熊市中精明投资者的应对之道 - 《华尔街日报》
Jason Zweig
熊市之所以如此难以忍受,部分原因在于没有人——我指的是绝对没有人——知道它们何时或以何种方式结束。
但这并不妨碍华尔街的每个人都在兜售各种指标、直觉和民间智慧,声称能预测股票何时会最终止跌。
然而,聪明的投资者不会费心去预测不可预测的事情;他们专注于掌控可控因素。这是心理上的关键,无论熊市持续多久,都能帮助你挺过这次或任何一次熊市。
为了清楚地理解为什么理清优先事项如此重要,让我们快速看一下关于熊市何时结束的三种观点。
如果你问任何一位市场老手股票何时会开始复苏,你很可能会听到这样的回答:熊市不会结束,直到散户投资者认输投降、恐惧达到新的高度,或者股票最终再次变得便宜。
让我们逐一分析,看看为什么这些观点都是迷思。
散户投资者必须投降。金融专业人士喜欢争辩说,当散户投资者在恐慌性抛售的高潮或“投降”中放弃股票时,熊市就会触底。
唯一的问题是,在1932年、1974年、1982年或2002年等许多例子中,情况并非如此。熊市有时会在抛售狂潮中结束,但它们往往是在一种漠然的麻木中结束的。
恐惧必须飙升。纽约投资通讯DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示,许多专业人士认为,芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)目前“太低”。
VIX指数,常被称作华尔街的“恐慌指标”,在2008年10月全球金融危机期间飙升至当时的历史高点——但股市仍下跌逾19%,直到2009年3月熊市才最终结束。
“当市场试图重新定价对未来预期时,他们只是逐渐接近真相,”科拉斯先生说。像VIX这样的单一指标无法捕捉到这些预期即将转变的时刻。
股票必须变得更便宜。许多投资者认为,只有在之前被高估的股票最终再次变得便宜时,熊市才会结束。
事实并非如此。
根据耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒的数据,2009年3月,在全球金融危机的低谷时期,经通胀调整后,股票的长期市盈率超过13倍。这仅比1881年以来的平均水平低约20%。
尽管当时股票在统计上并不显得便宜,但在接下来的十年里,它们每年仍上涨约15%。
这一切都表明,试图判断股市何时触底是愚蠢的。
因此,你应该区分你能控制的和不能控制的。与其浪费时间试图解读市场的蛛丝马迹,不如掌控你所承担的风险、所面临的税收以及你的投资时间范围。
作为买入并持有的投资者,并不意味着你必须死守不放。如果你持有的某些股票或基金在此次下跌中表现极差,卖出它们反而能带来显著好处。
首先,抛售极端亏损标的可以降低风险——同时缓解你对未来继续亏损的焦虑。
你很可能将这些亏损视为负担,因为它们既痛苦又难堪。但实际上,你可以轻松将其转化为资产。
抛售最糟糕的投资能让你实现亏损。通常可用这部分亏损抵减盈利投资的资本利得税,无论是今年还是未来年份。
插图:Alex Nabaum每年还可从普通收入中抵扣最多3000美元亏损额,超出部分可结转至未来年度抵减应税收入。
熊市中投资者可采取的另一个决定性举措,是将传统个人退休账户转为罗斯IRA账户。
罗斯账户与传统IRA一样允许资产免税增值,但与传统账户不同之处在于:罗斯账户的提款也免税,而传统账户通常按普通收入税率征税。
这意味着,若预计未来税率会上升,选择罗斯账户是明智之举。
伊利诺伊州斯普林格罗夫的投资顾问公司Barrett Wealth Connection LLC的艾米·巴雷特表示,将个人退休账户(IRA)转换为罗斯账户后,“其增长可随时间推移而无需承担任何税务负担”。
您还可以将罗斯IRA传给继承人,他们将能免税持有并从中提取资金,这实际上将您的投资生命周期延长至您去世后的若干年。
通常,阻止人们将传统IRA转换为罗斯IRA的原因是转换需按普通收入税率缴税。
弗吉尼亚州阿灵顿会计与专业服务公司CLA LLP的税务主管梅丽莎·拉班特指出,由于目前许多投资下跌了10%至20%甚至更多,您的应税金额将显著降低。
不过罗斯转换显然并不适合所有人,且可能引发复杂的税务技术问题。在采取行动前,请务必与您的税务会计师、顾问或理财规划师仔细研究所有影响。
所以别再盯着水晶球试图预测熊市何时结束了。相反,把握您能掌控的事。
致信杰森·茨威格,邮箱:[email protected]
本文发表于2022年7月9日印刷版,标题为《你无法预测熊市何时结束。所以别白费力气。》