鲍里斯·约翰逊的崩溃可能终结英镑的涨势 - 《华尔街日报》

无论英国下一任领导人是谁，英镑很可能都会从中受益。

周四，鲍里斯·约翰逊表示他将辞去英国首相职务，此前他的内阁遭遇了辞职潮。他一直深陷一系列丑闻，包括违反新冠防疫规定。他在6月份的不信任投票中幸存下来，但针对他最近任命的一名官员的性骚扰指控最终促使执政的保守党公开反叛。

消息传出后，英镑兑美元和欧元汇率均出现上涨。一个国家的金融资产很少对政治动荡做出积极反应，但自上个月鲍里斯·约翰逊政府四面楚歌以来，这种模式已经可以观察到。这些变动并不大，但它们表明，在投资者心目中，他动荡离任的积极影响超过了消极影响。

相对于一篮子贸易伙伴货币，一个国家的汇率经通胀调整后往往会在历史平均水平附近波动（偏差较大）。根据始于1964年的国际清算银行数据，自2016年英国投票决定退出欧盟以来，英镑一直处于有记录以来最便宜的水平附近。在发达国家中，英镑仍然是除瑞典克朗和日元之外最被低估的货币，后两种货币一直受到严厉的负利率政策的影响。

即使考虑到汇率、行业差异和企业盈利变化，英国股票估值也表现不佳。

英国脱欧削弱了该国的长期出口机会，而目前几乎没有迹象表明会出台一项连贯的产业政策来重振亟需的资本投资，并保护该国免受供应链短缺的影响。约翰逊通过威胁撕毁《北爱尔兰议定书》，使英国与欧盟的贸易协议面临风险，从而主动延长了这种痛苦。就近而言，能源成本上升打击了零售销售和消费者信心，将经济推到了衰退的边缘。

将任命约翰逊继任者的保守党领袖竞选仍然难以预测。博彩公司对任何潜在候选人的最高支持率仅为国防大臣本·华莱士的29%，因此未来的政策很难预测。一些可能入围的候选人，如外交大臣利兹·特拉斯和贸易政策大臣彭妮·莫当特，都是坚定的脱欧派。

尽管如此，英国央行在去年对英国企业调查的分析中发现，不确定性对投资的阻碍程度与英国脱欧和新冠疫情本身相当。对外资来说，情况可能也是如此，外资最近开始瞄准一些折价的英国公司，但总体上仍然缺席。从这个角度来看，约翰逊的离职是一个明确的积极因素：他的潜在继任者中没有人表现出类似的混乱领导风格，也不太可能有人会像他那样与欧盟对抗。

此外，英国新任首相可能为更宽松的财政政策打开大门，进而促使英国央行进一步提高利率——这对英镑来说是一股东风。该国财政立场保守的财政大臣里希·苏纳克已于周二辞职，未来候选人可能通过减税政策来吸引保守党基层支持。

要让英国资产彻底回归均值水平，投资者可能需要看到一位向国家展示其未来发展方向的领导人。不过，在多年表现不佳后，约翰逊的离职或许足以带来一些喘息之机。

鲍里斯·约翰逊宣布将辞去英国首相职务。图片来源：贾斯汀·塔利斯/法新社/盖蒂图片社**投稿联系：**乔恩·辛德鲁，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月8日印刷版，标题为《英国政坛动荡或终结英镑跌势》。