《华尔街日报》：对工人的通胀税

唉，这真是糟透了。六月份通胀率飙升至今年迄今最高水平，单月涨幅达1.3%，过去12个月累计上涨9.1%。这意味着实际工资将进一步缩水，美联储势必加大紧缩政策力度，资产价格很可能遭受冲击。难怪美国民众情绪如此低落。

正如劳工统计局所言，物价呈现"普涨"态势，尤其是食品和能源领域。家庭食品价格指数单月上涨1%，这已是连续第六个月涨幅超过1%，年涨幅达12.2%。能源价格单月暴涨7.5%，其中汽油价格领涨——这点每个加过油的美国人都深有体会。

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包括白宫幕僚在内的一些分析人士，正从剔除食品和能源的"核心"价格指数中寻找慰藉——该指数单月仅上涨0.7%，年涨幅5.9%。拜登总统周三的声明也着重强调了这点。但核心物价六月的环比增速较五月加快，最近三个月年化涨幅已达8%。通胀问题不能简单归咎于能源价格和乌克兰局势。

最近几周原油和汽油价格开始回落，这为七月份通胀数据改善带来了希望。大宗商品价格也已从峰值下跌。但这很可能与全球经济放缓导致需求下降有关。在财政与货币政策接连失误后，通过经济减速来抑制通胀或许已成必然选择，但走到这一步实属悲哀。

最大的受害者是美国劳动者，他们正经历着上世纪70年代以来最严重的实际工资缩水。仅六月份，实际平均时薪就下降1%，过去12个月累计下跌3.6%。由于周工时缩短，实际平均周薪降幅更大，达到4.4%。

过去13个月中有10个月实际工资下降，自拜登总统上任以来，其降幅已超过金融危机引发的经济衰退期。根据劳工统计局数据，以1982-1984年美元计算，2008年12月至2012年2月实际收入低谷期间，实际平均时薪下降1.8%。而2021年1月至今降幅已达4.8%。

政策导向已相当明确：美联储有充分理由继续收紧货币政策。实际利率仍为负值，且美联储直到最近才停止扩增其臃肿的资产负债表。

如今美联储淡化了货币供应量的作用。但就2020-2021年M2货币激增对通胀的影响而言，近期货币增长率已急剧放缓。正如米尔顿·弗里德曼所言，货币政策具有长期多变的滞后效应——按此逻辑，当前紧缩政策将在2023年冲击经济。

这取决于美联储能否顶住失业率上升及随之而来的政治压力。我们的撰稿人菲尔·格拉姆和迈克·索伦指出，当1973年通胀率上次逼近9%时，随后八年平均通胀率持续保持9%高位，根源在于政策制定者缺乏遏制通胀的决心。

财政政策方面，通胀攀升应叫停国会新一轮挥霍性支出，包括缩水版1万亿美元"重建更好未来"法案，以及正在两院协商的所谓"竞争力法案"——后者2000-3000亿美元的赤字性支出将弊大于利。

认为增税以减少赤字会抑制通胀的观点，忽视了更高税收对经济供给端造成的损害。随着利率可能急剧上升，经济将放缓，此时对企业与富人增税的时机可谓糟糕透顶。参议员乔·曼钦和基尔斯滕·西内马若能终结围绕这些税收与支出的政治闹剧，便是为国家立下大功。

恶性通胀本可避免，这段经历应当让引发它的政策失去公信力。特朗普与拜登总统任内2020至2021年的大肆支出刺激了过度需求。随着华盛顿对现代货币理论的热衷，美联储过久地维持货币闸门大开。

民主党通过数万亿美元福利支出为美国人提供的短期经济援助，已被通胀完全吞噬。美国需要回归植根于稳定货币、供给侧税收政策、放松管制与财政约束的增长经济学。这一议程自1980年以来从未如此重要。

7月6日，华盛顿特区好市多超市员工整理服装。图片来源：迈克尔·雷诺兹/Shutterstock刊发于2022年7月14日印刷版，标题为《通胀对工薪阶层的掠夺》。