《华尔街日报》：增长担忧挑战油价飙升

战争、疫情和全球供应问题使过去一个季度的油价维持在近十年高位附近。而增长放缓可能是这轮涨势面临的最大威胁。

全球原油基准布伦特原油6月底的收盘价与4月初相比变化不大，本季度累计上涨6.4%，至每桶114.81美元。对于加油站里的司机，或是购买柴油和航空燃油的卡车司机和航空公司来说，这算不上什么安慰，他们正在适应近十年来首次持续的每桶超过100美元的创纪录油价。道琼斯(Dow Jones)的数据显示，自2013年以来，布伦特原油合约的季度平均日收盘价从未达到如此高的水平。

自俄罗斯2月底入侵乌克兰以来，随着世界从新冠疫情中复苏，对全球石油供应的担忧与日益增长的需求相冲突**。**6月初，在中国放松最新一轮封锁后，这种紧张局势加剧，推动需求上升，并一度帮助布伦特原油期货价格飙升至每桶120美元以上。

与此同时，石油生产商对增加石油产量的新投资有限，原因是环保人士对化石燃料的审查，以及他们在之前油价飙升期间过度投资的历史。这使得供应预测保持紧张。

“总体情况是，全球石油需求已经恢复到(如果不是超过的话)疫情前的水平，但全球供应还没有，”堪萨斯州投资公司TortoiseEcofin的投资组合经理罗布·图梅尔(Rob Thummel)说。“我们继续面临石油市场持续供应不足的局面。”

原油价格上涨以汽油价格攀升的形式冲击美国消费者，本月全美平均油价首次达到每加仑5美元。由于企业成本增加，燃料价格上涨还导致更广泛商品及服务的通胀加速。

与此同时，根据美国汽车协会数据，商用车辆主要燃料柴油的价格同比上涨约78%至每加仑5.772美元，进一步推高企业燃料成本。航空燃油价格同样大幅飙升。

这使得原油成为今春扰乱金融市场的通胀飙升关键推手。各国央行不断加码的应对措施——包括美联储本月实施1994年以来最大幅度加息——加剧了人们对潜在经济衰退的担忧。

爱沙尼亚一处页岩加工厂。近月来，原油价格一直是扰乱金融市场的通胀飙升主要驱动因素。图片来源：Peter Kollanyi/Bloomberg News投资者表示，这些担忧是少数能抑制油价上涨的因素之一。随着对经济增长的担忧加剧，截至周三的6月原油价格或将录得2021年11月以来首次月度下跌。

巴克莱银行分析师马尼什·德什潘德表示：“目前经济增长正在放缓，如果进入这种状况，石油需求将会下降。这也是油价有所回落的部分原因。”

德什潘德先生的分析指出，能源公司股票——目前仍是标普500指数中今年唯一实现上涨的板块——最近几周也大幅下跌。这可能是交易员对未来经济衰退可能冲击需求的担忧信号。

期货市场也呈现相同趋势，远期合约价格低于近期交割价格。根据FactSet数据，12月底交割的布伦特原油价格为每桶101.27美元，略低于近期价格。而2023年12月交割的原油价格已跌至每桶93美元以下。

随着地缘政治动荡冲击大宗商品市场，各国政府已介入试图缓解司机和其他能源消费者的压力。西方领导人正艰难平衡两个目标：既要对主要出口国俄罗斯实施经济打击，又要遏制已重创民众钱包的燃料价格飙升。

德国洛伊纳的一家炼油厂。自俄罗斯入侵乌克兰以来，随着全球从疫情中复苏，对石油供应的担忧与日益增长的需求形成冲突。图片来源：克里斯蒂安·博奇/彭博新闻本周，七国集团正推动对俄罗斯石油实施全球价格上限，旨在削减俄罗斯生产商的收入，同时保持其原油继续流向亚洲自愿买家。欧盟此前已决定在12月前禁止海运进口俄罗斯石油。

与此同时，拜登政府及美国盟友已制定计划，将在今年从战略储备中释放数亿桶石油以增加供应并平抑价格。

即便如此，此类举措并未缓解燃料价格压力，部分原因是许多炼油厂缺乏将更多原油转化为汽油的闲置产能。相反，美国生产商正以空前规模将原油出口海外。研究公司睿咨得能源估算，6月之前的三个月内，墨西哥湾沿岸石油出口量可能达到每日330万桶的创纪录水平。

太平洋投资管理公司分析师本周在给投资者的报告中指出，由于供应担忧持续存在，除非出现经济衰退抑制原油需求，否则燃料消费者难见价格回落迹象。

“今夏许多大宗商品市场将面临极其脆弱的平衡，“Pimco团队表示，“我们当前的担忧是…额外的能源供应中断将引发需求配给，因为短期内几乎无法提升供应能力。”

联系作者马特·格罗斯曼请致信[email protected]

本文发表于2022年7月1日印刷版，标题为《增长担忧对油价涨势构成挑战》。