达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯在价值十亿美元的天然气豪赌中获利——《华尔街日报》

橄榄球赛季还有数月之遥，但达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯今年已在天然气投资上斩获大胜。

四年前，琼斯在天然气行业最低谷时期掌控了生产商康斯托克资源公司，目光瞄准了该公司钻探区以南、墨西哥湾沿岸的液化天然气出口终端。如今，由于液化天然气出口激增和创多年新高的天然气价格，他所持股份价值约26亿美元，比他约11亿美元的投资额高出一倍多。

早在成为美国国家橄榄球联盟球队老板之前，琼斯就已在石油领域布局多年。他预计这笔天然气生产史上最大规模个人投资之一将带来更丰厚回报。“我完全不认为现在是收获时刻，“他表示，“我觉得这场比赛才刚打完第一节。”

由于需求超过产量、极端天气事件耗尽库存以及乌克兰战争促使欧洲公用事业公司寻找俄罗斯燃料替代品，天然气成为过去一年表现最佳的资产之一。

今春美国天然气价格飙升至去年同期三倍，推高通胀并迫使美联储加息。除了导致家庭和企业面临更高的供暖和电费外，昂贵的天然气还使得塑料、钢铁和化肥生产成本攀升。

对投资者而言，天然气与石油、煤炭一样，在整体低迷的市场中是为数不多的亮点之一。标普500指数中的能源股是今年唯一没有大幅下跌的行业板块，上涨了32%，而整体股指则下跌了21%。

总部位于德克萨斯州弗里斯科的康斯托克一直是市场明星，尤其是自俄罗斯在2月底入侵乌克兰并引发全球天然气抢购潮以来。自那以来，康斯托克的股价上涨了81%。

股价每上涨或下跌1美元，琼斯持有的66%股份（包括普通股和可转换优先股）就会增加或减少约1.82亿美元。

上周，美国天然气价格暴跌，此前德克萨斯州一家大型液化天然气工厂表示，火灾造成的损坏将使其无法在今年晚些时候之前满负荷运转。在美联储加息0.75个百分点后，天然气价格在全面抛售中进一步下跌。

尽管仍大幅上涨，但自6月8日火灾以来，琼斯持有的康斯托克股份已缩水近14亿美元，这显示出动荡的天然气市场有多么危险，其中一个流行的交易被戏称为“寡妇制造者”。

精明的天然气策略造就了亿万富翁，比如交易员约翰·阿诺德，他通过投机市场的波动赚了太多钱，以至于在38岁时退休，专注于慈善事业。但错误的押注可能是灾难性的，导致负债累累的私募股权交易破产，并摧毁对冲基金，比如2006年因一次糟糕的天然气押注而倒闭、管理着60亿美元的阿马兰斯顾问有限责任公司。

在五十年的天然气交易生涯中，79岁的琼斯先生屡屡成为赢家。这位阿肯色州人至今仍拥有500多口他在1970年代钻探的产气井。他利用从阿肯色、加利福尼亚和俄克拉荷马州的喷井及适时交易中获得的收益，在1989年以如今看来微不足道的1.4亿美元买下了牛仔队。尽管这支球队历史辉煌，但当时财务状况糟糕，在他接手时每月亏损约100万美元。

他聘请了大学时代阿肯色大学的老队友担任教练，交易走了明星球员，着手改善资产负债表，并开始赢得超级碗冠军。如今牛仔队的价值已达数十亿美元。

杰里·琼斯涉足能源行业的时间远比他担任国家橄榄球联盟老板的时间长。图片来源：K.C. Alfred/Zuma Press"我们在康斯托克天然气项目上的成就，“他说，“其价值已经让牛仔队相形见绌。”

2018年，琼斯先生致电康斯托克首席执行官杰伊·艾利森，表示想长期投资天然气。当时价格深陷多年低迷，但他预见到了未来的需求。

“他最关心的问题是，‘如果我钻一口井，能接入销售网络吗？’“艾利森先生说。

他告诉琼斯，海恩斯维尔页岩区上一轮繁荣时期建设的管道仍有充足容量将天然气南运至墨西哥湾沿岸的大买家。而在阿巴拉契亚和西德克萨斯等地区，虽然天然气资源丰富，但市场接入并非理所当然。

琼斯先生将价值约6.2亿美元的北达科他州油井置换给康斯托克公司，以换取控股权。计划是利用油井产生的现金流为海恩斯维尔的钻探项目进行再融资。

次年，琼斯又投入4.75亿美元协助康斯托克收购竞争对手，使其总投资额达到约11亿美元。当时天然气期货价格约为每百万英热单位2.5美元且持续走低，部分市场的钻探商甚至面临产品滞销困境。

“我们遍寻全球投资者，包括大型基金管理公司在内的机构都拒绝参与，“艾利森先生表示，“但杰瑞直接签了支票。”

这笔交易使康斯托克成为海恩斯维尔地区最大生产商之一。分析师指出，该公司股票和债券是投资者押注美国天然气海外需求激增的最佳选择。

康斯托克约14%的产量供应LNG运输商。艾利森预计该比例将升至20%，并计划在今年恢复自2014年停发的季度股息。

部分分析师担忧康斯托克钻探成本飙升问题，公司称2022年实际成本可能比预期15%。为此，康斯托克采用超长水平井技术（部分达50个足球场长度）提升效率。

年投资超1.5亿美元进行独立开发的琼斯虽未进入董事会，但经常致电公司办公室询问日常运营细节。

艾利森透露琼斯最关注公司抵御气价暴跌的能力：“杰瑞总说’听着，我这11亿美元投进去，晚上得睡得着觉才行’"。

达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯与妻子吉恩·琼斯，以及康斯托克资源公司CEO杰伊·艾利森（佩戴蓝白条纹领带）于2019年在纽约证券交易所敲响开盘钟，庆祝收购一家竞争对手的钻井公司。图片来源：理查德·德鲁/美联社联系瑞安·德森伯请致信 [email protected]

更正声明自6月8日火灾以来，杰里·琼斯持有的康斯托克股份已缩水近14亿美元。本文早期版本误报为缩水近15亿美元。（2022年6月22日修正）

刊载于2022年6月23日印刷版，标题为《牛仔队老板押注天然气获利》。