多年资金充裕的网络安全行业面临清算——《华尔街日报》

作者：詹姆斯·兰德尔 和 维帕尔·蒙加2022年6月22日 上午5:30（东部时间）|WSJ专业版网络安全融资的急速放缓甚至让一些资深投资者感到意外。图片来源：达米安·多瓦加内斯/美联社近年来，受黑客攻击增加和初创企业估值上升的推动，风险资本大量涌入网络安全公司。如今，对经济衰退和更广泛科技市场动荡的担忧正开始抑制网络安全投资。

投资者表示，该行业的后期融资已经出现收缩，此前企业多年来一直能获得数亿美元的融资轮次，并以收入的高倍数获得数十亿美元的估值。这种变化的速度甚至让一些资深投资者感到意外。

加州帕洛阿尔托风险投资公司Norwest Venture Partners的合伙人拉玛·塞卡表示，2021年风险投资资金充足，投资者关注的是增长。他说：“过去两个月的情况大不相同，仅仅基于市场——私人和初创企业市场对经济低迷的反应总是滞后于公开市场，但这一次非常迅速。”

企业和政府依赖网络安全行业不断跟上黑客的复杂手段。一个被削弱的网络安全行业可能会为更多的攻击打开大门。

专注于网络安全的创投公司Ten Eleven Ventures创始人兼普通合伙人马克·哈特菲尔德表示：“归根结底，市场低迷并不意味着恶意行为者会消失。相反，这反而加速了他们的活动。”

当前融资放缓是公开市场整体下行的一部分，科技行业在此轮调整中遭受重创。此前多年该行业的增长动力部分源于持续低利率和疫情期间的居家令。以科技股为主的纳斯达克综合指数相比其他基准指数跌幅更为显著。

融资活动已开始减速。研究机构PitchBook Data Inc数据显示，截至6月14日，今年第二季度全球网络安全公司融资总额为24亿美元，低于第一季度的51亿美元。2021年同期该数字为64亿美元。

投行DBO Partners LLC预计，网络安全公司今年融资总额将达210亿美元，较2021年的260亿美元有所下降，但仍显著高于2020年的110亿美元。

许多投资者将资金紧缩归因于对冲基金、后期基金及横跨公私企业的交叉基金撤离网络安全市场。塞卡尔先生指出，过去两三天就能完成的融资交易，现在需要数周时间。

Ten Eleven的哈特菲尔德先生表示：“关键在于那些估值激进但尽职调查、且不积极参与董事会管理的成长型投资者已大幅收缩。”

哈特菲尔德先生表示，早期投资活动，如种子轮融资到A轮融资，依然强劲。但其他人认为，市场低迷和后期风险投资环境的紧缩对网络安全行业的经济状况产生了清醒的影响。

“创业者们过来说：‘我有100万美元的年度经常性收入，我值10亿美元。‘他们确实得到了这样的估值，“总部位于旧金山的网络安全风投公司NightDragon LLC的创始人兼董事总经理戴夫·德瓦尔特说。“但现在，权力反转了，突然之间我们掌握了资本，我们说：‘哦，你有100万美元的ARR？你的市场价值是4000万美元，或者5000万美元，’“他说。

投资者表示，这种资金转变可能意味着通过首次公开募股退出的机会减少，而近年来网络安全公司的IPO一直很繁荣。相反，他们认为，网络安全公司之间的一段整合期和有针对性的并购活动可能会取代公开上市。

Ten Eleven的创始人兼管理普通合伙人亚历克斯·多尔表示，IPO数量的减少可能会迫使估值更加理性，这可能会鼓励网络安全公司进行更多的收购行为。“坦率地说，过去几年，真正抑制并购市场的并不是IPO估值，而是私募资金的估值，“他说。

尽管最近有所放缓，但基金仍然相信网络安全投资会带来回报。总部位于华盛顿特区的Paladin Capital Group本月早些时候完成了一只专注于网络安全投资的3.72亿美元基金的募资。

迈克尔·斯蒂德在2001年9月恐怖袭击后创立了这家公司，他称该行业“不受经济衰退影响”，尤其是在俄罗斯入侵乌克兰之后，对美国公司和基础设施的威胁增加的情况下。

“政府单打独斗无法保护美国的基础设施，”斯蒂德先生说。“需要私营部门的参与。”

由于该行业的增长在很大程度上基于当前的威胁环境，许多人预计增长将继续，并有投资意愿，即使是在潜在的经济衰退和后期风险投资阶段出现回撤的情况下。

“正如我所提到的，现在很多人正在逃离。但我认为不幸的事实是，在经济衰退和冲突期间，网络犯罪在历史上是增加的，”Norwest的塞卡先生说。

致信 詹姆斯·朗德尔，邮箱 [email protected] 和维帕尔·蒙加，邮箱 [email protected]

刊登于2022年6月23日印刷版，标题为“网络安全资金面临回撤”。