Klarna估值大幅缩水，几家欢喜几家愁——《华尔街日报》

疫情期间，随着消费者涌向线上购物，Klarna的支付服务蓬勃发展。图片来源：Ute Grabowsky/Zuma Press软银集团和Silver Lake在Klarna银行AB公司估值大幅下调以筹集新资金后，可能成为押注该公司的最大输家。

据知情人士和PitchBook数据显示，其他投资公司更善于应对Klarna的兴衰，在这家初创公司遭遇挫折前套现，获得了数亿美元的利润。

这家总部位于瑞典的专业贷款和在线支付服务提供商周一表示，以67亿美元的估值筹集了8亿美元。这一估值使其与美国上市公司如Affirm Holdings Inc.等同行持平。Klarna表示，将主要利用新资金在美国扩张。

《华尔街日报》此前报道，Klarna即将以大幅降低的估值筹集新资金。

Klarna的核心产品“先买后付”已嵌入梅西百货等零售商的在线结账页面。照片：Richard B. Levine/Zuma PressKlarna估值的重新评估反映了硅谷正在经历的阵痛，尤其是那些在2021年估值高峰时期涌入热门科技公司的投资者。风险投资公司通常根据公司最近一轮融资来确定其投资价值。

按照目前水平，Klarna的融资抹去了软银投资的大部分账面价值。根据PitchBook的数据，这家日本企业集团去年3月首次以310亿美元的估值投资Klarna，随后又以456亿美元的估值领投了下一轮融资。软银并未出现在参与当前融资轮的现有投资者名单中。

软银周五表示，其顶级投资官员之一Rajeev Misra将退出当前职位，以追求外部投资机会。

科技投资巨头银湖资本未在Klarna估值高峰时投资。但该机构确实在2020年押注该公司，以107亿美元的估值领投一轮融资。当时银湖高管Egon Durban和Jonathan Durham将Klarna描述为"全球最具颠覆性和前景的金融科技公司之一，为数百万消费者和全球零售商重新定义电子商务体验…"

根据PitchBook数据，该公司随后兑现了这一评价，以近三倍的估值进行了后续投资。Klarna表示银湖参与了最新一轮融资。

据PitchBook数据，软银去年3月首次以310亿美元估值投资Klarna。图片来源：Akio Kon/Bloomberg NewsKlarna的核心产品"先买后付"已嵌入梅西百货和Bed Bath & Beyond等零售商的在线结算页面。消费者通过Klarna分期支付网购款项，Klarna则向零售商收取服务费。该业务直接与信用卡公司竞争，部分投资者视其为下一个PayPal Holdings Inc.或Block Inc.——这些企业都是通过抢占传统银行主导的业务实现增长。

疫情期间随着消费者涌向线上购物，该公司业务激增。其估值也水涨船高，通过多轮融资从55亿美元飙升至310亿美元，最终达到456亿美元，投资者押注这一增长趋势将持续。

但近月来投资者对亏损企业的兴趣骤减。竞争压力亦不容忽视：巴克莱等传统信用卡机构已进军"先买后付"领域，苹果公司上月宣布将为Apple Pay新增该功能。与此同时，Klarna及其竞争对手在美国和英国正面临监管机构对"先买后付"产品日益严格的审查。

私募股权公司Permira从Klarna获利并避开了高估值入股的陷阱。根据PitchBook数据，该公司2017年以约25亿美元估值购入股票，2019年又以35亿美元估值增持。知情人士透露，在Klarna于2021年3月融资后，Permira以310亿美元估值将大部分持股出售给其他投资者。

通过这笔交易，Permira实现了初始投资五倍的回报，获利数亿美元。据一位知情人士称，该公司目前仍持有Klarna约4%的股份。

General Atlantic是Klarna的早期赢家，但在估值飙升又暴跌前选择了退出。这家投资公司2011年以10亿美元估值投资Klarna，2014年又以13亿美元估值追加投资。知情人士和PitchBook数据显示，其于2017年以约24亿美元估值出售了所持股份。General Atlantic目前已不再是Klarna投资者。

知名风投公司红杉资本因早期支持而更有望从Klarna复苏中获益。最新融资前，该公司自2010年以来参与了五轮融资。PitchBook数据显示，这五轮融资估值均低于当前水平，最高为2019年的约35亿美元。红杉资本合伙人迈克尔·莫里茨同时担任Klarna董事长。

莫里茨表示：“Klarna估值变化完全源于投资者突然转向，与过去几年的态度截然相反。当投资者走出避险状态后，Klarna及其他一流企业的股票终将获得应有的关注。”

Klarna表示，除了银湖资本外，参与此轮融资的现有股东还包括红杉资本、澳大利亚联邦银行以及公司创始人，包括首席执行官塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基。

阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司，以及加拿大养老金计划投资委员会这两家新投资者也参与其中。它们的加入表明，部分投资者正意识到以更实惠价格投资金融科技公司的机遇。

科里·德利布施和朱莉·斯坦伯格对本文有贡献。

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本文发表于2022年7月12日印刷版，标题为《软银在Klarna投资中遭受损失》。