《华尔街日报》：市场观察——中国科技行业寻求翻开新篇章

一名男子骑着滑板车经过北京京东618购物节的广告牌。图片来源：THOMAS PETER/REUTERS中国科技行业似乎已从监管整顿和疫情反复的双重打击中走出最艰难阶段，但由于经济复苏前景不明朗且政策环境已变，短期内行业的赢家可能仅限于那些与精打细算的消费者有直接联系的企业。

经历惨淡的第一季度后，中国大型科技公司第二季度股价止跌回升，恒生科技指数上涨近7%，表现优于亚洲所有主要股市。这是该科技基准指数自2020年第三季度以来首次实现季度上涨。

美团和京东集团港股在第二季度分别上涨25%和8.0%，阿里巴巴集团股价基本持平，腾讯控股跌幅收窄至5.3%。这四家公司第一季度均遭受重创，过去12个月累计跌幅仍介于17%至55%之间。

此番复苏部分得益于5月以来中国疫情防控形势好转，当时官员们开始放宽全国防疫限制措施，并逐步解除了上海持续数月的封控。中国政府也持续释放支持互联网行业的信号，强调数字平台运营商对经济增长的重要性，这与2021年旨在遏制快速发展的科技公司影响力的强力监管形成鲜明对比。

“投资者对该行业的情绪正变得不那么悲观，股价已从低谷反弹，”花旗分析师在近期报告中表示。

但该行警告称，由于中国坚持新冠清零政策导致消费者情绪谨慎及疫情反复风险，“下半年复苏步伐的能见度仍然较低”。

花旗分析师更青睐能直接从经济活动和消费者信心回升中受益的企业，例如食品外卖平台美团——该平台在必需消费品和日用品领域业务占比大，而花旗认为这类商品的需求反弹速度可能快于非必需品。

摩根士丹利分析师在近期报告中指出，香港和中国内地市场“正处于漫长熊市的最后阶段”，并已开始建议投资者逐步增持成长股。

该行看好美团作为经济生活正常化与科技监管环境趋宽松“双重趋势的受益者”。分析师称：“外卖服务在很大程度上已成为不可或缺的存在。”

分析师表示，并非所有科技企业都能以监管压力消退的同等预期进入新季度。大华继显分析师Chun Sung Oong指出，网络游戏和直播细分领域“仍面临一定程度的加强审查”，并强调中国新版号审批速度（近一年来悬在该行业头上的达摩克利斯之剑）即使在今年早些时候官方解冻数月停发状态后，仍慢于常规水平。

当局最近还因税务和内容问题对几位主要直播主播处以罚款或暂停其活动。“尽管官员们更突出地强调支持，投资者仍需注意，整体监管环境仍比整顿前更为严格，”Oong先生表示。

Oong先生表示，他首选的行业是电子商务公司，因为它们是“消费复苏的关键代表”，并可能在未来几个月的几个大型购物活动中受益。

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