做空者减少对股市的押注 - 《华尔街日报》
Hannah Miao
做空者正在减少对股市未来下跌的押注。
科技数据分析公司S3 Partners数据显示,6月美国市场做空总额增加了200亿美元,较5月610亿美元的增幅显著下降,也低于2022年大多数月份的水平。
做空市场的投资者可能直接押注股票下跌,也可能在减少市场下行风险敞口的同时,押注特定股票将跑赢大盘。做空者借入股票卖出,希望以更低价格买回并赚取差价。
做空活动放缓可能预示着投资者认为股市已接近底部,正在为市场反弹做准备。
“做空永远要在市场高点进场,在市场底部离场,“Crossmark全球投资公司首席投资官鲍勃·多尔表示。
经历三年两位数涨幅后,股市正遭遇数十年来最高通胀和美联储加息行动的冲击。图片来源:Seth Wenig/美联社多尔透露,其公司在去年四季度初至今年一季度期间曾做空估值过高的股票,但目前已部分平仓。
今年以来股市遭遇重创。经历三年两位数涨幅后,市场正遭遇数十年来最高通胀和美联储加息行动的冲击。随着投资者为股市抛售布局,看跌押注在今年早些时候激增。
根据道琼斯市场数据,截至周四,标普500指数今年累计下跌21%,创下1970年以来最差上半年表现。(该指数在周五——下半年首个交易日出现上涨。)
一个潜在的积极信号是:糟糕的上半年并不必然导致下半年表现疲软。道琼斯市场数据显示,当标普500指数上半年跌幅超过15%时,下半年平均涨幅可达24%。
若股市确实迎来反弹,市场可能见证空头回补潮——空头通过买入股票平仓离场。
“如果市场…出现令人信服的逆势反弹,多数对冲基金至少会平掉部分空头头寸,“基础设施资本顾问公司首席执行官兼投资组合经理杰伊·哈特菲尔德表示,“不及时平仓就永远无法实现盈利。”
哈特菲尔德透露,该公司已转向主要做空指数基金而非个股,并运用期权工具从潜在下跌中获利。
S3 Partners数据显示,特斯拉仍是美国市场最大空头标的,空头权益规模近190亿美元。图片来源:贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社期权市场同样显示投资者恐慌情绪正在缓解。被称为"偏度"的期权指标已大幅回落。美国银行分析师指出,与标普500指数挂钩的看跌期权价格相对看涨期权已变得更为便宜,后者将在股市上涨时获得收益。这表明部分交易员对股市加速下跌风险的担忧,已不及对反弹错失机会的忧虑。
美国银行股票衍生品研究主管尼廷·萨克塞纳表示,许多交易员今年已抛售股票,降低了对期权市场进行股票对冲的需求。
“投资者有充足时间审慎降低股票敞口,而非恐慌性地买入期权对冲,“萨克塞纳称。
当然,部分投资者预计市场将继续下跌并持续做空股票。据S3 Partners数据,6月做空SPDR标普500 ETF信托的头寸增加了63亿美元,高于5月45亿美元的做空规模。
新泽西州廷顿福尔斯家族办公室29岁的首席投资官戈尔·萨哈基安表示,上周他将标普500指数的空头头寸翻倍。“现在只是对冲我们的股票组合,“他说,“我认为下跌空间仍然很大。”
近期,美国一些最热门的做空标的——如高调科技公司和其他成长股——也遭遇了最大规模的做空。虽然成长股今年已大幅下跌,但做空行为表明部分投资者预计该板块还将承受更大压力。
据S3 Partners数据,6月投资者对苹果公司和英伟达公司的做空头寸各增加约12亿美元。特斯拉公司仍是美国最大做空标的,空头权益近190亿美元。这三只股票今年表现均逊于标普500指数。
一些做空者正在关注即将到来的第二季度财报季。
“我们认为存在巨大的做空获利机会…基于我们预计第二季度业绩可能不如预期乐观,这令人遗憾,“AXS投资公司首席执行官格雷格·巴苏克表示。
贡詹·班纳吉对本文亦有贡献。
本文刊登于2022年7月6日印刷版,标题为《做空者撤退》。