通胀预期的重要性不及实际通胀——《华尔街日报》

投资者应密切关注未来几个月通胀预期的变化，更需关注实际通胀走势。

密歇根大学周五公布的消费者调查显示，受访者预计未来一年物价将上涨5.3%，未来5至10年每年涨幅为3.1%。虽然这两个数字相对于近期调查数据仍处于高位，但较本月早些时候公布的初值（未来一年通胀预期5.4%，未来5-10年3.3%）已有所回落。

初值数据的回落——尤其是长期通胀预期的下降——缓解了投资者对未来加息幅度的担忧，推动股市反弹。

事实上，美联储政策制定者本月早些时候决定将隔夜利率目标区间上调75个基点（而非50个基点），部分原因正是初值通胀预期的大幅跳升。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上特别指出，通胀预期数据"引人注目"。而周五的报告让美联储略显尴尬。

美联储重视通胀预期，因为经济学界普遍认为这会传导至未来实际通胀。当劳动者预期通胀高企时，会要求更高的薪资涨幅。经济学家通常更关注长期通胀预期数据，因为短期预期往往对近期价格波动更敏感，而劳动者更倾向于根据长期预期提出加薪要求。

但这并非意味着长期预期数据不受短期价格上涨的影响。尤其是汽油价格的飙升很可能影响了预期——作为一种价格标签清晰、频繁购买的商品，汽油具有很高的显著性。目前汽油价格虽仍处于高位，但正在回落。

根据能源数据提供商OPIS的数据，截至周五早间，全美普通汽油平均价格为每加仑4.92美元，低于本月中旬创下的5.02美元高点。从汽油期货价格的下跌趋势判断，未来可能进一步走低。

只要这有助于防止通胀预期失控就是好消息，但美联储将重点关注剔除食品和能源价格的核心通胀指标，以更准确捕捉通胀趋势。有理由期待核心通胀率能在夏季降温，特别是随着过剩库存进入促销环节，但在实现之前投资者不应假定美联储会放松调控。

汽油价格飙升很可能影响了通胀预期。图片来源：Hannah Yoon/华尔街日报**联系方式：**Justin Lahart，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月25日印刷版，标题为《最关键的通货膨胀数据》。