美联储仍感受到通胀压力 - 《华尔街日报》

美联储政策制定者在疫情期间大部分时间里面对的通胀水平都超出预期，但今年余下时间他们可能会面临较低的通胀。不过，这或许不会阻止他们积极加息。

美国商务部周四表示，其消费者价格指数——美联储青睐的通胀指标——5月份环比上升0.6%，同比上升6.3%。核心价格（不包括食品和能源项目，以更好地跟踪通胀的潜在趋势）环比上升0.3%，同比上升4.7%。这两项指标均低于经济学家的预测，并表明通胀虽然远未降温，但可能开始略有缓和。按年率计算，核心价格涨幅为去年10月以来最小。

美联储政策制定者的最新预测显示，2022年第四季度总体价格同比上涨5.2%，核心价格上涨4.3%。尤其是核心通胀，有可能低于这一预测。对居家用品需求的减少以及许多供应链问题的缓解，导致许多推高通胀的价格有所降温。周四的报告显示，5月份家具和耐用家用设备（包括家具和电器）的价格环比下降。更多的降价可能即将到来：包括塔吉特(Target)和沃尔玛(Walmart) 在内的零售商库存水平很高，行业专家预计7月4日假期将引发一波折扣潮。

未来几个月的整体通胀情况将取决于食品和能源价格走势——这两类商品价格主要由全球市场决定，且一直受到俄乌战争的冲击。虽然未来走势尚不明朗，但过去一个月原油和农产品大宗商品价格已有所回落。

即使物价涨幅可能有所降温，政策制定者下月开会时仍可能将隔夜利率目标区间再上调75个基点，这仅仅是因为他们需要掌握更多数据才能确信通胀威胁正在消退。而在接下来的几个月里，即使出现更多有利数据，他们可能仍倾向于在今年年底前继续加息。

一个原因是美联储担心高通胀正固化在消费者预期中——尽管密歇根大学上周修正了长期通胀预期数据，此前该指标曾出现跃升。另一个相关原因是，劳工部的消费者价格指数(CPI)可能持续显著高于商务部的通胀指标，这在很大程度上是因为CPI更侧重住房成本。CPI受到广泛关注，尽管美联储更青睐其他指标，但对许多人来说它仍是权威通胀报告。若在CPI仍处高位时放缓加息步伐，操作难度会更大。

通胀热浪或许已经见顶，但对美联储而言，现在的温度依然高得离谱。

行业专家预计，由于库存水平高企，7月4日假期将引发一波折扣潮。图片来源：斯特凡尼·雷诺兹/法新社/盖蒂图片社致信 贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]