《华尔街日报》:对工人的通胀税
The Editorial Board
唉,这真是糟透了。六月份通胀率飙升至今年迄今最高水平,单月涨幅达1.3%,过去12个月累计上涨9.1%。这意味着实际工资将进一步缩水,美联储势必加大紧缩政策力度,资产价格很可能遭受冲击。难怪美国民众情绪如此低落。
正如劳工统计局所言,物价呈现"普涨"态势,尤其是食品和能源领域。家庭食品价格指数单月上涨1%,这已是连续第六个月涨幅超过1%,年涨幅达12.2%。能源价格单月暴涨7.5%,其中汽油价格领涨——这点每个加过油的美国人都深有体会。
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包括白宫幕僚在内的一些分析人士,正从剔除食品和能源的"核心"价格指数中寻找慰藉——该指数单月仅上涨0.7%,年涨幅5.9%。拜登总统周三的声明也着重强调了这点。但核心物价六月的环比增速较五月加快,最近三个月年化涨幅已达8%。通胀问题不能简单归咎于能源价格和乌克兰局势。
最近几周原油和汽油价格开始回落,这为七月份通胀数据改善带来了希望。大宗商品价格也已从峰值下跌。但这很可能与全球经济放缓导致需求下降有关。在财政与货币政策接连失误后,通过经济减速来抑制通胀或许已成必然选择,但走到这一步实属悲哀。
最大的受害者是美国劳动者,他们正经历着上世纪70年代以来最严重的实际工资缩水。仅六月份,实际平均时薪就下降1%,过去12个月累计下跌3.6%。由于周工时缩短,实际平均周薪降幅更大,达到4.4%。
过去13个月中有10个月实际工资下降,自拜登总统上任以来,其降幅已超过金融危机引发的经济衰退期。根据劳工统计局数据,以1982-1984年美元计算,2008年12月至2012年2月实际收入低谷期间,实际平均时薪下降1.8%。而2021年1月至今降幅已达4.8%。
政策导向已相当明确:美联储有充分理由继续收紧货币政策。实际利率仍为负值,且美联储直到最近才停止扩增其臃肿的资产负债表。
如今美联储淡化了货币供应量的作用。但就2020-2021年M2货币激增对通胀的影响而言,近期货币增长率已急剧放缓。正如米尔顿·弗里德曼所言,货币政策具有长期多变的滞后效应——按此逻辑,当前紧缩政策将在2023年冲击经济。
这取决于美联储能否顶住失业率上升及随之而来的政治压力。我们的撰稿人菲尔·格拉姆和迈克·索伦指出,当1973年通胀率上次逼近9%时,随后八年平均通胀率持续保持9%高位,根源在于政策制定者缺乏遏制通胀的决心。
财政政策方面,通胀攀升应叫停国会新一轮挥霍性支出,包括缩水版1万亿美元"重建更好未来"法案,以及正在两院协商的所谓"竞争力法案"——后者2000-3000亿美元的赤字性支出将弊大于利。
认为增税以减少赤字会抑制通胀的观点,忽视了更高税收对经济供给端造成的损害。随着利率可能急剧上升,经济将放缓,此时对企业与富人增税的时机可谓糟糕透顶。参议员乔·曼钦和基尔斯滕·西内马若能终结围绕这些税收与支出的政治闹剧,便是为国家立下大功。
恶性通胀本可避免,这段经历应当让引发它的政策失去公信力。特朗普与拜登总统任内2020至2021年的大肆支出刺激了过度需求。随着华盛顿对现代货币理论的热衷,美联储过久地维持货币闸门大开。
民主党通过数万亿美元福利支出为美国人提供的短期经济援助,已被通胀完全吞噬。美国需要回归植根于稳定货币、供给侧税收政策、放松管制与财政约束的增长经济学。这一议程自1980年以来从未如此重要。
7月6日,华盛顿特区好市多超市员工整理服装。图片来源:迈克尔·雷诺兹/Shutterstock刊发于2022年7月14日印刷版,标题为《通胀对工薪阶层的掠夺》。