俄罗斯石油价格上限：明智但棘手的解决方案 - 《华尔街日报》

七国集团（G7）提出的俄罗斯石油价格上限计划，在理论上是个一举两得的妙招：既能抑制通胀，又能最大限度减少俄罗斯石油收入。但这个方案也可能伤及所有相关方。

欧盟对俄罗斯海运原油的进口禁令将于12月生效，价格上限机制能让欧洲以及印度、中国等其他主要进口国在禁令实施前以更低价格购油。目前许多西方买家拒绝俄油运输而承担成本之际，中印两国正享受着俄油折扣带来的经济红利。

尽管受制裁影响俄罗斯石油出口量减少，且价格低于全球基准，但国际油价飙升仍足以维持可观收入。进口禁令只针对俄罗斯收入公式中的出口量部分，却未触及另一个关键变量——价格。国际能源署估算，5月俄罗斯石油出口收入约200亿美元，与1月战前水平基本持平。

作为全球第三大产油国，价格上限对俄罗斯堪称利器。但具体实施仍有许多技术细节待厘清。G7在声明中提议，除非买家遵守限价，否则禁止提供所有俄罗斯原油海运相关服务。该机制可能奏效，因为全球约90%的船东保赔保险由包含欧美日企业的国际保赔协会集团承保。

据《华尔街日报》援引法国总统马克龙的报道，七国集团成员国正努力组建一个遵守价格上限的国家联盟。虽然争取印度和中国的支持可能具有挑战性，但即使没有它们的明确合作，这一上限仍可能发挥作用。麻省理工学院斯隆管理学院经济学教授西蒙·约翰逊指出，价格上限的存在本身意味着这些买家将获得议价筹码，能够争取到介于俄罗斯原油正常价格与价格上限之间的油价。

另一个关键细节是价格上限的具体设定。它必须足够高以激励俄罗斯维持石油生产，又足够低以最小化该国的石油收入。这一价格需高于俄罗斯的盈亏平衡点，但低于当前乌拉尔混合原油每桶不足90美元的市场价（全球布伦特基准油价约为每桶113美元）。

最大风险在于俄罗斯可能通过限制石油出口将能源武器反制全球。不过根据国际货币基金组织估算，俄罗斯石油的盈亏平衡成本约为每桶10美元，即便考虑维持油田运营的资本投入，其仍有强烈动机继续生产。而切断供应将危及油田安全，并可能恶化与石油输出国组织的关系。

部分石油市场观察人士对欧盟能否就此达成共识持怀疑态度，因其需要27个成员国一致同意。加拿大皇家银行分析师在报告中指出，他们预见"重大挑战"，包括在实施机制上获得所有欧盟成员国的一致认可。但约翰逊教授认为，鉴于七国集团某些成员（如英国）在保险业占据超大市场份额，或许仅需该集团达成协议即可奏效。

价格上限在理论上是个优雅的解决方案，但在实践中却复杂（且可能危险）。

俄罗斯是世界第三大石油生产国。图片来源：David Hecker/Getty Images联系作者 Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月29日印刷版，标题为《俄罗斯石油价格上限存在风险》。