埃隆·马斯克对锂的呼吁无法替代更有效的价格信号 - 《华尔街日报》

如果锂是新时代的石油，那么它需要像布伦特和西德克萨斯中质原油这样被广泛交易的基准来更好地定价。

与支撑电动汽车电池的金属价格飙升相比，石油价格的上涨幅度较为温和。尽管近期有所停顿，但根据价格报告机构Fastmarkets的数据，海运供应的关键化合物——碳酸锂和氢氧化锂的现货价格在过去一年中上涨了五倍多。拥有庞大电动汽车计划的车企带来的需求激增，与供应反应迟缓形成了鲜明对比。

然而，锂价的高涨并未引起广泛关注，这不仅因为大多数人仍在为汽车加注汽油。锂的现货市场交易量不大，并且对电动汽车成本的影响存在滞后性。这在一定程度上保护了消费者免受短期通胀的影响，尽管漫长的等待名单意味着电动汽车制造商需要考虑数月后的预期原材料成本。上周，特斯拉将其部分车型的标价提高了6000美元。

锂定价的低效带来了关键的成本问题：它削弱了生产商增加供应的动力，并为其他投资者带来了不确定性。埃隆·马斯克呼吁加大锂矿开采以填补这一空白，但锂金属需要的是更好的市场基础设施，以更有效地匹配供需。

玻利维亚乌尤尼外用于提取锂的蒸发池。图片来源：CLAUDIA MORALES/REUTERS当今大部分锂市场交易仍以供应商与电池制造商之间签订的价格协议为主，这些协议价格远低于当前现货价格。此类合同存在合理原因：电池生产需要符合高质量标准，并依赖稳定的原料批次。像雅保公司这样的供应商拒绝接受"大宗商品"的说法，更倾向于称其为"特种化学品"。锂市场不太可能大规模转向交易所交易模式。

但这不意味着价格不会波动。Fastmarkets高级价格发展经理彼得·汉纳指出，事实上已有更多交易开始挂钩现货报价，通过溢价或折价来反映不同产品质量或合约量。他强调，这些变化是市场波动的自然结果，因为买卖双方突然无法就固定价格达成一致。

尽管芝加哥商品交易所等机构做出努力，但活跃的锂期货市场尚未形成。这可能只是时间问题。随着汽车制造商越来越多地直接与锂供应商谈判合同，他们将寻求对冲现货价格风险。若流动性充足，现金结算的期货市场将为锂价带来更清晰的定价基准。投资者将推动这一进程：高盛5月29日发布报告称锂价牛市终结引发热议，但在缺乏正规期货市场的情况下，交易观点并不容易。

产业的金融化有时会受到负面评价，但在这个案例中，它可以帮助引导资本流向。能源转型将需要更多的锂矿开采。报道的高现货价格发出了正确的信号，但它并不像需要的那样清晰或具有前瞻性。

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刊登于2022年6月23日的印刷版，标题为《锂需要更好的市场信号》。