加密货币破产恐成投资者噩梦——《华尔街日报》

加密货币市场的最新一轮暴跌给投资者上了一堂惨痛的风险课：通过中介机构交易数字代币存在风险。

数字资产价值下滑促使借贷服务公司Celsius Network LLC本周冻结了所有客户提款，并探索包括财务重组在内的各种选项。

在破产重组中，加密货币投资者将进入未知领域。

研究破产法的乔治城大学法学教授Adam Levitin表示：“可以稳妥地预测的是，将会出现诉讼，而且会出现拖延。”

监管机构和法律专家表示，加密货币交易所和借贷服务为个人投资者提供了进入市场的途径，但在破产法庭看来，客户放在这些平台上的加密货币可能并不属于他们。

如果一家加密货币公司破产，其用户的数字资产很可能会进入破产财产，由律师、财务顾问、贷款机构和其他债权人瓜分。客户的资产可能会以亏损的方式得到偿还，而不是简单地返还给用户。即使一家陷入困境的加密货币公司的客户最终获得了他们的代币，如果在破产过程中市场对他们不利，他们仍可能遭受巨大损失。

许多人将加密资产存入Celsius的动机是为了获得高达18%的利率。该贷款机构吸收客户存款，并将其投入去中心化金融投资以获得回报，或将资金借给其他用户以收取费用。

摄氏公司在许多方面看起来像一家银行。但该公司缺乏银行拥有的保护措施，例如联邦支持的存款保险。摄氏公司和其他加密货币中介机构也没有注册为经纪交易商，后者通过将客户资金与自有资金分离，在破产时为账户持有人提供关键保护。在美国，大多数加密货币中介机构仅持有州政府颁发的简单货币传输许可证，这类许可原本是为西联汇款等公司设计的。

莱维廷教授近期在一篇论文中指出，保护投资者最简便的方式是由联邦监管机构——消费者金融保护局（CFPB）要求加密货币交易所将客户资金置于破产隔离安排中。他表示CFPB拥有国会授予的明确权限来实施此类措施，但该机构尚未采取行动。

CFPB发言人拒绝置评。

交易平台Coinbase Global等加密货币公司近几周试图向投资者保证其加密资产的安全性。

“我们建立了完善的法律和运营保护措施，确保客户资产在任何情况下都得到保护，“Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔周四在邮件声明中表示，“这包括将客户资产与公司资金完全分开核算。”

Coinbase股价暴跌，此前该公司5月披露在假设情形下客户可能被视为普通无担保债权人。

摄氏网络在冻结提款前不久还试图安抚客户。该公司一位女发言人周五在给《华尔街日报》的一封电子邮件中表示，公司在满足提款请求方面没有任何问题，并且持有足够的以太币——一种流行的加密货币——来履行其义务。

摄氏网络首席执行官亚历克斯·马辛斯基在推特上猛烈抨击了那些在周六暗示公司陷入困境的怀疑者，指责他们散布虚假信息。该公司于周日晚上冻结了账户。周三下午，资产仍处于冻结状态，马辛斯基先生在推特上表示，公司正在"不间断地"解决这个问题。

如果一家加密货币公司破产，客户资产可能会以亏损的方式偿还。图片来源：安吉尔·加西亚/彭博新闻在破产情况下，很大程度上取决于储户存入数字资产时同意的合同。摄氏网络的使用条款规定，如果公司破产，用户持有的加密货币的法律地位将不明确。

一些律师表示，投资者与公司之间的合同类型可能会产生影响，并在破产时提供一定的所有权保护。安理国际律师事务所的破产和监管律师乔纳森·赵表示，客户资产的处理可能取决于公司是否以符合相关商法规定的客户所有权的方式持有。

例如，赵先生表示，许多公司采用了控股模式（该模式在大多数州的商法下都适用），这有助于界定所有权应如何分配。Celsius还设有一个贷款部门，提供以用户加密货币资产为抵押的现金贷款。

巴恩斯&索恩伯格律师事务所破产法律师吉姆·范·霍恩指出，破产法官可能还需要裁定Celsius的储户是否应被视为无担保债权人，或者仅仅是排名更靠后的投资者。

范·霍恩称，关于托管账户资产所有权的州法律可能对储户有利。但如果法官判定用户仅为投资者，这些法律在破产案件中甚至可能不适用。

致信 保罗·基尔南，邮箱：[email protected]；亚历山大·格拉德斯通，邮箱：[email protected]；索玛·比斯瓦斯，邮箱：[email protected]

更正与补充

借贷服务商Celsius Network LLC本周冻结了所有客户提款。本文早期版本错误地将公司名称写为Celsius Networks LLC。（更正于6月17日）

刊登于2022年6月18日印刷版，标题为《加密货币破产或成投资者噩梦》