《华尔街日报》：DocuSign尚未准备从碎纸机中抽身

疫情曾引发对DocuSign服务需求的大幅增长。图片来源：Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg News疫情并未让DocuSign 像Zoom那样家喻户晓，但其后遗症同样惨烈。

这家基于云端的文件管理服务提供商市值已较去年峰值缩水80%，与Zoom Video Communications自2020年底新冠疫情疫苗问世前夕见顶以来的跌幅完全一致。疫情曾引发两项服务需求激增，但DocuSign本应展现出更强的韧性。线下会议增多意味着Zoom通话减少，但被迫在远程办公中减少纸质文件使用的企业，即便办公室重新开放也不太可能回归繁琐的纸质流程。

然而DocuSign过去三份季度报告均令人失望，主要源于其销售协议签署能力问题。在12月公布的第三财季报告中，该公司未能实现自身账单收入预期；本月早些时候的最新报告更是下调了截至1月的本财年账单收入预测。DocuSign目前预计本财年账单收入增长约7%——而过去五年其增长率年均高达41%。

未来似乎还有更多工作要做。DocuSign周二宣布，首席执行官丹·斯普林格已同意卸任，董事会主席玛吉·怀尔德罗特将临时接任该职位，同时公司寻找永久继任者。鉴于公司持续存在的执行问题，这一举动并不令人意外。但这也强烈表明短期内难以找到解决方案。沃尔夫研究公司的亚历克斯·祖金指出，即使DocuSign能够吸引一位"知名扭亏专家"担任CEO，扭亏为盈也需要"多个季度才能成功实现"。

DocuSign股价在消息公布之初下跌，但周三上涨了4%。CEO更换可能预示着未来会有出售或其他类型的交易。但祖金先生对此表示怀疑，他指出考虑到斯普林格先生的财务背景，DocuSign可能已经四处寻找买家。他还表示，该股目前约5倍远期销售额的估值已经处于他列出的财务买家对增长预期为个位数的软件公司交易的估值区间的高端。

此外，任何买家都必须应对宏观经济因素，以及资金更雄厚的竞争对手。利率上升正在侵蚀抵押贷款和再融资交易——这是DocuSign服务的主要需求来源。来自Adobe的竞争也在加剧。Stifel Nicolaus的分析师周三写道，Adobe的文件服务"帮助该公司赢得了市场份额，因为各组织正在整合他们订阅解决方案的供应商数量"。Adobe现在每年仅在销售和营销费用上就花费约46亿美元——是DocuSign目前年收入的两倍多。对DocuSign来说，无论谁在掌舵，让客户签署协议都将变得更加困难。

致信 Dan Gallagher，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月24日印刷版，标题为《DocuSign尚未准备好从碎纸机中抽身》。