美联储加息之际 企业重新审视融资成本 - 华尔街日报

随着利率持续攀升，企业正回购债务、延长到期期限并审视现金管理策略，以更聚焦于融资成本控制。

美联储周三宣布加息75个基点以抑制通胀，这是自1994年以来最大幅度加息。此次行动延续了3月和5月的加息趋势，政策制定者预计利率将继续上行。美联储预测其基准联邦基金利率将在2023年底达到3.75%的峰值，高于今年早些时候预测的2.75%。

银行家表示，近几周企业高管们已将原定下半年发行的新债提前发售，以规避未来加息影响。他们还指出，其他企业正通过动用资产负债表上的过剩现金来偿还债务，或对后期到期债务进行再融资。

据银行家透露，为应对美联储未来加息，近几周企业高管们已将原计划下半年进行的新债发行提前。图片来源：Leah Millis/REUTERS富国银行企业银行业务主管Will Alston表示：“企业和首席财务官们已为此环境做好准备”，并补充说企业正在重新评估未来6至12个月的融资计划。

邮轮运营商嘉年华集团、信息技术公司惠普及通信设备制造商摩托罗拉解决方案公司等企业近期都采取了利率应对措施。

嘉年华邮轮公司5月下旬表示，已发行10亿美元2030年到期的无担保优先票据，年利率为10.5%。该公司计划将部分发债所得用于偿还其他债务。

“我们当时是在抓住机会，以我们认为未来若利率如预期上调、事后看来可能具有吸引力的利率获得融资，“该公司周四表示。

惠普本月早些时候表示，已定价一笔债券交易，筹集20亿美元。所得款项将用于完成以17亿美元收购电子公司Poly的交易，惠普在3月份宣布了这笔交易。摩托罗拉最近几周提出回购至多2.75亿美元的2024年到期债务，并另外筹集了6亿美元债务，部分是为回购提供资金。

根据数据提供商路孚特的数据，今年以来债券和贷款发行量较上年同期下降，截至6月14日，美国公司出售了约5,530亿美元的投资级和高收益公司债券。相比之下，去年同期的发债规模超过8,150亿美元。

根据美国银行家协会下属机构CUSIP Global Services的数据，北美公司5月份登记了更多要在市场上出售的债务和股票，企业申请CUSIP代码的数量较上年同期增长8.9%。CUSIP表示，这一增长主要是由新债务标识符申请激增推动的。

红罗宾美食汉堡公司首席财务官林恩·施魏因富特图片来源：红罗宾美食汉堡德意志银行全球投资级债务资本市场业务联席主管马克·弗雷特皮耶特罗表示，随着利息成本上升，旨在以更低利率进行再融资的债务发行（2021年的关键主题）可能会放缓。不过他指出，与过去几十年相比，利率仍处于相对低位。

虽然许多投资级评级公司拥有更多固定利率债务（这类债务不会因利率上升而变得更昂贵），但持有浮动利率债务的企业预计将面临更直接的利息成本增加。

红罗宾美食汉堡公司首席财务官林恩·施魏因富特表示，该公司预计其2亿美元定期贷款的融资成本将上升。这家连锁餐厅支付的利率比其选定的替代伦敦银行同业拆借利率（明年将逐步淘汰）的基准利率——有担保隔夜融资利率高出6%至6.5%。

施魏因富特女士称，红罗宾正考虑在两三年内为这笔贷款再融资，而不是等到五年后到期时。她表示，提前再融资将有助于改善公司的杠杆比率，该比率用于谈判新的债务协议。

根据数据提供商标普全球市场情报的数据，2021年底红罗宾的净债务是其利息、税项、折旧及摊销前利润的4.3倍，低于一年前的14.4倍。

“根据长期利率走势，这可能会推动我们选择进行的任何再融资提前，”施魏因富特女士在提及周三的利率决定时表示。

金融服务研究公司Curinos的董事彼得·塞雷内表示，随着更多加息即将到来，企业也正寻求持有现金、加快向客户收取未付款项，并推迟向供应商付款。

塞雷内先生还指出，财务专业人士应重新审视供应链融资计划，并考虑调整短期现金投资策略，例如将部分现金转入货币市场基金。

根据美联储数据，美国企业在第一季度持有3.83万亿美元现金。这比2021年第四季度减少了1200亿美元，但比疫情前水平高出逾1万亿美元。

财资服务公司Carfang Group LLC的董事总经理安东尼·卡方表示，银行不太可能很快向企业客户提供更高利息，因为它们不希望吸收更多存款。

“我们看到的情况是，部分财务主管正将部分资金转移到其他金融工具中，”卡方先生说道。

克里斯汀·布劳顿对本文亦有贡献

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