市场混乱之际，国际投资者囤积美元 - 《华尔街日报》

随着市场波动加剧，抛售股票和债券的外国投资者正在囤积美元。

通常情况下，投资者会将资金兑换成本地货币，但这次却不同。美国资本流动数据显示，随着投资者减少投资组合中的风险资产并持有这一世界储备货币，外国投资者持有的美元现金规模接近历史纪录。

德意志银行外汇策略师George Saravelos在给客户的一份报告中写道：“美元已承担起全球滞胀对冲工具的作用，美元现金是为数不多能带来回报的金融资产之一。”滞胀是指经济增长缓慢与物价上涨同时发生的情况。

这一趋势是又一个例子，表明数十年来最高的通胀水平以及各国央行的应对措施正在颠覆各类市场，包括股票、债券、加密货币和大宗商品。标普500指数上周进入熊市，即从近期高点下跌20%，而美元正成为全球的避风港。这意味着，随着美联储和其他央行试图通过缩减宽松货币政策来阻止通胀，一度平静的外汇市场也在剧烈波动。

衡量美元兑16种货币汇率的《华尔街日报》美元指数本月迄今上涨3%。美元上周在美联储加息0.75个百分点后回吐涨幅，但过去一年仍上涨约12%。

东京一家货币兑换分行的场景。美元对日元汇率持续攀升。图片来源：Toru Hanai/彭博新闻瑞士法郎和日元历来也是金融市场动荡时的避风港。但日本央行坚持将利率维持在零水平的政策，削弱了日元作为现金替代资产的地位，而瑞士法郎则始终未能发挥重要作用。

尽管资产管理公司认为美元在当前水平被高估，但他们几乎没有其他选择。市场普遍认为，央行政策和资金逃离高风险资产正推动这一全球储备货币汇率升至数十年来高点，即便对美国经济衰退的担忧正在加剧。

“考虑到高通胀因素，理论上美元长期应该贬值——但实际情况很复杂，“Neuberger Berman全球外汇管理部门主管乌戈·兰西奥尼表示。他预计一旦全球增长忧虑缓解、俄乌战争等地缘政治紧张局势降温，美元将走弱。

日本央行周五重申希望维持零利率政策后，美元兑日元继续走强。行长黑田东彦表示，加息可能损害日本经济，该国通胀水平本就低于美英等国。

英国央行周四连续第五次加息25个基点后，英镑兑美元收复部分失地。对冲基金和资产管理公司表示，由于央行加息步伐不够快，他们仍在抛售英镑。预计通胀将在英国经济中更加根深蒂固，抑制消费者支出。英国4月通胀率达9%，创40年新高，同期美国为8.3%。过去一年英镑对美元贬值超11%。

欧洲最大固定收益管理公司之一BlueBay Asset Management的首席投资官马克·道丁正在做空英镑，押注其将因即将到来的"滞胀乱局"而下跌。

“我们认为英国央行的政策全盘皆错，最终会以悲剧收场，“道丁表示，“最糟糕的情况是市场对央行控制通胀的能力失去信心。”

道丁称其投资组合中广泛配置了美元资产。

本周投资者将密切关注美国房地产市场数据，以获取借贷成本上升影响的线索。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在参议院银行委员会作证，将使央行成为焦点。华尔街分析师也正警惕油价可能成为推动美元再创新高的下一波冲击。

“我们认为今年夏天某个时点会出现油价飙升，“BMO资本市场外汇策略欧洲主管斯蒂芬·加洛表示，“鉴于美国近乎实现能源独立，且美元仍是石油交易主要货币，油价飙升将推高美元汇率。”

致信朱莉娅-安布拉·维尔莱恩，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月22日印刷版，标题为《国际投资者抛售股债囤积美元》