华盛顿药品定价的争论令制药业头疼——《华尔街日报》

大型制药公司乐见政治僵局。事实上，当国会分裂时，制药和生物技术公司的股票表现往往优于大盘。

随着共和党准备在中期选举中扭转对众议院的控制，以及拜登总统包含药品定价改革的"重建更好未来"计划命悬一线，大型制药公司似乎很快就能摆脱华盛顿可能采取的严厉措施。

但西弗吉尼亚州民主党参议员乔·曼钦，他在12月否决了1.7万亿美元的支出法案，现在通过支持一项可能包含降低药品价格条款的简化版法案，给改革倡导者带来了一丝希望。曼钦先生可能不喜欢大型支出法案，但他不能忽视西弗吉尼亚州的退休人员，他们支付的胰岛素费用是其他富裕国家同龄人的10倍。

药品定价"是我们都同意的事情"，曼钦在AARP的一个活动上说，并补充道"如果我们今年不再做其他事情，这是必须完成的一件事。"

曼钦先生一直在与参议院多数党领袖查克·舒默（纽约州民主党人）进行秘密谈判，谈判的严肃程度足以让华尔街感到震惊。RBC Capital的分析师布莱恩·亚伯拉罕斯认为，“药品定价立法卷土重来的风险在华尔街被严重低估了。“包括马修·哈里森和特伦斯·弗林在内的一组摩根士丹利分析师指出，随着"中期选举临近，民主党人似乎准备在降低处方药价格方面再做一次认真的尝试”。

一位代表大型医疗保健提供商的游说者估计，该法案通过的概率为50%。但他同时警告称，尽管亚利桑那州参议员基尔斯滕·西内马——另一位关键民主党人——去年最终同意了原版《重建更好法案》中的药品定价条款，但她可能不会支持仅针对制药业的简化版法案。而曼钦先生则表态愿意接受此类方案。

他表示通过支出法案的最后期限是9月30日，即联邦政府财年结束前。今夏谈判的任何进展都可能对该行业股票造成压力——尤其是对该法案最敏感的企业，如大型生物技术公司再生元和安进。摩根士丹利估计，联邦医保对再生元Eylea药价的直接谈判可能使该公司收入减少5%至15%。

虽然《重建更好法案》简化版的具体内容尚未公布，但该法案可能会借鉴去年版本，涉及气候变化和药品定价问题。这意味着联邦医保对特定药物的直接谈判及自付费用上限条款可能被保留。要绕过共和党在参议院的阻挠议事，必须通过预算协调程序获得全部50名民主党参议员的支持。

外界存在相当多的怀疑。曼钦先生告诉Axios，虽然谈判氛围融洽，但"可能毫无成果”。考恩公司的里克·韦森斯坦上周在报告中写道：“曼钦与舒默已多次尝试此路，均未成功。”

西弗吉尼亚州民主党参议员乔·曼钦正支持一项规模较小的支出法案，该法案可能包含降低药品价格的条款。图片来源：安娜·马尼梅克/盖蒂图片社如果参议院在8月休会前未能通过任何法案，投资者将因预期民主党在秋季表现不佳而更放心地加大对制药和生物科技板块的押注。即便法案获得通过，对整个行业销售额的冲击最多不过几个百分点，因此企业高管们并未陷入恐慌。

但就目前而言，乔·曼钦仍是华盛顿最具影响力的人物之一，也是华尔街关注的焦点。在明确其立场前，医疗保健领域的投资者不应放松警惕。

致信大卫·温纳，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月18日印刷版，标题为《药品定价之争令制药业头疼》