Bed Bath & Beyond正在消耗其现金储备 - 《华尔街日报》

Bed Bath & Beyond公司本周解雇了首席执行官并披露巨额亏损，不仅面临战略危机，还深陷财务困境。

截至5月底，该零售商在消耗了超过3亿美元储备金并动用2亿美元信贷额度后，仅剩约1亿美元现金。公司已通过变卖不动产筹集资金，目前正与顾问合作进行现金流管理，并试图为其Buybuy Baby业务寻找买家。

“该公司的运营状况似乎正处于失控状态，“惠誉评级高级总监大卫·西尔弗曼表示，“流动性问题非常严峻，未来一两个季度可能会进一步恶化。”

Bed Bath & Beyond正在物色接替马克·特里顿的新任首席执行官。过渡期间由董事会成员苏·戈夫（曾任零售高管和零售重组顾问）暂管。公司最新季度净销售额下降25%至14.6亿美元，亏损达3.58亿美元。

根据美国金融业监管局交易报告与合规系统Trace数据，Bed Bath & Beyond2024年到期的优先无担保债券周四暴跌21个点，创下38美分的历史新低。这反映出债权投资者对其到期偿付或再融资能力的质疑。今年3月这些债券还接近面值交易。公司股价过去一年已下跌85%。

首席财务官古斯塔沃·阿纳尔周三向分析师表示公司拥有充足流动性。该公司还宣布聘请咨询公司Berkeley Research Group协助现金流、库存和资产负债表管理。该机构曾与Modells、Shopko和Gymboree等多家陷入困境的零售商合作，这些企业后来均申请了破产保护。

Bed Bath & Beyond在2019年从塔吉特公司挖来时任首席商品官的马克·特里顿之前，就已深陷困境。由于财务表现持续疲软，激进投资者早已罢免了公司高层并重组了董事会。

重振Bed Bath & Beyond的计划部分受困于供应链混乱（包括工厂瓶颈、海运和港口延误等问题），这些问题影响着各种规模的零售商。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS特里顿迅速达成协议，以超过2.5亿美元的价格出售公司约半数房地产（包括位于新泽西州尤宁的总部）。他还剥离了非核心业务，包括Christmas Tree Shops和Cost Plus World Market连锁店。

高管们将所得资金用于业务转型，包括改造门店以减少杂乱、缩减折扣力度，并用新的自有品牌商品替代全国性品牌。董事会还在2019年11月批准了一项为期三年、总额10亿美元的股票回购计划，该公司比原计划提前一年完成了该计划。上一财年Bed Bath & Beyond斥资约6亿美元回购股票，最近一个季度又投入4300万美元，而当时其亏损正在扩大。

“对于一家正处于转型困境中的公司来说，如此激进地回购股票实属罕见，”投资银行Loop Capital Markets的高级研究分析师安东尼·楚孔巴表示。

“我们已在多个战略领域采取行动以改善业绩，”一位发言人指出，公司已削减了1亿美元的资本支出。

今年三月，该公司吸引了另一位激进投资者——宠物零售商Chewy Inc.的亿万富翁创始人瑞安·科恩。在与科恩达成协议后，Bed Bath & Beyond宣布将新增三名董事，并探索其Buybuy Baby连锁店的战略选项。

特里顿重振公司的计划部分受挫于波及大小零售商的供应链混乱，包括工厂瓶颈、航运及港口延误等问题，导致节日季等关键时期季节性商品无法上架。当这些商品最终在今年春季到货时，消费者已将支出从家居用品转移。

特里顿推行的部分改革也未获消费者认可，包括其自有品牌商品的推广。该公司周三表示将缩减这类商品，重新引入更多全国性品牌。供需失衡导致公司库存积压，不得不通过降价来清理。

在截至5月28日的三个月里，Bed Bath & Beyond消耗了3.32亿美元现金，仅剩1.08亿美元储备。该公司还从其9亿美元资产支持循环信贷额度中提取了2亿美元。一年前，其现金储备曾超过10亿美元。

美国银行分析师杰森·哈斯在一份研究报告中指出，如果供应商收紧或缩短付款周期，将加剧Bed Bath & Beyond本已岌岌可危的流动性状况。

对于Bed Bath & Beyond是否应出售表现优于旗舰连锁的Buybuy Baby业务部门，分析师意见不一。他们表示，出售虽能获得即时现金，但会丧失长期现金流来源。Loop Capital Markets的楚孔巴先生估计该业务估值可能高达8亿美元。

董事会主席哈里特·埃德尔曼周三向分析师表示战略评估仍在进行中。“董事会认为Buybuy Baby具有重要价值，“她说，“这个品牌市场定位强势，目标客群优质，具有高度市场相关性。”

本文由Jodi Xu Klein参与撰写。

**联系方式：**Suzanne Kapner，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月2日印刷版，标题为《Bed Bath & Beyond现金告急》。