Neuberger Berman称随着通胀见顶 欧元区债券市场波动应会消退——专访《华尔街日报》

图片来源：克里斯·拉特克利夫/彭博新闻Neuberger Berman欧洲投资级固定收益主管帕特里克·巴布向道琼斯通讯社表示，欧元区国债市场当前的高波动性要开始平息，需以通胀见顶为前提。

近几周欧元区国债收益率大幅震荡，因投资者在权衡通胀上升和欧洲央行加息前景的风险，与俄罗斯入侵乌克兰可能引发能源危机导致经济衰退的风险。

巴布在接受采访时说：“在我看来，欧元区国债市场波动性降低的前提是通胀见顶，然后市场可能会对市场利率走势有更好的把握。”

欧元区国债收益率最近出现大幅单日波动，经常超过10个基点。根据Tradeweb的数据，10年期德国国债收益率5月底在1.12%左右，6月中旬升至1.928%，之后开始回落至1%的水平。

Neuberger Berman认为，通胀应在年底前停止上升，为投资者提供再次买入欧元区债券的机会。

巴布说：“如果我们考虑中期前景，我们预计买入中短期债券已经是一个不错的投资。”他补充说，这些债券的波动性低于长期债券。

他表示，欧元区年度通胀率（6月份达到8.6%的历史新高）已超出预期约一年之久，自2022年初以来，它迫使市场每月都要修正对欧洲央行加息和德国国债收益率的预期。

然而，巴布估计，由于市场焦点从通胀担忧转向对经济衰退的忧虑，加之欧洲央行计划推出的反碎片化工具前景，政府债券收益率可能已经见顶。

有迹象显示通胀预期正在缓和，五年/五年远期通胀预期指标回落至略高于2%，基本符合欧洲央行中期通胀目标。

“欧洲央行通过释放加息信号，将通胀预期推回到去年10月至2月（俄罗斯入侵乌克兰前）的主流交易区间，“巴布称。

经济不确定性阻碍了长期实钱投资者对欧元区债券的投资，并刺激了对冲基金等投机者的交易，这进一步加剧了市场波动。

“今年以来欧元区政府债券交易量中，80%来自对冲基金，“他说，“当面临加息、俄乌冲突或通胀等不确定性时，长期投资者会减少操作、降低买入，不过我们并未看到长期资产清算。”

此外，长期投资者在季度末的投资组合调整也加剧了近期的市场波动。

“这是长期投资者和对冲基金进行根本性调整的综合结果，”巴布先生表示。

许多投资者已经不再关注欧洲央行本月可能启动的加息前景，转而关注经济增长放缓或衰退的风险。

他指出，这一点在近期信用利差扩大中表现得最为明显，甚至超过了欧元区外围国家国债收益率利差的扩大。

截至2022年3月底，Neuberger Berman管理的资产规模达4470亿美元。

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