《华尔街日报》德比专栏：利率转向使美联储官员提供指引的愿望复杂化

作者：迈克尔·S·德比2022年6月16日 上午5:30（东部时间）|WSJ专业版本周过后，美联储官员向公众和市场提供的利率指引可能会受到更多质疑。

周三，美联储将隔夜目标利率上调了75个基点，这是自1994年底以来最大幅度的加息。这一举措出台之际，市场预期在本周初迅速转变，尽管美联储所谓的"静默期"（在此期间央行官员必须避免公开评论货币政策问题）仍在生效。

在本周联邦公开市场委员会会议前的静默期前几天，许多美联储官员强烈暗示将加息50个基点。许多人还认为7月的FOMC会议将再次进行类似幅度的加息。

官员们在提供这一指引时异常具体。但他们的观点与周五公布的5月份糟糕的消费者通胀数据以及一份显示公众可能开始对美联储将高通胀回落至2%目标失去信心的报告相冲突。

美联储官员提供的异常具体的利率指引与周五公布的5月份糟糕的消费者通胀数据相冲突。照片：DADO RUVIC/路透社在联邦公开市场委员会会议后的周三新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔试图解释为何75个基点的加息幅度偏离了众多政策制定者此前释放的信号。

“我们始终致力于在经济前景固有不确定性的前提下，尽可能清晰地传达政策意图。因为当市场参与者理解政策演变路径、我们的目标函数和反应机制时，货币政策会更有效，“鲍威尔表示。

但他随即指出，美联储已为政策转向预留了灵活空间，官员们始终强调数据将驱动政策选择。而本次事件中，上周五公布的数据改变了官员们对必要行动的看法。

当决策者认定需要采取力度更大的行动时，鲍威尔说：“是等待六周后在下次会议行动？我认为答案是否定的，因此决定必须立即推进”，实施了超出本周会议前指引幅度的加息。

判断美联储信誉是否因超预期加息受损尚需时日。在发布会上，鲍威尔对央行近期政策路径再次给出了相当明确的表述。

“显然，今日75个基点的加息幅度异常之大，我预计这种规模的行动不会成为常态，“鲍威尔称。“以当前视角看，下次会议最可能加息50或75个基点。”

但他也表示，美联储将"逐次会议做出决策，并继续尽可能清晰地传达我们的想法。”

投行杰富瑞的经济学家是最早预测转向75个基点加息的人士之一，在周五数据公布后，他们在鲍威尔新闻发布会后给客户的报告中表示，再次对他具体的加息表态感到意外，并倾向于淡化这一指引。

“我们惊讶于他在不得不违背先前指引后，又排除了任何可能性，“经济学家写道。“不过，[鲍威尔]这次通过表示美联储’将对数据做出反应’来为自己留有余地。因此，我们假设接下来的几次加息将完全由数据驱动。”

其他美联储观察人士同样预计央行将在7月再次加息75个基点，因为没有太多理由认为高通胀会迅速缓解。

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