炼油商成为油价飙升的易受攻击目标，尽管这有些不合常理 - 《华尔街日报》

汽油价格创下历史新高，炼油企业惊人的利润使其成为众矢之的。这个目标选择看似明显，实则耐人寻味。

白宫周二在简报会上证实，石油巨头和炼油企业高管将于周四与能源部长詹妮弗·格兰霍姆会面，商讨降低能源消费者成本的方案。上周拜登总统 致信炼油企业高管，指责他们以牺牲消费者利益为代价攫取利润，并敦促其扩大产能。

近期炼油企业确实赚得盆满钵满，抓紧时机扩大生产：据美国能源信息署数据，其运营产能利用率已达94%，接近过去十年96.6%的峰值水平。仅今年前三个月，马拉松石油 和瓦莱罗能源 这两家美国最大独立炼油商的盈利就已与各自2019年全年持平。两家公司高管预计都将出席周四的会议。

巨额利润从何而来？虽然从汽油、柴油到航空燃油等石油产品的全球需求持续复苏，但产能却未能同步恢复。据EIA数据，美国炼油产能已从2019年12月的1880万桶/日降至2022年3月的约1790万桶/日。这主要归因于2020年疫情冲击导致部分炼厂关停，另有部分转为生产可再生燃料。加之全球其他地区炼油产能有限，以及俄罗斯石油及石油产品进口禁令，使得市场供应更趋紧张。

高昂的天然气价格很可能是问题的推手。由于石油产品市场是全球性市场，欧洲创纪录的天然气价格（是去年同期的四倍多）意味着欧洲炼油厂的成本要高得多，从而推高了价格。炼油厂是能源密集型产业，使用天然气为锅炉提供动力，并作为氢气的来源来降低柴油的硫含量。Tudor, Pickering, Holt & Co.的股票分析师马修·布莱尔指出，欧洲高昂的天然气价格"让每个人的成本曲线都变得更陡峭"。

田纳西州孟菲斯的Valero Energy炼油厂终端。今年前三个月，Marathon Petroleum和Valero Energy获得的利润与各自2019年全年的利润相当。图片来源：Luke Sharrett/Bloomberg News但炼油厂如今令人印象深刻的利润是个例外，而非常态。WTI 3:2:1裂解价差（衡量原油购买价格与成品油销售价格之间差异的指标）目前超过每桶53美元。在过去15年里，这一差异平均为每桶16美元，吸引力较低。美国独立炼油商的运营利润率更接近杂货店，而不是石油生产商。

此外，炼油厂是昂贵的投资，需要强有力的长期信号。长期以来，这些信号一直不存在。根据美国能源信息署的数据，在截至2019年的十年里，美国对成品油的需求复合年增长率不到0.4%。

短期内是否有任何措施可以降低价格？重启闲置产能既不便宜也不迅速。能源经济学家菲利普·维尔格在最近的一份报告中写道，重启炼油厂是一个需要数月、有时超过一年的谨慎过程。布莱尔先生指出，某些举措或许能略微降低汽油价格，但效果可能仅限于“零零散散的几分钱”。

真正能在短期内小幅降低燃料价格的措施，会让燃料行业与其他有影响力的行业集团对立，从而在政治上较难被接受。这些措施包括暂停《琼斯法案》——此举将降低燃料在美国港口间运输的成本，但会遭到航运业的反对。放宽可再生燃料标准（该标准给炼油商带来了合规成本）是另一种选择，但会遭到乙醇游说团体和农业州政客的强烈反对。禁止产品出口或许能带来一些缓解，但可能会付出沉重的地缘政治代价。

最新提议？据报道，拜登总统正在考虑实施联邦汽油税免税期，这将在供应紧张时期进一步刺激对炼油商产品的需求。这可真是给他们点颜色看看。

致信Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]

刊载于2022年6月24日印刷版，标题为《炼油商是容易攻击的目标》。