投资银行准备迎接艰难时期 交易热潮逐渐消退——华尔街日报

华尔街最近的交易热潮在2022年开始减弱。该行业正准备应对这种放缓将持续到下半年。

各国政府和央行应对疫情采取的刺激措施，使经济从衰退中迅速复苏，资本市场也一片繁荣。这种复苏，加上客户和企业运营方式的变化，促使高管们大举进行交易并购。一大批初创企业纷纷上市。

这对华尔街来说是一场盛宴。高盛集团和摩根士丹利实现了创纪录的利润。它们争相招聘足够多的员工，并支付了数十亿美元的额外薪酬。Dealogic的数据显示，去年全球并购交易额接近6万亿美元，其中第三季度达到创纪录的1.56万亿美元。

高盛首席执行官所罗门在2月份警告称，去年的业绩是不可持续的。他是对的。交易活动已经放缓，银行家们预计短期内不会回升。第一季度，高盛和摩根士丹利的投行业务收入分别下降了36%和37%，分析师预计全年也将出现类似降幅。花旗集团高管安德鲁·莫顿上月表示，该行预计第二季度投行业务收入将下降50%至55%。

分析师们变得更加悲观。FactSet的数据显示，1月份华尔街预测高盛和摩根士丹利今年的投行业务总收入约为210亿美元。现在这些预测已下调至约170亿美元。

今年上半年全球并购交易额突破1万亿美元，按历史标准衡量仍处于高位。一些大型交易仍在进行中。默克公司正洽谈收购生物技术公司Seagen Inc.，而埃隆·马斯克继续推进收购推特公司的计划。

与此同时，股票承销业务陷入停滞。美国第二季度IPO总价值不足40亿美元，较2021年第一季度的历史高点下降97%。在企业领导者对通胀和经济增长前景有更清晰认识之前，IPO可能不会真正复苏。

利率上升和市场暴跌重创了交易融资市场，使前景蒙上阴影。沃尔格林博姿联合公司上周取消了出售旗下Boots和No7 Beauty Co.业务的计划，称报价过低部分原因是潜在买家无法筹集足够资金。科尔士百货公司在终止与Franchise Group Inc.的交易谈判时，提到了融资市场疲软的问题。

形势仍不明朗。美国通胀持续超预期，达到数十年来未见水平。美联储上月加息0.75个百分点，为1994年以来最大幅度，并暗示今年夏天可能进一步加息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示，相比加息可能导致经济衰退的风险，他更担忧高通胀问题。

2022年上半年，标普500指数下跌21%，而政府债券收益率和大宗商品价格飙升，创下数十年来最差年度开局。衡量美国人对经济短期前景看法的消费者信心指数在6月跌至近十年最低点。

摩根士丹利一季度投行业务收入下滑逾三分之一。图片来源：GABBY JONES/华尔街日报Evercore ISI分析师格伦·肖尔表示，CEO的信心是交易市场强劲的关键，而这种信心已出现动摇。他指出，疲软且波动的资本市场是交易达成的另一障碍。

“卖家想要昨天的价格，而买家想要今天的价格，“肖尔说，“双方达成一致需要时间。”

联系作者：Charley Grant，邮箱[email protected]

本文发表于2022年7月5日印刷版，标题为《投行为交易热潮降温做准备》。