Juul禁令将使奥驰亚的战略与130亿美元付诸一炬——《华尔街日报》

奥驰亚集团对Juul Labs的灾难性投资正面临新的恶化。

周三，《华尔街日报》报道称，美国食品药品监督管理局正准备将Juul电子烟撤出美国市场。在美国市场被禁对Juul打击巨大——该公司今年94%的营收原本都来自该市场。

2019年巅峰时期，Juul年销售额达20亿美元，并吸引了包括投资基金老虎环球在内的知名股东，该基金目前仍持有这家电子烟品牌5.11亿美元投资。但争议损害了其业务。到2021年，销售额已降至13亿美元。由于青少年蜂拥购买其果味和糖果味电子烟，Juul已退出十多个国家，并停止在美国销售这些产品。

万宝路香烟制造商奥驰亚股价周三下跌9.2%，市值蒸发70亿美元。这相当于该烟草巨头所持Juul 35%股权账面价值17亿美元的数倍——这笔投资已从最初的128亿美元估值经历多次减值。

股价反应反映出市场担忧奥驰亚的无烟战略将回到原点。该公司近90%营收仍来自可燃香烟，而美国烟草监管正在收紧。除Juul股权外，奥驰亚并未拥有大型电子烟或加热烟草品牌。

Juul禁令只是奥驰亚的最新坏消息。4月，FDA表示将推进禁止薄荷烟的计划，该品类约占该公司运营利润的五分之一。若其前子公司菲利普莫里斯国际160亿美元收购瑞典火柴的提议获批，将很快成为其在美国的直接竞争对手。本周，美国监管机构还表示希望大幅降低可燃香烟中的尼古丁含量。

伯恩斯坦指出，如果奥驰亚持有的股份价值跌破13亿美元，其对Juul的独家义务将终止。问题在于奥驰亚接下来会采取什么行动。在目睹近130亿美元蒸发后，它比以往任何时候都更需要一个无烟的解决方案。

Juul Labs今年预计94%的收入将来自美国市场。图片来源：Seth Wenig/美联社致信 Carol Ryan，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月23日印刷版，标题为《奥驰亚的Juul股份化为乌有》。