欢迎来到充分就业式衰退 - 《华尔街日报》

美国经济是否陷入衰退？根据美国经济分析局的最新估算，2022年第一季度实际国内生产总值按年率计算萎缩了1.6%。亚特兰大联邦储备银行估计，经季节性调整后，第二季度经济萎缩了1.2%。如果这些估计被证明是正确的，美国经济将连续两个季度萎缩，这符合技术性衰退的定义。

这次衰退——如果确实如此——与其他衰退不同。根据美国劳工统计局发布的最新就业报告，6月份经济增加了37.2万个新工作岗位，失业率稳定在3.6%。同一报告显示，过去12个月平均时薪增长了5.1%，这是劳动力市场紧张的另一个迹象。如何解释充分就业情况下的衰退？答案在于美国劳动力的长期发展趋势。

2021年经济增长了5.7%，是自20世纪80年代以来的最大年度增幅，新增了约610万个就业岗位。但这些增长是由于2020年新冠疫情造成的前所未有的损失后的反弹。2020年经济萎缩了3.4%，约900万个工作岗位消失。将2020年和2021年的GDP变化合并并取平均值，这两年的年增长率略高于2%，非常接近2019年新冠疫情封锁开始前的2.3%。

自20世纪60年代以来，经济增长逐十年下降，当时实际GDP年均增长4.5%，随后在70年代降至3.3%，80年代为3.1%，90年代为3.2%。经济增长随后在2000年至2009年放缓至每年1.9%，部分原因是2008年的深度衰退和金融危机，2010年至2019年随着经济逐渐从危机中恢复，增长率为2.2%。每年约2%的增长率，或不到60年代增长率的一半，似乎已成为美国经济的“新常态”。尽管劳动力市场强劲，但该国仍陷入增长放缓的长期周期中。

美国劳工统计局自1948年起每月报告美国民用劳动力规模。这一综合指标涵盖了所有16岁以上就业或正在求职的人群。民用劳动力从1950年的6160万增长至2021年的1.63亿，增速不均，但自20世纪90年代末以来显著放缓。

1950年代，劳动力以年均1.1%的速度增长，每年新增60万至100万劳动者。1960年代增速加快至年均1.7%，十年间新增约1300万劳动者，增幅近20%。1970年代随着婴儿潮一代进入职场，女性劳动者大幅增加，劳动力年均增幅达2.7%达到峰值，该十年间劳动力增长超2400万，增幅近30%。

由于1960年代末至1970年代出生率下降，随后二十年增速减缓：1980年代年均增长1.8%，1990年代1.3%。1980-1989年劳动力增长1800万，1990-1999年增长近1600万。此后劳动力扩张急剧放缓：2000-2009年年均增速降至0.9%（十年新增1300万），2010-2019年进一步降至0.6%（新增1130万）。过去二十年劳动力增速不及1980年代的一半、1970年代的三分之一，成为经济增长放缓的重要原因。

近几十年来，劳动力参与率持续下降，进一步放慢了人口增长放缓带来的挑战。成年人口中就业或积极求职的比例从1965年的59%稳步上升至1990年代末的67%，随后持续下滑至2022年的62%。以当前约1.63亿的劳动力规模计算，4%的降幅意味着约600万个工作岗位消失。

这一现象部分源于人口老龄化：婴儿潮一代正陆续退休。此外，男性劳动参与率从1950年的88%降至如今的70%，这构成了整体参与率下降的主因。鉴于男性约占劳动力总数的54%，18%的降幅相当于2022年减少了900万至1000万个工作岗位。

另一方面，女性劳动参与率从1950年代的35%攀升至1990年代末的60%，抵消了男性参与率下滑的影响。这一时期女性就业率的提升无疑助推了1960至1990年代的经济增长。近年来女性参与率微降至58%，显示这一经济增长要素已接近潜力极限。

这两大因素共同解释了低失业率背景下经济增速长期放缓的悖论。过去几十年间劳动力增长逐渐减速，对整体经济增长产生显著影响。当前的低失业率掩盖了近年劳动力参与度的急剧萎缩——因为退出劳动力市场的人群未被计入失业统计。若按部分分析师的建议将其纳入，真实失业率将不是3.6%，而是接近9%至10%。

这个问题没有显而易见的解决方案。工资提高本应吸引更多人进入劳动力市场，理性的移民政策或许能让国外技术工人加入劳动大军，新信息技术可能提升工人生产效率——但统计数据中尚未显现这些措施的成效。在缺乏真正解决方案的情况下，美国人可能不得不适应经济增长放缓的未来，这将深刻影响代际进步、美国的国际实力以及国内政治冲突。

皮尔森先生是曼哈顿研究所高级研究员。

插图：查德·克罗本文发表于2022年7月15日印刷版，标题为《欢迎来到充分就业的衰退期》。