基础材料综述：市场讨论 - 《华尔街日报》

图片来源：乔·巴格莱维奇/彭博新闻社最新一期《市场对话》聚焦基础材料领域。该专栏于美国东部时间4:20、12:20和16:50在道琼斯通讯社独家发布。

美国东部时间11:41——尽管美国6月就业报告（显示失业率维持在3.6%不变，新增就业37.2万人）最初引发黄金和基本金属抛售，但期货价格随后反弹。金属交易员表示市场迅速消化了数据影响，交易焦点转向近期连续下跌后金属整体正寻找短期底部。“随着金融市场似乎已基本消化美联储紧缩政策，金价趋于稳定”，OANDA分析师爱德华·莫亚向《华尔街日报》表示。主力黄金合约当前上涨0.4%，伦敦金属交易所基本金属收复早盘失地，目前仅小幅下跌——其中镍价已反弹1.1%。（记者柯克·马尔泰斯）

美国东部时间09:31——Hargreaves Lansdown指出，力拓投资者将在7月14日（下周四）发布的二季度报告中重点关注该公司降低铁矿石依赖度的进展。这家金融服务公司表示，全球经济前景的不确定性对力拓造成压力，主因铁矿石价格下跌，并补充说明去年铁矿石占力拓基础利润的近四分之三。“力拓已开始转向重点开发支持脱碳的大宗商品”，Hargreaves分析师苏珊娜·斯特里特写道，“拟议的绿松石山收购案将提升其在全球最大铜矿项目之一的持股比例，投资者希望看到这种多元化趋势持续。"（记者菲利普·沃勒）

0744 美国东部时间 - RBC的Tyler Broda在一份报告中指出，从产量角度和智利新提出的矿业税改革来看，安托法加斯塔公司本季度表现艰难，并重申对该铜矿生产商的"逊于大盘"评级。分析师警告称，洛斯佩兰布雷斯管道的运营中断及持续干旱意味着该公司将迎来又一个疲软季度，智利铜业委员会数据显示截至五月安托法加斯塔旗下Centinela和Zaldivar矿场产量低迷。“尽管股价年内已下跌21%使其估值较年初更趋合理，我们仍认为其风险偏高，对安托法加斯塔保持谨慎态度。“他补充道。([email protected])

0734 美国东部时间 - RBC资本市场的Tyler Broda表示，英国上诉法院裁定2015年巴西萨马科尾矿坝灾难相关的60亿美元民事诉讼可继续进行，这对必和必拓集团构成温和利空。必和必拓辩称该诉讼与巴西法律程序重复，将考虑向英国最高法院申请上诉许可。Broda认为此过程可能耗时较长，且赔偿可能由巴西Renova框架覆盖，但诉讼为整体投资前景带来不确定性。该诉讼金额相当于必和必拓当前市值的4.5%。该矿业集团股价下跌2.8%。([email protected])

0715 美国东部时间 - 由于成本上升和金属价格疲软，矿业公司面临艰难夏季，但RBC分析师Tyler Broda认为嘉能可未来数月仍有显著超额收益潜力。他在报告中指出，这是因为该公司业务涉及对经济放缓具有韧性的动力煤价格，且基础自由现金流和现金回报率均高于同业。RBC将嘉能可煤炭业务营收预测上调9%至148.4亿美元后，现预计其2022年息税折旧摊销前利润将达333.4亿美元。“嘉能可仍是我们多元化矿商中的首选标的，“Broda表示。([email protected])

0702 美国东部时间 - RBC资本市场矿业分析师Tyler Broda在一份报告中指出，尽管二季度矿业股整体下跌26%后风险回报比趋于平衡，但经济背景仍构成巨大挑战。风险包括欧洲能源危机进一步加剧以及中国刺激政策难以见效。Broda表示，由于大宗商品价格仍高于成本曲线顶端，金属价格存在进一步走弱的可能。“鉴于此，我们仍对短期内过度看好该领域持谨慎态度，尽管企业资产负债表较以往周期提供了更强保护，且股价正回归长期公允价值，“他补充道。([email protected])

