市场将走向何方？七位华尔街策略师给出看法 - 《华尔街日报》

2022年上半年标普500指数下跌21%，这是对过去两年推动全球市场上涨行情的惊人逆转。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News新冠疫情爆发两年后冲击市场，投资者正面临一系列新的挑战。

在通胀肆虐的刺激下，美联储以数十年来最快的速度加息，引发投资者对央行可能将美国拖入衰退的担忧。经济衰退的幽灵导致股市遭遇半个世纪以来最糟糕的上半年表现。

为应对今年余下时间，《华尔街日报》邀请了一些知名投资者和策略师分享他们对2022年下半年的展望。

图片来源：贝莱德### 贝莱德集团全球固定收益首席投资官兼全球资产配置团队主管瑞克·里德

“我们至少50年没见过风险资产跌得这么惨。但此类下跌的另一面几乎总是强劲反弹。”

“投资者需要在市场企稳时前瞻性地看待机会。我不记得多年来优质资产的价格看起来如此诱人。”

“我对当前信贷市场的收益率水平、利差和美元价格充满热情。今年下半年，信贷将成为市场上最优质的投资机会之一。”

“我坚信美联储会提前收手，因为主要由供应端驱动的通胀将导致大量就业岗位不得不被牺牲。”

图片来源：FRAME Photographics/摩根大通### 大卫·凯利（David Kelly），摩根大通资产管理公司全球首席策略师兼全球市场洞察策略团队负责人

“我们将迎来反弹。经济衰退风险正在加剧，增长放缓已成定局。但随着通胀回落，美联储也将放慢紧缩步伐。除非出现突发冲击，股债市场都可能上涨。”

“下半年将是增长与通胀的拉锯战。我认为在就业市场恶化前通胀会先回落，这对市场是利好。”

“美联储的关键议息会议在9月。届时他们将手握两份温和的通胀数据，并因看到经济增长放缓的明确迹象而转向鸽派立场。”

“上半年惨烈的回调使多数资产变得更便宜。标普500指数的前瞻市盈率已低于25年均值，债券也终于重拾部分收益特性。当人们从上半年的创伤中恢复时，需要意识到市场已充满机遇。”

“人们不应该犹豫投资。他们应该清楚地考虑要投资什么，但不应该犹豫。”

照片：彭博新闻### 马克·斯皮兹纳格尔，Universa Investments创始人兼首席投资官

“最坏的情况是美联储乐于拖垮经济，因为我们的经济太脆弱，无法承受。我们再也无法忍受经济衰退了。有太多枯木；我们正坐在火药桶上。”

“投资者应该从战略角度考虑他们的投资组合，避免依赖预测。如果你采用一个预测并将其应用于市场，你想出的解决方案会比问题本身更糟。”

“美联储无法像他们预测的那样收紧政策而不戳破信贷泡沫。我们已经走得太远了。我们永远不会再看到真正的紧缩周期，因为破坏将太大。”

照片：约书亚·祖克曼摄影### 杰森·德拉霍，瑞银全球财富管理美洲资产配置主管

“我最确信的赌注是市场将在整个夏季保持波动。市场对发布的每一个经济数据点都非常敏感。风险是不对称的，而且倾向于下行。”

“美联储在看到通胀降温之前不会停止收紧政策，而服务业通胀在劳动力市场疲软之前不会下降。”

照片：嘉信理财### 嘉信理财集团首席投资策略师莉兹·安·桑德斯

“熊市与美联储政策息息相关。这艘船原本朝着大规模刺激方向航行，如今却转向金融紧缩。这是典型的周期尾声。”

“我认为经济衰退不仅可能发生，我们或许已身处其中。”

“美联储的紧缩政策尚未在企业利润中充分体现。下半年这可能成为股市的又一不安因素。”

照片：高盛集团### 高盛集团美国股票策略首席大卫·科斯廷

“高盛的基本预测是经济衰退概率五五开。投资组合经理需做好两手准备，构建能适应两种情景的平衡组合。”

“长期来看盈利驱动股价。上半年估值压缩主导市场，下半年盈利趋势将成为关键驱动力。”

“在动荡环境中寻求稳定性——无论是主题、板块还是个股层面。”

照片：摩根士丹利### 摩根士丹利美国股票策略主管兼首席投资官迈克·威尔逊

“我们预计第四季度才会完全消化盈利下调的影响。在此之前，股市不会反弹。债券有望在下半年表现优于股票。”

“经济衰退的可能性正在上升，但即使在我们最悲观的预测中，也只是一次温和衰退。”

“我们的基本预测是未来六个月内出现常规性衰退，随后将出现对企业利润有利的复苏增长。”

“许多客户询问我们关于滞胀型衰退的可能性；但我们认为不会出现这种情况。即使秋季经济增长放缓，通胀可能仍将保持高位，因为通胀数据具有滞后性。”

刊登于2022年7月2日印刷版，标题为《下半年的预测》