埃隆·马斯克的推特交易遭遇市场与经济动荡 - 《华尔街日报》

埃隆·马斯克对推特公司的收购时机可谓糟糕透顶。

当这位世界首富于1月31日开始购入他钟爱的社交媒体平台股份时，科技股仅比历史高点下跌了10%出头，经济衰退的讨论还远未成为主流。而到马斯克周五正式通知推特要放弃440亿美元收购协议时，纳斯达克综合指数已深陷熊市泥潭，通胀飙升至数十年高位，俄罗斯对乌克兰发动的全面进攻更令市场剧烈震荡。

特斯拉公司股价暴跌导致马斯克净资产较去年11月峰值缩水逾千亿美元，削弱了他用于收购交易的关键资产支撑。推动推特业务的数字广告——乃至整体经济——前景已显著恶化。协议签署不到三周，推特首席执行官帕拉格·阿格拉瓦尔就以"极具挑战的宏观经济环境"为由宣布实施招聘冻结。

在周五表明马斯克放弃交易意向的信函中（推特誓言将通过法律手段抗争），其律师指出该公司未能提供平台虚假与垃圾账户数量的关键验证数据。据律师函披露，已因经济担忧在特斯拉启动裁员的马斯克，对推特未经协商就冻结招聘的决定同样不满。律师函周五显示。

自马斯克先生于五月中旬（签约18天后）开始提出垃圾邮件和虚假账户问题可能影响交易以来，分析师、投资者及其他密切观察人士推测，在经济前景恶化的背景下，他可能借此问题重新谈判价格或退出交易。部分特斯拉粉丝和投资者对这笔交易感到不安，认为在汽车公司面临困境时分心于此，希望他放弃收购。

马斯克先生似乎基本无视市场环境恶化，表示并非想从中牟利。“拥有一个最受信任且广泛包容的公共平台对文明未来至关重要，我根本不在乎经济利益。“他于四月表示。

组图：埃隆·马斯克如何积累财富查看交互图表

图片来源：Paul Sakuma/美联社无论如何，自4月25日马斯克同意以每股54.20美元收购推特以来，这笔拟议交易的财务状况持续恶化。截至周五收盘，推特股价已下跌17%，市值较马斯克私有化报价缩水约160亿美元。

今年年初，马斯克还处于事业巅峰。作为其个人财富主要来源的特斯拉，在1月份公布了创纪录的55亿美元年度利润——这是该公司首次实现全年净利润，且较前一年增长逾七倍。数月前，其股价曾触及1243.49美元的历史高点，当时马斯克的个人净资产超过3300亿美元。

当马斯克签署推特收购协议时，特斯拉股价已从11月峰值下跌19%。自马斯克4月初披露持有大量推特股份以来，推特股价一直上涨，但其他社交媒体竞争对手如Facebook母公司Meta Platforms Inc.和Snapchat母公司Snap Inc.的股价却在下跌，因企业面对通胀担忧、乌克兰战争等因素缩减了广告支出。推特曾表示其董事会接受马斯克报价的部分原因是其他方不太可能有兴趣或能力收购该公司。

交易达成后不久，马斯克为筹集资金在三天内抛售了85亿美元特斯拉股票。此后他表示计划不再减持。

自埃隆·马斯克同意收购推特以来，这笔拟议交易的财务状况持续恶化。图片来源：Patrick Pleul/picture alliance/Getty Images此次股票出售颇为反常，因为多年来马斯克一直不愿减持特斯拉股份以避免削弱对公司的控制权——尽管他去年底曾大规模抛售，主要是为了支付行使股票期权产生的税务负担。他仍是这家汽车制造商的最大股东，持股约16%，但缺乏像某些科技公司创始人那样的超级投票权双重股权结构。

马斯克原本计划通过股权质押借款而非继续减持。他最初为收购推特设计的融资方案包括125亿美元保证金贷款，以其持有的价值超625亿美元特斯拉股票作为担保。但随着特斯拉股价持续下跌——中国地区车辆交付量因疫情封控骤减，公司又表示面临巨大通胀压力——这实际上增加了马斯克需质押的股票担保数量。

马斯克重新调整了融资方案以减少借贷。在收购协议签署约一个月后（此时特斯拉股价较收购推特时已再跌37%），他提交了完全剔除保证金贷款的新融资计划。取而代之的是，马斯克承诺增加股权融资规模——包括仍需通过自筹或外部投资者获取的数十亿美元资金。

特斯拉股价虽略有回升，但其业务与推特的经营前景均趋于黯淡。五月，马斯克抱怨该公司在德州和德国新建的两座汽车工厂犹如"巨型烧钱炉”。本月初，特斯拉报告了两年多来首次季度汽车交付量环比下降。

与此同时，推特从冻结招聘转向了裁员。周四，该公司表示已裁减了30%的人才招聘团队。

在马斯克提交监管文件后，推特股价周五盘后交易中下跌4.81%，至35.04美元，较2013年11月首次公开上市时的股价低约20%。

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