《华尔街日报》:增长担忧挑战油价飙升
Matt Grossman
战争、疫情和全球供应问题使过去一个季度的油价维持在近十年高位附近。而增长放缓可能是这轮涨势面临的最大威胁。
全球原油基准布伦特原油6月底的收盘价与4月初相比变化不大,本季度累计上涨6.4%,至每桶114.81美元。对于加油站里的司机,或是购买柴油和航空燃油的卡车司机和航空公司来说,这算不上什么安慰,他们正在适应近十年来首次持续的每桶超过100美元的创纪录油价。道琼斯(Dow Jones)的数据显示,自2013年以来,布伦特原油合约的季度平均日收盘价从未达到如此高的水平。
自俄罗斯2月底入侵乌克兰以来,随着世界从新冠疫情中复苏,对全球石油供应的担忧与日益增长的需求相冲突**。**6月初,在中国放松最新一轮封锁后,这种紧张局势加剧,推动需求上升,并一度帮助布伦特原油期货价格飙升至每桶120美元以上。
与此同时,石油生产商对增加石油产量的新投资有限,原因是环保人士对化石燃料的审查,以及他们在之前油价飙升期间过度投资的历史。这使得供应预测保持紧张。
“总体情况是,全球石油需求已经恢复到(如果不是超过的话)疫情前的水平,但全球供应还没有,”堪萨斯州投资公司TortoiseEcofin的投资组合经理罗布·图梅尔(Rob Thummel)说。“我们继续面临石油市场持续供应不足的局面。”
原油价格上涨以汽油价格攀升的形式冲击美国消费者,本月全美平均油价首次达到每加仑5美元。由于企业成本增加,燃料价格上涨还导致更广泛商品及服务的通胀加速。
与此同时,根据美国汽车协会数据,商用车辆主要燃料柴油的价格同比上涨约78%至每加仑5.772美元,进一步推高企业燃料成本。航空燃油价格同样大幅飙升。
这使得原油成为今春扰乱金融市场的通胀飙升关键推手。各国央行不断加码的应对措施——包括美联储本月实施1994年以来最大幅度加息——加剧了人们对潜在经济衰退的担忧。
爱沙尼亚一处页岩加工厂。近月来,原油价格一直是扰乱金融市场的通胀飙升主要驱动因素。图片来源:Peter Kollanyi/Bloomberg News投资者表示,这些担忧是少数能抑制油价上涨的因素之一。随着对经济增长的担忧加剧,截至周三的6月原油价格或将录得2021年11月以来首次月度下跌。
巴克莱银行分析师马尼什·德什潘德表示:“目前经济增长正在放缓,如果进入这种状况,石油需求将会下降。这也是油价有所回落的部分原因。”
德什潘德先生的分析指出,能源公司股票——目前仍是标普500指数中今年唯一实现上涨的板块——最近几周也大幅下跌。这可能是交易员对未来经济衰退可能冲击需求的担忧信号。
期货市场也呈现相同趋势,远期合约价格低于近期交割价格。根据FactSet数据,12月底交割的布伦特原油价格为每桶101.27美元,略低于近期价格。而2023年12月交割的原油价格已跌至每桶93美元以下。
随着地缘政治动荡冲击大宗商品市场,各国政府已介入试图缓解司机和其他能源消费者的压力。西方领导人正艰难平衡两个目标:既要对主要出口国俄罗斯实施经济打击,又要遏制已重创民众钱包的燃料价格飙升。
德国洛伊纳的一家炼油厂。自俄罗斯入侵乌克兰以来,随着全球从疫情中复苏,对石油供应的担忧与日益增长的需求形成冲突。图片来源:克里斯蒂安·博奇/彭博新闻本周,七国集团正推动对俄罗斯石油实施全球价格上限,旨在削减俄罗斯生产商的收入,同时保持其原油继续流向亚洲自愿买家。欧盟此前已决定在12月前禁止海运进口俄罗斯石油。
与此同时,拜登政府及美国盟友已制定计划,将在今年从战略储备中释放数亿桶石油以增加供应并平抑价格。
即便如此,此类举措并未缓解燃料价格压力,部分原因是许多炼油厂缺乏将更多原油转化为汽油的闲置产能。相反,美国生产商正以空前规模将原油出口海外。研究公司睿咨得能源估算,6月之前的三个月内,墨西哥湾沿岸石油出口量可能达到每日330万桶的创纪录水平。
太平洋投资管理公司分析师本周在给投资者的报告中指出,由于供应担忧持续存在,除非出现经济衰退抑制原油需求,否则燃料消费者难见价格回落迹象。
“今夏许多大宗商品市场将面临极其脆弱的平衡,“Pimco团队表示,“我们当前的担忧是…额外的能源供应中断将引发需求配给,因为短期内几乎无法提升供应能力。”
联系作者马特·格罗斯曼请致信[email protected]
本文发表于2022年7月1日印刷版,标题为《增长担忧对油价涨势构成挑战》。