做空者减少对股市的押注 - 《华尔街日报》

做空者正在减少对股市未来下跌的押注。

科技数据分析公司S3 Partners数据显示，6月美国市场做空总额增加了200亿美元，较5月610亿美元的增幅显著下降，也低于2022年大多数月份的水平。

做空市场的投资者可能直接押注股票下跌，也可能在减少市场下行风险敞口的同时，押注特定股票将跑赢大盘。做空者借入股票卖出，希望以更低价格买回并赚取差价。

做空活动放缓可能预示着投资者认为股市已接近底部，正在为市场反弹做准备。

“做空永远要在市场高点进场，在市场底部离场，“Crossmark全球投资公司首席投资官鲍勃·多尔表示。

经历三年两位数涨幅后，股市正遭遇数十年来最高通胀和美联储加息行动的冲击。图片来源：Seth Wenig/美联社多尔透露，其公司在去年四季度初至今年一季度期间曾做空估值过高的股票，但目前已部分平仓。

今年以来股市遭遇重创。经历三年两位数涨幅后，市场正遭遇数十年来最高通胀和美联储加息行动的冲击。随着投资者为股市抛售布局，看跌押注在今年早些时候激增。

根据道琼斯市场数据，截至周四，标普500指数今年累计下跌21%，创下1970年以来最差上半年表现。（该指数在周五——下半年首个交易日出现上涨。）

一个潜在的积极信号是：糟糕的上半年并不必然导致下半年表现疲软。道琼斯市场数据显示，当标普500指数上半年跌幅超过15%时，下半年平均涨幅可达24%。

若股市确实迎来反弹，市场可能见证空头回补潮——空头通过买入股票平仓离场。

“如果市场…出现令人信服的逆势反弹，多数对冲基金至少会平掉部分空头头寸，“基础设施资本顾问公司首席执行官兼投资组合经理杰伊·哈特菲尔德表示，“不及时平仓就永远无法实现盈利。”

哈特菲尔德透露，该公司已转向主要做空指数基金而非个股，并运用期权工具从潜在下跌中获利。

S3 Partners数据显示，特斯拉仍是美国市场最大空头标的，空头权益规模近190亿美元。图片来源：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社期权市场同样显示投资者恐慌情绪正在缓解。被称为"偏度"的期权指标已大幅回落。美国银行分析师指出，与标普500指数挂钩的看跌期权价格相对看涨期权已变得更为便宜，后者将在股市上涨时获得收益。这表明部分交易员对股市加速下跌风险的担忧，已不及对反弹错失机会的忧虑。

美国银行股票衍生品研究主管尼廷·萨克塞纳表示，许多交易员今年已抛售股票，降低了对期权市场进行股票对冲的需求。

“投资者有充足时间审慎降低股票敞口，而非恐慌性地买入期权对冲，“萨克塞纳称。

当然，部分投资者预计市场将继续下跌并持续做空股票。据S3 Partners数据，6月做空SPDR标普500 ETF信托的头寸增加了63亿美元，高于5月45亿美元的做空规模。

新泽西州廷顿福尔斯家族办公室29岁的首席投资官戈尔·萨哈基安表示，上周他将标普500指数的空头头寸翻倍。“现在只是对冲我们的股票组合，“他说，“我认为下跌空间仍然很大。”

近期，美国一些最热门的做空标的——如高调科技公司和其他成长股——也遭遇了最大规模的做空。虽然成长股今年已大幅下跌，但做空行为表明部分投资者预计该板块还将承受更大压力。

据S3 Partners数据，6月投资者对苹果公司和英伟达公司的做空头寸各增加约12亿美元。特斯拉公司仍是美国最大做空标的，空头权益近190亿美元。这三只股票今年表现均逊于标普500指数。

一些做空者正在关注即将到来的第二季度财报季。

“我们认为存在巨大的做空获利机会…基于我们预计第二季度业绩可能不如预期乐观，这令人遗憾，“AXS投资公司首席执行官格雷格·巴苏克表示。

贡詹·班纳吉对本文亦有贡献。

本文刊登于2022年7月6日印刷版，标题为《做空者撤退》。