代表数百万股东发声的70位贝莱德分析师 - 《华尔街日报》

贝莱德集团每年对数万份代理提案进行投票表决，这项职责由约70人的团队承担。

数百万人通过贝莱德的指数基金投资股市。随着这类被动投资日益普及，该公司对1.3万家全球企业的持股比例也随之增长，其投资管理团队的影响力亦同步扩大。

这个由分析师组成的精干团队（贝莱德员工总数约18,400人）负责为价值4.6万亿美元的被动基金维护权益，涉及高管薪酬、气候变化与堕胎权等广泛议题。企业高管争相预约分析师会面时间，该团队有权罢免董事并推翻公司决策。

去年该团队通过邮件、电话及会议形式与2,300家企业进行沟通，最终在1.7万场股东会议上对16.5万项提案进行表决。

“有时会感觉手握重权，“一位前投资管理团队分析师表示。

指数基金的爆炸式增长使其管理人成为众多上市公司的最大股东。全球最大资管机构贝莱德尤其如此，其管理资产规模约10万亿美元。过去十年间，该公司为被动投资者管理的股票资产增长逾两倍。

贝莱德的崛起及其施加影响力的方式激怒了许多企业高管，尤其是石油和天然气行业的从业者。去年，贝莱德管理团队对47%的环境和社会股东提案投了赞成票。在其支持下，一位激进投资者成功在石油巨头埃克森美孚公司赢得董事会席位。

“我们迎来了一批新帝王，他们就是那些替指数基金持股投票的人，“伯克希尔哈撒韦公司副董事长、沃伦·巴菲特的商业伙伴查理·芒格今年早些时候表示。

该公司在气候问题上的立场激怒了化石燃料企业所在的各州。图片来源：乔·卡瓦雷塔/南佛罗里达太阳哨兵报/美联社上月，一群共和党参议员提出法案，要求被动基金的个体投资者有权选择行使股票投票权，此举旨在限制贝莱德等机构的影响力。

贝莱德的两大竞争对手——先锋集团和道富银行，同样只设有小型管理团队。先锋集团约有60名分析师专注于管理工作。道富银行未披露其管理团队规模，但2020年《哥伦比亚法律评论》一篇关于公司治理的文章估计其团队人数为12人。公司发言人表示，此后该团队已有所扩充。

贝莱德首席执行官拉里·芬克表示，他希望实现让所有个人投资者都能自主行使股票投票权的目标。目前该公司已为管理约2.3万亿美元资产的机构投资者提供了这一选项，其中约四分之一的投资者已接受了该提议。

目前，投资管理团队正为那些无法或尚未准备好自主投票的投资者提供代理服务。

贝莱德在2月份发布的2022年代理季优先事项报告中指出，这对指数基金投资者尤为重要，因为他们"无法选择抛售表现不及预期的公司持仓”。

投资管理团队由桑迪·博斯领导，她在麦肯锡公司工作二十年后，于2020年4月加入贝莱德。

一位贝莱德高管透露，该团队分析师资历跨度较大——平均从业年限15年，其中也不乏应届毕业生。团队涵盖气候科学家、工程师及公司治理专家，成员能使用20种语言，分布在10个国家工作。

每位管理分析师负责特定行业，通过分析公司代理报告和第三方研究（包括明晟公司的ESG评级及无党派非营利组织政治问责中心的企业治理透明度评分）开展工作，同时也会自主开展研究。

贝莱德在最近的一份报告中表示，团队订阅了机构股东服务公司（Institutional Shareholder Services Inc.）和Glass Lewis的研究报告，但不会"盲目跟随"代理咨询公司的投票建议。

ISS帮助管理团队筛选常规、无争议的提案。所有其他提案都会提交给管理团队审查。团队最优先考虑的是董事会质量、战略和财务弹性、高管薪酬、气候和人力资源问题。

寻求改组公司董事会的激进投资者有时会直接向管理团队推销。在某些情况下，他们会亲自或自疫情开始以来通过虚拟方式向管理团队成员介绍他们的董事候选人。

贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）推动团队成员更好地向公司高管解释他们的投票。照片：shannon stapleton/路透社据贝莱德一位高管称，该团队最近会见了由卡尔·伊坎（Carl Icahn）支持的麦当劳公司董事会候选人，伊坎发起运动要求这家快餐巨头改变对待怀孕母猪的方式。（伊坎提名的候选人落选了。）

团队最繁忙的季节是4月中旬到6月中旬，这时美国公司往往会举行年度会议。在涉及有争议的股东提案的会议之前，管理分析师会向团队的执行委员会提出建议。委员会有时会咨询贝莱德的主动型基金经理，他们自行做出投票决定。

投票决策仅由管理团队做出；芬克先生和其他贝莱德高管没有发言权。“他们管理公司，我们负责投票，”博斯女士在一次采访中表示。

这并不意味着芬克先生毫无影响力。

据知情人士透露，2020年底，芬克先生召集了负责美国代理投票的几十名团队成员进行电话会议。他的信息很明确：该团队需要更好地向公司高管解释他们的投票，特别是在与气候相关的提案方面。

芬克先生的主要担忧是公众的看法。知情人士称，他不希望华尔街认为贝莱德在推动环保议程方面走得太远。

该公司在气候问题上的立场激怒了高管们，并使其与化石燃料公司所在的州关系紧张。

今年早些时候，西弗吉尼亚州财政投资委员会停止使用贝莱德基金，因为该基金管理人敦促公司在2050年前实现净零排放。去年六月，德克萨斯州通过了一项法案，要求州政府实体停止与抵制化石燃料行业的公司开展业务。尽管贝莱德并未主张此类抵制，但许多人认为这是对该公司及其同行的一个警告信号，这些公司为德克萨斯州的养老金领取者管理着数十亿美元的资金。

近年来，贝莱德团队更加努力地解释高调投票背后的原因，例如在埃克森代理权争夺战中。指数基金被要求每年八月向证券交易委员会报告其投票情况，该团队每季度在贝莱德网站上发布报告。

在今年早些时候发布的一份备忘录中，管理团队表示，与气候相关的股东提案变得更加规范，并“旨在对公司的管理进行微观干预”。

该团队表示，今年他们可能会支持的此类气候提案数量将少于去年。

联系作者Angel Au-Yeung，邮箱：[email protected]