联邦快递新掌门面临包裹量下滑的战略抉择 - 《华尔街日报》

田纳西州孟菲斯市——联邦快递公司高管十年来首次在其总部所在地接待了公司顶级投资者，共同为这家全球快递巨头制定战略。

这对首席执行官芮思·苏布拉马尼亚姆及其近期接掌的公司而言是关键时期。一位激进投资者正施压联邦快递提升利润。与此同时，运营该公司地面网络的承包商表示，他们正面临燃料和劳动力成本上涨的困境。

该公司上周公布的第四季度业绩显示，尽管运费上涨，客户仍坚持选择其服务，使其持续拥有定价权。随着疫情推动的网购热潮降温，整体包裹量有所下降。

联邦快递高管还表示，他们预计在6月1日开始的当前财年提高利润率，并且公司具备应对经济状况和需求波动的灵活性，包括可能转向比空运更经济的运输方式。

“我们以前经历过经济危机，”苏布拉马尼亚姆先生在会议上表示，“周期来来去去。非常明确地说，我们并未假设会出现严重的经济衰退。如果经济放缓至温和衰退，我们可以应对。”

弗雷德·史密斯是联邦快递的创始人兼前首席执行官，目前仍是该公司大股东。图片来源：休斯顿·科菲尔德/彭博新闻周三联邦快递预计，未来三年收入将以每年4%至6%的速度增长，并预测同期调整后每股收益每年增长14%至19%。

6月1日从创始人弗雷德·史密斯手中接任CEO的联邦快递资深高管苏布拉马尼亚姆表示，公司业绩部分取决于运营效率的提升。

苏布拉马尼亚姆提出的"网络2.0"计划，旨在将部分陆运和空运分拣站合并运营，实现一体化操作。该计划还要求陆运部门承担更多原本由联邦快递空运处理的包裹。

大多数电商货物通过陆运部门处理，该部门依托拥有配送路线、自备卡车和人员的本地承包商网络运作。

联邦快递最大的空运部门使用公司自有飞机、卡车和员工处理优先及隔夜包裹，与陆运业务独立运营。这种模式导致某些情况下，空运和陆运卡车会在同一天向同一地址重复配送。

但公司表示出于运营复杂性考虑，不打算完全合并两个部门——这回应了部分投资者的呼声。例如部分联邦快递陆运设施不具备处理航空集装箱的条件。

现任联邦快递执行主席的史密斯未在周三的年会上发言。这位大股东在前一晚的视频演讲中强调，联邦快递的竞争优势包括其网络规模，并表示正在自建物流网络的亚马逊"并非对等的网络竞争者"。

投资者要求提高效率，并施压公司进行精简。另一方面，许多地面承包商希望获得更高报酬，以抵消燃料、工资和维护成本的上涨。

“我没有足够的钱维持车队运营，“伊格纳西奥·马丁内斯表示。他在担任联邦快递地面承包商超过20年后，于6月放弃了中西部地区的路线。

他称，联邦快递根据司机停靠点和包裹投递量支付的费用，已不足以覆盖其成本，包括支付50多名司机的工资。“我正在出售所有卡车以偿还贷款，“马丁内斯先生说。

承包商流失率上升可能导致联邦快递运输成本增加。若某条路线未能立即找到新承包商，联邦快递通常需支付应急司机费用。周三联邦快递拒绝就承包商流失问题置评。

联邦快递首席执行官芮思·苏布拉马尼亚姆必须应对投资者和地面配送合作伙伴的双重诉求。图片来源：休斯顿·科菲尔德/华尔街日报在多年追求增长后，高管们在上周电话会议中十余次提及"收入质量”。联邦快递首席客户官布里·卡雷尔表示，公司正聚焦于利润率更高的客户，包括同时使用其高端和经济服务的集团账户企业。

“存在大量对成本极为敏感、规模轻量的小型企业，”卡雷尔女士表示，“但这并非我们的目标客户群体。”

六月中旬，联邦快递新增两名董事会成员，并宣布将与对冲基金D.E. Shaw达成协议增补第三名董事。该公司同时上调季度股息，并修订高管薪酬计划，将奖金与股东总回报直接挂钩。

这些举措让投资者对新领导层即将推动重大变革充满期待。自6月13日以来，该公司股价上涨约16%，同期标普500指数涨幅仅约2%。

联邦快递预计，厌倦疫情的消费者将重返实体店，导致电商商户至消费者的包裹量出现下滑。

首席财务官迈克尔·伦茨表示，尽管本财年资本支出预计与上年持平（68亿美元），但公司计划增加技术投入，同时缩减地面业务设施投资和快递业务的飞机开支。

该公司作出乐观的盈利预测，尤其看好去年受工资成本拖累的地面业务部门。高管预计本财年地面部门利润率改善幅度将最为显著。

“我认为他们制定了出色的长期目标，”持有约8000万美元联邦快递股票的北极星资本管理分析师塞缪尔·霍恩表示，“电商市场充满变数，但新任CEO拉吉似乎决心提升利润率。”

会议前，部分投资者表示他们期待联邦快递能更详细说明：在需求不确定的情况下如何提升运力测算精准度，以及出现供应链故障时如何快速调整包裹运输路线。

许多联邦快递地面配送承包商要求提高报酬以抵消燃料、工资和维护成本。图片来源：Gabby Jones/华尔街日报根据评估包裹运输数据的软件供应商ShipMatrix Inc.数据，联邦快递在准时投递方面已有改善。其5月份准时交付率达93%以上，较去年12月的89%有所提升，但仍落后于准时率保持在95%以上的联合包裹服务公司。

致信Esther Fung，邮箱：[email protected]

更正与补充说明

弗雷德·史密斯是联邦快递创始人。本文早期版本错误称其为公司联合创始人。（2022年6月29日更正）

刊载于2022年6月30日印刷版，标题为《联邦快递CEO面临战略抉择》。