0614 美国东部时间 - 科莱恩催化剂业务部门正面临短期挑战，杰富瑞分析师在研究报告中指出，这将在7月28日公布的瑞士化工企业二季报中体现，但下半年情况应会改善。他们表示，原材料成本上涨、物流挑战、Catofin和Sunliquid项目成本以及不利的产品组合将拖累催化剂业务二季度业绩。该行预测该部门二季度息税折旧摊销前利润为900万瑞郎，低于市场预期的1900万瑞郎。不过杰富瑞认为，科莱恩整体潜在需求依然强劲，预计二季度息税折旧摊销前利润为2.12亿瑞郎，市场共识为2.15亿瑞郎。([email protected])

0453 美国东部时间 - Iofina获得具有吸引力的新融资，finnCap表示这将赋予其加速增长计划的灵活性，并在协议最终确定后实现IO#9工厂的最佳开发。这家碘生产商2022财年产量指引低于该英国投行预期，上半年生产234.0公吨结晶碘，预计下半年产量为255至275吨。但finnCap分析师Jonathan Wright在研究报告中指出，现货价格超过每公斤70美元的行情完全弥补了产量缺口，同时碘及其衍生产品的基本面依然强劲。finnCap维持对Iofina股票30.0便士的目标价，该股当前上涨1.9%至27.0便士。([email protected])

2054 美国东部时间 - BCI矿业公司可能会考虑出售其Iron Valley收益流，以支付其Mardie盐和钾肥项目不断上升的成本，Bell Potter表示。分析师Stuart Howe在一份报告中指出，Mardie是BCI的主要开发重点，但由于未决的次要审批、极端天气以及新冠疫情限制导致的流动性限制，该项目面临建设延误。BCI正在审查Mardie的设计，该项目原预计耗资12亿澳元，并寻求降低成本。Bell Potter表示：“我们没有对Mardie项目的总资本成本预测进行任何更改，也没有假设更高的项目融资假设。然而，我们将首次盐销售的时间假设从2024财年下半年推迟至2026财年上半年。”（[email protected]; @dwinningWSJ）

2046 美国东部时间 - Whitehaven煤炭公司提高股东回报的能力以及实现的价格将成为该公司第四季度报告的焦点。Bell Potter预计，由于Maules Creek和Narrabri的持续生产力，该公司将在年底表现强劲。分析师Stuart Howe在一份报告中表示，Whitehaven可能会向投资者更新其资产负债表，指出截至4月19日，该公司拥有1.61亿澳元的净现金。“Whitehaven强劲的现金生成能力将持续到2024财年，并支持进一步的股东回报，可能超出公司既定的资本管理框架，”Howe表示。需要注意的是，未来几个季度动力煤价格可能走弱以及ESG风险。Bell Potter维持买入评级。（[email protected]; @dwinningWSJ）

2035 美国东部时间 - 加拿大皇家银行资本市场表示，圣芭芭拉第四季度产量更新可以安抚那些对这家金矿公司运营有担忧的投资者。在一份报告中，加拿大皇家银行分析师亚历克斯·巴克利指出，第四季度产量超出该行预测8%，旗下三个矿场均表现超预期。年产量280,746盎司也令人意外，因其符合公司提供的指引，而加拿大皇家银行此前预期会略低于目标。“我们发现圣芭芭拉的股价仅为其净资产价值的0.61倍，长期价值被短期运营问题所掩盖，“加拿大皇家银行表示。圣芭芭拉股价上涨2.7%至0.8525澳元，此前报告第四季度集团产量为86,403盎司。([email protected]; @dwinningWSJ)

1855 美国东部时间 - 杰富瑞表示，6月份初级矿企的股权融资规模降至4.85亿美元，表明在全球经济衰退影响大宗商品定价之际，融资正变得更加困难。“融资可能迅速反弹（参见2021年8月和2022年2月），但我们预计7月仍将保持低迷，除非大宗价格趋势出现逆转，“分析师尼古拉斯·罗林森在报告中指出。不过，杰富瑞仍看好该领域的勘探活动，并指出实验室结果八周的周转时间表明钻探活动仍然非常活跃。([email protected]; @dwinningWSJ)