通胀担忧促使美联储在6月加大加息力度 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储官员在上个月的会议上一致认为，由于通胀形势恶化，他们将不得不加快加息步伐，并将利率提高到足以减缓经济增长的水平。

官员们投票决定在6月份将基准利率上调0.75个百分点，这是自1994年以来的最大增幅，此后几位官员表示，他们准备在本月晚些时候的会议上支持再次加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，央行必须迅速提高利率——即使这会增加经济衰退的风险——以避免通胀高企带来的更严重危险。图片来源：Win McNamee/Getty Images根据周三公布的美联储6月14日至15日会议纪要，官员们上个月一致认为，他们需要将利率提高到所谓的限制性水平，高到足以减缓经济增长，如果通胀没有缓解，这将使他们能够将利率提高到更高的水平。

会议纪要称：“与会者一致认为，经济前景需要转向限制性政策立场，他们认识到，如果通胀压力持续高企，可能需要采取更严格的限制性立场。”

会议纪要称：“他们认识到，如果通胀压力持续高企，可能需要采取更严格的限制性立场。”

咨询公司Inflation Insights LLC经济学家兼负责人奥马尔·沙里夫表示，会议纪要的整体基调表明"美联储已将通胀问题升级为五级警报"。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利指出，会议纪要还显示官员们越来越接受对抗通胀可能导致经济衰退风险上升，但他们认为这是"愿意付出的代价"。

自上月会议以来，多位美联储地区主席和理事已表态支持本月加息0.75个百分点。旧金山联储主席玛丽·戴利6月24日向记者解释她支持更大幅度加息时表示：“通胀并未如我所愿得到控制。”

会议纪要公布后股市应声上涨，道琼斯工业平均指数收盘上涨0.2%至31037.68点。债券价格下跌推动10年期国债收益率升至2.911%，较周二的2.808%有所上升。

会议纪要显示，参与政策制定的18位官员达成高度一致：除一人外均支持加息0.75个百分点。

根据美联储青睐的衡量指标——个人消费支出价格指数，5月消费者价格同比上涨6.3%。剔除波动较大的食品和能源类别的核心价格5月上涨4.7%。另一项指标消费者价格指数涨幅更高，5月攀升8.6%，创下40年新高。

近期发布的数据显示消费者支出和经济增长放缓，尤其是在去年蓬勃发展的热门经济板块如房地产领域。自上次会议以来，大宗商品和能源价格也有所下降，市场对未来通胀的预期指标同样走低。

会议纪要表明，官员们认为他们关于快速连续加息的表态导致了金融环境收紧，包括家庭和企业借贷成本上升——这正是他们为抑制投资和整体经济增速所必需的举措。

关键在于，只要美联储的政策沟通确实促成了近期大宗商品价格下跌或投资者通胀预期回落，即使市场变化可能支持更温和的加息路径，官员们仍会坚持执行既定的政策步骤。

部分经济学家担忧，央行利率制定委员会可能正通过当前过度激进的加息，来纠正去年迟迟不加息的决策失误。

“我们理解委员会上个月需要掌控舆论导向，并传递绝不纵容通胀持续高企的明确信号——这个目标已经达成，无需重复，“潘西恩宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德森表示，他预测未来一年价格压力将持续缓解。

近期数据显示，消费者支出可能正从去年价格大幅上涨的商品转向服务领域。许多经济学家和央行官员曾希望这一转变能缓解整体价格压力。但上个月一些美联储官员发现，这种转变反而可能导致服务业价格压力加剧，对缓解通胀的作用有限。

更广泛来看，官员们上个月认为通胀持续高企的风险可能超出此前预期。会议纪要显示，政策制定者日益担忧近期高企的通胀可能改变消费者心理，从而维持高通胀。经济学家认为对未来通胀的预期具有自我实现性，这意味着如果这些预期上升，美联储可能被迫将利率提高到更强力踩下货币刹车的水平。

会议纪要称：“许多与会者认为，委员会当前面临的一个重大风险是，如果公众开始质疑委员会适时调整政策立场的决心，高通胀可能会变得根深蒂固。”

会议纪要显示，官员们上个月发现消费者和企业长期通胀预期"可能正逐渐上升至与美联储2%通胀目标不相符的水平”。

上个月的加息使美联储基准联邦基金利率升至1.5%至1.75%区间。所有与会官员预计今年利率至少需升至3%，多数人认为明年利率需升至3.5%至4.5%之间。

会议纪要几乎没有详细说明什么因素可能促使央行放缓当前的加息步伐，只是指出，通过现在更快地加息，官员们未来可能会有更大的灵活性。这种措辞激发了华尔街的希望，即央行将在今年晚些时候放缓甚至暂停加息。

美联储6月15日宣布的加息标志着与大多数官员在会议前传达的异常明确指引的突然转变，这些官员此前表示倾向于较小幅度的0.5个百分点加息。

会议纪要显示，会议前几天公布的高于预期的通胀报告——5月消费者价格指数（CPI）——更广泛地改变了通胀前景。根据会议纪要，该报告“表明通胀压力尚未显示出缓解迹象”，几位官员“认为这巩固了通胀将比他们此前预期更为持久的观点”。

在通胀和美联储政策反应的不确定性下，市场波动加剧。根据抵押贷款银行家协会的数据，30年期固定抵押贷款平均利率在美联储6月会议后跃升至约6%，此后已回落，上周降至5.74%。

在上个月美联储会议前的几天里，对0.75个百分点加息和更高利率路径的预期推动两年期国债收益率创下自1982年以来最大的五日涨幅。截至周二，收益率已回吐了大部分涨幅。

利率期货市场的投资者已开始押注美联储明年将转向一系列降息。

“我能看到增长方面的因素支持这一举措，但不知道通胀数据会配合到什么程度以及是否会快速下降”以促使这样的反应，佛罗里达州博卡拉顿III资本管理公司的首席经济学家卡里姆·巴斯塔表示。

美联储经济学家在6月会议上指出，劳动力市场势头已经放缓，一些政策制定者报告称，企业联系人还表示工资压力有所缓解。劳工部周三的一份报告显示，美国5月份的职位空缺从极高的水平下降，辞职人数减少，裁员人数增加。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月7日印刷版，标题为’美联储采取更严格立场以加速加息’。