二手车市场尚未耗尽动力 - 《华尔街日报》

一处停放着数百辆轿车和卡车的CarMax停车场。这家二手车零售商报告称总收入增长主要得益于价格上涨。图片来源：Chip Somodevilla/Getty Images去年，由于新车短缺、低利率和消费者需求旺盛，二手车零售商势头强劲。现在它们是否开始后劲不足？

并非如此。美国最大二手车零售商CarMax 周五公布，截至5月31日的季度总收入同比增长21%，高于Visible Alpha调查分析师预期的18%。净利润基本符合预期。其股价在午盘交易中上涨7%。

收入增长主要归功于价格上涨：尽管CarMax二手车销量下降11%，但消费者为每辆车平均多支付了6,311美元，同比上涨28%。该公司每辆二手车的毛利润为2,339美元，同比增加134美元。

尽管数据依然健康，但值得注意的是，这已是连续第二个季度销量同比下降，表明通胀和利率上升正将部分消费者挤出市场。CarMax在周五的盈利电话会议上指出，销售结构已转向老旧车型，车龄四年及以下的车辆约占销量的一半，低于一年前的三分之二。车龄约六年的车辆通常占销量的五分之一至四分之一，但在最近一个季度贡献了约35%的收入。

曾让二手车零售业务全速前进的某些趋势正在逐渐逆转。新车库存依然紧张，这有助于维持新车和二手车的高价位。但二手车供应正开始恢复到2019年的水平。根据考克斯汽车公司的数据，截至6月中旬，新车库存较2019年同期下降了70%。二手车库存已经有所恢复，仅比同期下降了11%。与此同时，密歇根大学6月份的调查显示，消费者对购车条件的情绪已跌至该调查历史上的最低点——甚至比他们对房地产市场的看法更糟。

另一个值得关注的领域是CarMax的贷款业务，随着利率上升意味着融资成本变得更加昂贵，该业务可能开始面临压力。CarMax在周五的电话会议中指出，上一季度健康的利息利润率主要反映了前几年的情况，因为CarMax采用的是“随时间赚取”而非即时的“销售收益”会计模式。Wedbush的股票分析师塞斯·巴沙姆在一份研究报告中指出，CarMax的消费者贷款利率与其自身融资成本之间的利差已缩小至2008年以来的最低水平。

CarMax的股价今年以来仍下跌了约四分之一。虽然眼前没有悬崖，但二手车零售业务无疑正在走下坡路。

**作者：**Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月27日的印刷版，标题为《二手车卖家尚未耗尽燃料》。