中国大笔空客订单并非航空公司股票的绿灯 - 华尔街日报

中国航空公司正准备起飞，尽管可能还会遇到延误。

上周，中国三大国有航空公司同意从空客公司购买近300架飞机，按惯例折扣前的交易价值为370亿美元，这是自2019年以来首次大规模订单。国航、东航和南航这"三大航"将从明年开始接收这些飞机。

中国舍弃波音选择其法国竞争对手，可能反映出中美关系的恶化。这家美国飞机制造商表示，地缘政治分歧继续限制美国飞机销售令人失望。但大笔订单似乎也是航空公司为后疫情时代做准备计划的一部分。

2020年疫情初期后国内旅行的快速反弹帮助中国航空公司渡过难关，当时由于严格的边境管控，进出中国的航班几乎不存在。但最近上海等城市的封控给中国领空带来更多动荡。3月至5月期间国内航空旅客数量同比下降77%。

随着最严格限制措施的取消，未来几个月国内旅行应该会反弹。中国还将国际入境人员的隔离要求缩短为7天酒店隔离和3天居家隔离。全国范围内放松接触追踪要求也可能成为航空业的顺风。

缩短隔离期或许有助于重振部分商务旅行，但对游客而言可能仍显漫长。但中国"清零政策"将持续多久、下一波疫情来袭时城市是否会再度封锁，这些问题依然存在。今年秋冬的寒冷天气将是一大考验。

目前还有两股逆风正在形成。首先，高油价将冲击全球航空公司的利润。美国航空股在2020年触底反弹后，今年又因燃油成本和衰退担忧再度暴跌。

其次，美元走强可能影响盈利能力，因部分中国航司持有大量美元债务。国航近四分之一的有息负债以美元计价，南航比例与之相近。而今年以来人民币对美元已贬值4.8%。杰富瑞估计，中国航司今年可能录得21亿元人民币（约合3.14亿美元）汇兑损失。

随着封锁解除，中国航司通过大笔空客订单释放行业回暖信号。但在美元与油价高企、中国下一波疫情时间高度不确定的情况下，投资者或许还应继续观望而非急于入场。

随着最严格防疫措施解除，上海虹桥国际机场客流有望回升。照片：alex plavevski/Shutterstock联系作者 Jacky Wong，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月6日印刷版，标题为’飞机订单并非中国航空股的全线绿灯’。