印度金融科技清算时刻到来——《华尔街日报》

印度头部金融科技公司Paytm股价持续低迷。图片来源：INDRANIL ADITYA/ZUMA PRESS经历野蛮生长后，印度金融科技行业正面临监管整顿。

局面可能不会像竞争对手中国那样严峻——但在监管尘埃落定前，投资者仍需高度谨慎

周一，印度央行禁止使用信贷额度充值所谓预付支付工具（PPI，本质是预付购物卡），这危及多家金融科技"先买后付"企业的商业模式。由老虎环球基金、Accel、General Catalyst和Insight Partners投资的Slice、Uni Cards等企业可能受到影响。

据麦格理证券分析，金融科技企业借助PPI牌照已发行数十万张此类卡片，再通过银行和非银金融机构的信贷额度进行充值。这些新型信用卡严格监管的变通产品，主要面向缺乏长期信用记录的印度年轻群体。

印度央行此举表明，其坚决反对金融科技初创企业与银行及非银机构合作销售产品的"租借牌照"模式——这曾是印度普遍做法。

Tracxn数据显示，过去18个月这个对印度具有系统重要性的行业吸引了约140亿美元投资。红杉资本、Y Combinator、AngelList、Accel和LetsVenture等全球顶级风投均已布局。

事实上，印度储备银行（RBI）数月来一直倡导加强监管：2022年初该机构宣布成立新的金融科技部门。周一的通告很可能是对金融科技行业全面整顿的开端。在高通胀、流动性紧缩及增长放缓时期保护弱势借款人，是RBI当前的首要任务。与监管机构保持良好关系的企业有望以更健康的姿态发展。

未来几个月，该行可能将针对印度监管宽松的数字借贷生态系统出台正式规则，涵盖催收行为、数据隐私、信息披露和资本充足率要求。根据消费者赋权金融科技协会（FACE）报告，截至2022年3月的财年中，金融科技贷款公司的放款额翻倍增长至23亿美元。毋庸置疑，这些措施可能会对行业盈利造成压力。

在印度科技公司IPO热潮中，头部金融科技企业Paytm的股价持续低迷。这既源于其缺乏可持续的盈利模式，也归咎于RBI的严格审查。如今Paytm的多家同业公司可能也将面临更严苛的监管审视。

正如中国金融科技投资者近期所经历的教训——一旦行业被监管机构盯上，即便个别公司并非最初目标，形势也可能急转直下。在当前整顿力度尚不明朗之际，明智的投资者应避开那些存在违规操作的印度金融科技公司。

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