阿根廷再次走向崩溃 - 《华尔街日报》

阿根廷经济部长马丁·古兹曼于7月2日辞职，此时距他代表国家与国际货币基金组织（IMF）重新谈判450亿美元债务仅过去三个月。IMF表示与古兹曼共同制定的稳定增长计划仍在推进，但市场普遍担忧比索即将大幅贬值及通胀加剧，暗示情况可能生变。这个国家或许正走向又一次崩溃。

今年三月IMF债务重组并非古兹曼首次为这个全球最著名的"老赖国家"争取偿债缓冲期。2020年8月，他曾主导约650亿美元主权债务重组，债权方包括富达管理研究公司、Monarch Alternative Capital LP、VR资本集团、Greylock资本管理公司和Pharo管理公司等主要债券持有人。

这位39岁的中左翼经济学家本应在阿尔韦托·费尔南德斯政府中掌握主动权，却被迫与副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔（与总统无亲属关系）展开斗争——后者甚至反对他向IMF作出的最低限度改革承诺。最终基什内尔夫人赢得了这场博弈。

费尔南德斯总统迅速任命基什内尔夫人的盟友、执政联盟"全民阵线"内极左派系的西尔维娜·巴塔基斯接替古兹曼。巴塔基斯的履历令人不安：这位前布宜诺斯艾利斯省经济部长（2011-2015年任期内）给继任者留下空空如也的国库，迫使后者不得不向联邦政府寻求紧急援助来支付公务员薪资。

2016年11月菲德尔·卡斯特罗去世时，巴塔基斯女士在推特上发布了这位已故军事独裁者身着革命服装的照片，并引用了他对"斗争"的号召。在2019年的一条推文中，巴塔基斯女士提出"对抗"贫困需要"一个有计划并进行干预的国家"。

人们迅速开始担忧巴塔基斯女士将放弃遏制财政挥霍和货币超发的温和尝试——这些政策已导致年通胀率超过60%且持续加速。

周三，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃试图平息恐慌。她发推文称与巴塔基斯女士进行了"非常愉快的通话"，“讨论阿根廷计划的实施情况”。路透社报道称巴塔基斯女士"已与国际货币基金组织西半球部门负责人通话，承诺支持[重新谈判达成的]国际货币基金组织计划的目标"。

但值得回顾的是，国际货币基金组织2022年3月关于古兹曼计划的员工报告警告称该计划"面临异常高的风险"，包括"可能无法树立信心和加强稳定性"。这些风险现在进一步加剧。无论是巴黎俱乐部还是美洲开发银行都表示，任何新的贷款安排都需要以对国际货币基金组织的改革承诺作为担保。

阿根廷目前是该基金组织的最大借款国。其450亿美元的债务规模远超第二借款国埃及——这个位于华盛顿的多边机构对后者的债权仅为120亿美元。阿根廷在IMF的借款现已达到其配额的1000%。

2015年12月右翼总统毛里西奥·马克里上任时，外界普遍预期他将终结阿根廷长期依赖印钞支付政府账单的积弊。但他未能合理调整公共支出规模，更倾向于在不受控的国会中采取渐进式改革。

到2018年5月，随着市场对马克里失去信心，国际融资渠道逐渐枯竭。当比索遭遇抛售时，IMF紧急提供了300亿美元救助计划，该计划随后成为570亿美元备用安排协议的一部分。马克里在2019年10月连任失败，但数月后卸任时，阿根廷已从该协议中提取了440亿美元。

阿根廷原定今年需偿还190亿美元，2023年需偿还200亿美元。古兹曼谈判达成的"延长基金安排"将债务偿付期推迟至2026年下半年开始，并将贷款期限延长至2034年。

但这无法使阿根廷民众免受新一轮恶性通胀冲击——信奉现代货币理论的政府"专家"们认为，只要税率足够高，印钞支付账单就不会引发通货膨胀。

公众心知肚明。自2017年以来，比索官方汇率已贬值87%，目前兑美元汇率约为130:1。而在黑市上，该货币兑美元汇率已跌至约265:1。

阿根廷经济学家阿尔多·阿布拉姆上周告诉我，“通胀预期正失控飙升”，因为"央行正在剥夺公众的购买力"。他表示，随着持有比索的需求崩溃，三位数的通胀率越来越可能成为现实。即便国际货币基金组织给予极大灵活性和宽限，这场危机恐怕仍将以悲剧收场。

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2020年3月11日，阿根廷前经济部长马丁·古兹曼在布宜诺斯艾利斯。图片来源：AGUSTIN MARCARIAN/REUTERS刊载于2022年7月11日印刷版，标题为《阿根廷再度走向崩盘》