《华尔街日报》：财务主管权衡股票分拆的成本与收益

公司在股票分拆后注册更多股份时，通常需向交易所支付更高的年费。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News多家大型企业近期宣布股票分拆计划，企业正在权衡分拆股票的成本与收益。

通过分拆股票，企业可降低员工购股门槛，增强对个人投资者的吸引力。作为决策环节的一部分，财务主管需评估分拆成本，包括交易所对增发股票收取的略高年费。

数据提供商FactSet显示，截至6月27日，今年标普500指数中已有四家公司完成股票分拆——亚马逊公司、血糖监测企业德康医疗、网络安全公司飞塔信息以及保险公司W.R. Berkley。谷歌母公司Alphabet、电动汽车制造商特斯拉等企业也于今年宣布了分拆计划。FactSet数据显示，去年标普500指数中有9家企业实施股票分拆，高于2020年的8家和2019年的5家。

随着美联储收紧货币政策及对经济前景担忧加剧，各行业股价近月来大幅下挫。

股票分割会降低公司股价，但不会影响其基础财务状况。例如，宣布1拆4分股的公司会将股价除以四，并为投资者持有的每一股额外提供三股。近年来，在互联网泡沫后失宠的股票分割重新流行起来，因为公司更加注重与散户股东建立联系。作为决策的一部分，公司需承担更高的年度上市费用以及与股东通知相关的行政障碍。

总部位于圣地亚哥的糖尿病血糖监测设备制造商德康医疗今年早些时候决定将其股票1拆4分，以使员工更容易购买股票，首席财务官杰里米·西尔万表示。所有美国全职员工可以在六个月内从工资中预留资金以折扣价购买公司股票，但不能购买零股。截至12月31日，德康医疗约有6,300名全职员工，其中71%在美国工作。

西尔万先生表示，德康医疗此前注意到，他们在向那些在六个月期间未预留足够资金购买一股的员工发放退款。“我们希望为人们提供参与的机会，“他在讨论公司动机时说道。

该公司股票于6月13日开始按分割调整后的基准交易。当天公司股价收于68.06美元，较前一日下跌7%，当时市场普遍抛售。周三该公司股价收于75.45美元。

直观外科公司（生产机器人手术产品）的首席财务官杰米·萨马思表示，该公司去年拆分股票是为了让员工能够负担得起。截至12月31日，该公司共有9,793名全职员工。周三其股价收于202.59美元，较2022年初下跌44%。

德康医疗和直观外科公司的首席财务官承认了近期股市的抛售。德康医疗表示，这并未改变其对拆股决定的看法，但表示现在判断此举是否对公司员工股票计划产生影响或是否吸引了更多散户股东还为时过早。

德康医疗首席财务官杰里米·西尔万。图片来源：德康医疗特斯拉在本月的委托声明中也将其员工股票计划作为其1拆3股票分割的原因之一。该公司在文件中表示：“我们认为股票分割将有助于重新设定我们普通股的市场价格，以便我们的员工在管理其股权时拥有更大的灵活性。”

特斯拉在文件中表示，拆分公司股票将使散户股东更容易购买。这家汽车制造商的股价周三收于685.47美元，较年初下跌43%。

特斯拉未立即回应进一步评论的请求。亚马逊引用了早前的声明，称拆股让员工在管理公司股权方面拥有更大的灵活性，并总体上使股票对投资者更具吸引力。Alphabet表示，拆股将使投资者更容易购买股票。飞塔网络引用了上个月的委托文件，称拆股将使股票更便宜，吸引投资者并增加公司股票交易的流动性。W.R. Berkley未立即提供评论。

密歇根州立大学会计学助理教授阿隆·卡莱表示，公司进行股票拆分往往有其内部考量，外部观察者难以洞察。卡莱指出，推进拆股行动可向市场传递管理层对持续盈利增长的信心，同时反映公司对股价定位的特定需求。

股票拆分如同将50美元钞票兑换为五张10美元，在不影响公司实际财务状况的前提下分割股份。但企业仍需权衡额外成本与操作复杂度。

上市公司通常需向交易所支付更高的年费。德康医疗估算其拆股后每年将向纳斯达克多支付3万美元费用，年费总额升至16.7万美元。该公司第一季度实现净利润9730万美元，同比增幅达72%。

当上市公司注册股本增加时，交易所年费相应递增。纳斯达克上市公司注册股本超1.5亿股时，年费最高达16.7万美元；纽约证券交易所年费上限为50万美元。

德康医疗首席财务官西尔万透露，拆股的重要隐性成本包括投资者通知及后台文书工作，但未透露具体总额。他强调：“员工的主观能动性是无价之宝。”

与此同时，一些公司认为股票拆分带来的好处有限。当被问及地区性银行PNC金融服务集团是否会考虑股票拆分时，首席执行官威廉·德姆查克在4月表示，这将因上市和管理更多股票而导致成本上升。该公司股价周三收于157.37美元，自年初以来下跌了24%。

“这实际上对公司的业绩没有任何帮助，也不会改变公司的经济状况。所以我们不考虑这样做，“德姆查克先生说。

致信克里斯汀·布劳顿，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月1日印刷版，标题为《财务主管权衡股票拆分的利弊》。