小盘股开始上演反弹行情 - 《华尔街日报》

小型股今年遭受了重大损失。一些投资者认为这种情况可能即将改变。

7月份，许多专注于美国市场的小型公司股价已跑赢大盘。部分投资者认为，这预示着小市值公司还有更多上涨空间——这类公司通常更具灵活性，能更快应对经济变化（包括经济衰退）。

今年以来小型股与整体市场表现均不佳。根据道琼斯市场数据，标普500指数上半年下跌21%，创1970年以来最差上半年表现；罗素2000小型股指数下跌24%，创该指数1984年推出以来最差上半年纪录。

本月迄今，罗素2000指数上涨3.6%，而标普500指数上涨3%。部分公司表现尤为突出：特百惠品牌公司7月上涨13%，房车制造商温尼巴戈工业公司上涨10%，快餐连锁企业Jack in the Box公司上涨6.3%，服装零售商Urban Outfitters公司涨幅达7.4%。

这一走势标志着小型股命运的逆转——今年大部分时间里，它们一直落后于规模更大的标普500指数。由于小型企业主要在美国本土实现销售（与大型跨国公司相比），它们往往对经济放缓的担忧更为敏感。尽管许多投资者和分析师仍对潜在衰退感到担忧，但有人认为在经历了惨淡的上半年后，这类股票理应迎来反弹。

富达投资全球宏观总监尤里恩·蒂默表示：“我认为许多负面消息可能已经反映在小盘股中，这是一种乐观的解读方式。”

蒂默指出，小盘股比大盘更早见顶，可能也会更早触底。罗素2000指数在去年11月创下历史新高，而标普500指数则在两个月后的今年1月才创下纪录。

分析师认为小盘股可能迎来反弹的一个关键原因是：估值优势。

道琼斯市场数据显示，标普600小盘股指数未来12个月预期市盈率约为11.5倍，而标普500指数为16.4倍。

美国银行股票策略师吉尔·凯里·霍尔表示：“小盘股相对大盘股出现如此大的折价，只有在科技泡沫高峰期才出现过。”

霍尔女士指出，由于小公司盈利更依赖服务业，它们可能受益于近期从商品转向服务的消费趋势转变。

服装零售商Urban Outfitters本月迄今股价上涨7.4%。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻相较于业务遍布多国、需将海外收入兑换成美元的跨国企业，小公司受汇率波动的影响通常较小。今年外汇市场剧烈震荡，从可口可乐到Salesforce等大型企业都警告称，美元走强正在拖累其业绩。

专注于小盘股的罗伊斯投资合伙公司联合首席投资官弗朗西斯·甘农表示，他的公司认为市场波动是吸纳被忽视小盘股的良机。

“近期它们几乎成了被遗忘的资产类别，因为所有人都紧盯着标普500或罗素1000指数顶端那些超级大盘股，“甘农先生说。

甘农称其公司以大幅折价买入小盘股并持有三至五年。他表示这种长期策略能提升公司回报——即便其他机构不效仿。

“短期市场完全由心理因素驱动，“甘农指出。

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刊载于2022年7月9日印刷版，标题为《小盘股蓄势反弹》。