《华尔街日报》德比专栏：市场焦虑蔓延之际 美联储官员仍不认为经济将陷入衰退

作者：迈克尔·S·德比2022年7月11日下午4:21更新|华尔街日报专业版对经济衰退的担忧源于央行激进加息以抑制高通胀的政策，这种情绪正在蔓延。图片来源：阿尔·德拉戈/彭博新闻社如果美联储官员认为经济衰退即将来临，他们会告诉你吗？这个问题并非无的放矢。

央行官员认为，他们的沟通对经济表现具有重要影响，并认为对未来预期会极大影响当前经济走势。因此，在消费者信心指数已跌至低谷的当下，若央行官员明确预测经济衰退，可能使预言自我实现或加剧衰退。

部分美联储官员解释称，他们实际上会尽可能清晰地预测经济走势，但预判衰退始终存在重大局限。

“透明度至关重要，“纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯6月28日接受CNBC采访时表示。他指出，作为透明度措施的一部分，央行在6月经济预测中已预警失业率将上升。按传统标准衡量，这绝非乐观的经济前景。

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德周四接受记者提问时被问及，若美联储预见到衰退是否会公开表态。他回应称，经济衰退在绝大多数情况下难以预测，有些时候甚至完全出人意料。

“当我看到所有这些经济衰退预测模型时，我不得不微微一笑，因为我们知道预测经济衰退真的没那么容易，”布拉德先生表示。“一般来说，宏观经济预测对12个月甚至18个月后的国内生产总值增长都不太准确，之后信息含量就降为零了。”

哈弗福德学院经济学教授卡罗拉·康塞斯·宾德研究了央行沟通机制，她相信美联储官员所说的他们没有故意隐瞒坏消息。

如果美联储认为经济衰退即将来临，“我认为他们很可能会这么说，因为未能预测经济衰退对其公信力的负面影响将比对预期的影响更严重，”宾德女士说。“我不认为美联储的经济衰退预测真的会那么加剧或加速经济衰退。我认为一旦他们预测，市场就会立即预期经济衰退，”她补充道。

尽管如此，由于旨在降低高通胀的激进央行加息行动，经济衰退的恐惧现在非常普遍。首先，美联储官员表示，将通胀率恢复到2%的目标是他们的首要任务，他们将不惜一切代价实现这一目标，即使会造成附带损害。

“如果我们不能自行控制通胀，它可能会让我们在未来陷入非常糟糕的经济结果，”美联储理事克里斯托弗·沃勒在周四的一次露面中表示。“通胀是对经济活动的一种征税，”他说。

资产市场因美联储政策行动已损失巨额价值。一项在预示经济下滑方面有着可靠记录的关键债券市场关系正在发出黄色预警信号。与此同时，美联储远未结束加息，官员们仍不确定需要将利率提高到何种程度。

数据方面，第一季度GDP出现萎缩，而亚特兰大联储实时增长追踪指标GDPNow上周五将第二季度预测值下调至1.2%的负增长。此外，纽约联储上月表示，其内部预测模型预计今明两年将出现经济收缩。一些前美联储官员甚至认为未来几年内将出现衰退。

对许多市场参与者而言，连续两个季度经济萎缩即构成衰退。而负责官方界定商业周期的美国国家经济研究局认为，衰退是"经济活动在整个经济中显著下降且持续数月以上的情况”。

按照这一标准，劳动力市场的持续强劲表明衰退尚未到来。上周五政府数据显示，上月新增就业岗位强劲增长37.2万个，失业率稳定维持在3.6%。

亚特兰大联储主席博斯蒂克上周五接受CNBC采访时表示：“就业报告再次证实经济表现强劲，劳动力市场仍保持强劲势头。这是好事。“他说：“在我看来，经济的巨大动能意味着我们能在下次会议上加息75个基点，而不会对整体经济造成持久的重大损害。”

博斯蒂克先生似乎也不认为存在很大的经济衰退风险，他指出，他只看到了货币政策通过提高利率所寻求的经济放缓的初步迹象。

更正与澄清

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示：“通货膨胀是对经济活动的一种税收。”本文的早期版本错误地引用他的话为“通货膨胀是对经济活动的一种攻击。”（已于7月11日更正）

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