熊市中精明投资者的应对之道 - 《华尔街日报》

熊市之所以如此难以忍受，部分原因在于没有人——我指的是绝对没有人——知道它们何时或以何种方式结束。

但这并不妨碍华尔街的每个人都在兜售各种指标、直觉和民间智慧，声称能预测股票何时会最终止跌。

然而，聪明的投资者不会费心去预测不可预测的事情；他们专注于掌控可控因素。这是心理上的关键，无论熊市持续多久，都能帮助你挺过这次或任何一次熊市。

为了清楚地理解为什么理清优先事项如此重要，让我们快速看一下关于熊市何时结束的三种观点。

如果你问任何一位市场老手股票何时会开始复苏，你很可能会听到这样的回答：熊市不会结束，直到散户投资者认输投降、恐惧达到新的高度，或者股票最终再次变得便宜。

让我们逐一分析，看看为什么这些观点都是迷思。

散户投资者必须投降。金融专业人士喜欢争辩说，当散户投资者在恐慌性抛售的高潮或“投降”中放弃股票时，熊市就会触底。

唯一的问题是，在1932年、1974年、1982年或2002年等许多例子中，情况并非如此。熊市有时会在抛售狂潮中结束，但它们往往是在一种漠然的麻木中结束的。

恐惧必须飙升。纽约投资通讯DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，许多专业人士认为，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前“太低”。

VIX指数，常被称作华尔街的“恐慌指标”，在2008年10月全球金融危机期间飙升至当时的历史高点——但股市仍下跌逾19%，直到2009年3月熊市才最终结束。

“当市场试图重新定价对未来预期时，他们只是逐渐接近真相，”科拉斯先生说。像VIX这样的单一指标无法捕捉到这些预期即将转变的时刻。

股票必须变得更便宜。许多投资者认为，只有在之前被高估的股票最终再次变得便宜时，熊市才会结束。

事实并非如此。

根据耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒的数据，2009年3月，在全球金融危机的低谷时期，经通胀调整后，股票的长期市盈率超过13倍。这仅比1881年以来的平均水平低约20%。

尽管当时股票在统计上并不显得便宜，但在接下来的十年里，它们每年仍上涨约15%。

这一切都表明，试图判断股市何时触底是愚蠢的。

因此，你应该区分你能控制的和不能控制的。与其浪费时间试图解读市场的蛛丝马迹，不如掌控你所承担的风险、所面临的税收以及你的投资时间范围。

作为买入并持有的投资者，并不意味着你必须死守不放。如果你持有的某些股票或基金在此次下跌中表现极差，卖出它们反而能带来显著好处。

首先，抛售极端亏损标的可以降低风险——同时缓解你对未来继续亏损的焦虑。

你很可能将这些亏损视为负担，因为它们既痛苦又难堪。但实际上，你可以轻松将其转化为资产。

抛售最糟糕的投资能让你实现亏损。通常可用这部分亏损抵减盈利投资的资本利得税，无论是今年还是未来年份。

插图：Alex Nabaum每年还可从普通收入中抵扣最多3000美元亏损额，超出部分可结转至未来年度抵减应税收入。

熊市中投资者可采取的另一个决定性举措，是将传统个人退休账户转为罗斯IRA账户。

罗斯账户与传统IRA一样允许资产免税增值，但与传统账户不同之处在于：罗斯账户的提款也免税，而传统账户通常按普通收入税率征税。

这意味着，若预计未来税率会上升，选择罗斯账户是明智之举。

伊利诺伊州斯普林格罗夫的投资顾问公司Barrett Wealth Connection LLC的艾米·巴雷特表示，将个人退休账户(IRA)转换为罗斯账户后，“其增长可随时间推移而无需承担任何税务负担”。

您还可以将罗斯IRA传给继承人，他们将能免税持有并从中提取资金，这实际上将您的投资生命周期延长至您去世后的若干年。

通常，阻止人们将传统IRA转换为罗斯IRA的原因是转换需按普通收入税率缴税。

弗吉尼亚州阿灵顿会计与专业服务公司CLA LLP的税务主管梅丽莎·拉班特指出，由于目前许多投资下跌了10%至20%甚至更多，您的应税金额将显著降低。

不过罗斯转换显然并不适合所有人，且可能引发复杂的税务技术问题。在采取行动前，请务必与您的税务会计师、顾问或理财规划师仔细研究所有影响。

所以别再盯着水晶球试图预测熊市何时结束了。相反，把握您能掌控的事。

致信杰森·茨威格，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月9日印刷版，标题为《你无法预测熊市何时结束。所以别白费力气。》