澳门出台新赌场规则 押注市场变革——《华尔街日报》"谈市"专栏

银河娱乐集团开发的澳门银河赌场及酒店标识在澳门亮灯。图片来源：Billy H.C. Kwok/Bloomberg News澳门为加强对赌场行业的控制而出台的新法律基本符合预期，但一些分析师表示，这些法律给仍在亚洲博彩中心疫情限制下挣扎的主要参与者带来了不确定性。

该市立法者周二通过的规则包括提高间接税和要求赌场保持更高流动性水平的措施。分析师表示，在新冠疫情旅行限制仍令收入低迷之际，这将给一些运营商带来负担。

澳门咨询公司iGamiX Management & Consulting的管理合伙人Ben Lee表示，流动性措施将赌场运营商必须持有的现金或类现金资产金额从2亿澳门元提高到至少50亿澳门元（6.183亿美元），“这将给（赌场）控股公司或母公司带来压力，它们将需要向澳门实体注入股权。”

他表示，再加上将博彩总收入税率从39%提高到40%的规定，修订后的法律比之前的版本“更加繁重”。

摩根士丹利分析师Praveen Choudhary和Gareth Leung指出了新规则中的“不确定性和限制”，包括要求博彩场所必须位于该市六家持牌赌场运营商的场所内。他们在研究报告中写道，这“给卫星赌场增加了困惑/不确定性，因为目前尚不清楚它们是否必须由特许经营商全资拥有。”

澳门拥有十余家与大型赌场运营商有关联的卫星赌场。

此次法规修订是在立法者经过数月辩论后出台的，北京方面施压要求加强对该行业的监管并实现城市娱乐业态多元化。博彩业贡献了澳门约80%的财政收入。

花旗集团分析师对这些变化持较为温和的看法，表示修订后的法律"几乎没有意外"，也"没有致命打击"。对于更高的资本要求，他们预计需要筹集新债务的赌场运营商会以其上市公司作为融资工具，并"让上市公司将筹集到的现金作为股权注入持牌公司"。

花旗对澳门保持乐观态度，指出六家注册赌场公司在香港上市的股票整体交易价格比历史均值低约一个标准差。

摩根大通分析师在报告中表示"这些变化对我们来说似乎没有改变基本论点"，因为近几个月这些调整"都是边缘性的和/或已经公开讨论过"。该行补充说，考虑到香港上市博彩股自疫情爆发以来大幅下跌，没有实质性新闻或意外"可能不是坏事"。

晨星高级股票分析师Jennifer Song指出赌场实际税率提高1.0%是"近期的关键问题"，但认为这不太可能对企业造成拖累。

“鉴于澳门行政长官有权将税率降低最多5.0%，我们实际上预计不会产生非常负面的净影响，“她表示。

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