美联储6月会议纪要公布后，国债收益率走高，收益率曲线再度倒挂 - 《华尔街日报》

周三，美国国债抛售势头进一步加剧，此前美联储6月14-15日会议纪要显示，政策制定者打算在下个月坚持加息50或75个基点，导致各期限收益率全线走高。

在会议纪要发布前后，2年期与10年期国债收益率差再次出现倒挂，跌至负值区间。

市场驱动因素

周三公布的美联储6月14-15日会议纪要显示，尽管经济增长面临下行风险，但政策制定者坚决认为需要继续提高基准政策利率。

根据上月会议记录，联邦公开市场委员会许多成员认为存在重大风险，即如果公众开始质疑委员会"根据需要调整政策立场的决心"，高通胀可能变得根深蒂固。

虽然50或75个基点的加息被认为可能在下次会议上合适，但"与会者一致认为经济前景需要转向限制性政策立场，并认识到如果高通胀压力持续存在，可能需要采取更限制性的立场"。

就在会议纪要发布前后，债券市场再次通过2年期收益率高于10年期收益率发出美国经济衰退信号，将两者利差缩小至零以下，收益率曲线出现倒挂。

传统上，收益率曲线倒挂被视为经济衰退的潜在预兆，尽管通常存在滞后性。

周三公布的数据显示，ISM服务业商业活动指数（涵盖餐饮、酒店和零售等以服务为导向的企业）6月份小幅下降至55.3%，创下两年来的最低水平——这是美国经济放缓的又一迹象。

分析师观点

针对2年期与10年期国债收益率倒挂现象，BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Ben Jeffery表示：“毫无疑问，当前的情况与4月和6月的倒挂有着明显不同的特征。”

他们在报告中写道：“具体而言，此前两次2s/10s收益率跌破零的情况被市场忽略，要么是因为经济周期过早，不足以作为投资者对实体经济表现担忧的相关信号，要么仅仅是美联储疫情期间量化宽松政策留下的后遗症。”

他们补充道：“但如今，市场讨论焦点已转向近期经济衰退的可能性，以及鉴于通胀率持续处于货币政策制定者和消费者都难以接受的高位，美联储将采取何种非传统应对措施。”

Vivien Lou Chen，MarketWatch