通胀、美联储与衰退之路：大局观——《华尔街日报》

图片来源：SHANNON STAPLETON/路透社随着过去一年物价指数上涨9.1%，美国人发现日常商品的价格上涨远非"暂时性"。《华尔街日报》观点版探讨了通胀的成因、解决方案以及美国经济未来的走向。

图片来源：ELIZABETH FRANTZ/路透社#### 约翰·格林伍德与史蒂夫·H·汉克：美联储忽视货币供应量，经济衰退即将来临

对于许多本应理解货币与通胀关系的人——包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔——这仍是个谜团。上月末他表示：“我们现在更清楚地认识到，我们对通胀知之甚少。“通过分析2008年全球金融危机期间及当前通胀时期的货币供应量，我们可以理解为何美国经济与通胀在这两个时期表现迥异。关键在于货币，而非财政政策、供应链或能源价格。

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照片：Getty Images/iStockphoto#### David R. Henderson与Marc Joffe：ESG加剧通胀，损害经济增长

通胀率创下四十年新高之际，是时候重新审视企业牺牲利润以迎合环境、社会和治理考量的经济裨益论了。事实是，转移企业对长期盈利能力的关注会抑制产出并推高价格。

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照片：Getty Images/Shutterstock#### John H. Cochrane：美联储无法独自解决通胀问题

当前通胀由财政政策引发——政府印钞或借款约5万亿美元并向民众和企业发放支票。美国过去也有借贷和支出却未引发通胀的情况，因为人们将额外债务视为良好投资。此次刺激导致通胀，反映出市场对美国偿债能力的广泛信心丧失。

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照片：Getty Images/iStockphoto#### 致编辑的信：通货膨胀与美国的充分信用

约翰·科克伦正确地指出，我们的通货膨胀归因于疫情后政府的过度支出（“美联储无法独自治愈通货膨胀”，专栏文章，6月28日）。然而，他认为通货膨胀反映了人们对美国偿还债务的信心丧失，这是错误的。

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照片：brendan smialowski/法新社/Getty Images#### 致编辑的信：拜登本可以如何尝试避免通货膨胀

拜登总统在刺激需求和限制供应方面是同谋，这不可避免地导致了价格上涨。有许多主动的过错。但我们也不能忽视被动的过错。总统本可以采取政策议程，使我们免受美元贬值的痛苦。

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照片：Alex Wong/Getty Images#### 读者来信：对拜登通胀记录的美化

为拜登总统鲁莽预算政策辩护的唯一理由是：杰罗姆·鲍威尔领导的美联储通过将利率维持在零下限，并允许广义货币供应量在两年内增长约40%，实施了更加不负责任的货币政策。

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图片来源：卢卡·布鲁诺/美联社#### 亚瑟·拉弗与斯蒂芬·摩尔：解决通胀之道在于经济增长而非紧缩

曾担任比尔·克林顿政府财政部长的劳伦斯·萨默斯去年震惊民主党建制派，他预言该党的过度支出将引发通胀。他是对的。但他现在错了。6月20日他向彭博社表示"我们需要五年内失业率保持在5%以上以抑制通胀”——或者可能需要一年10%的失业率。这将导致数百万美国人失业。

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图片来源：刘杰/祖玛通讯社#### 托马斯·萨金特与威廉·西尔伯：沃尔克、鲍威尔与遗忘货币政策的代价

美联储是否在审视高通胀与过去两年美国货币政策之间的联系？6月15日的新闻发布会上，一位记者向美联储主席杰罗姆·鲍威尔提出了这个问题。主席在承认美联储正在"非常谨慎地"进行这一评估后，转移了话题。他表示，几十年来通胀一直"受制于通缩力量”，但最近的历史却饱受"异常冲击"困扰。他提到疫情、乌克兰战争和中国的封锁措施，并总结道：“我们意识到当前是另一套力量在驱动经济。”

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