益。摩根大通交易收入增长15%，摩根士丹利增长21%。

摩根大通对投行大客户的贷款增加8%，对商业银行中型企业的贷款增加10%。

“与企业交流时发现它们运营良好，表现稳健，“戴蒙表示，“我们有生之年从未见过企业信贷状况如此优异。”

**撰稿：**大卫·贝努瓦，邮箱：[email protected]；查理·格兰特，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月15日印刷版，标题为《摩根大通财报折射经济不确定性》