德国如何接管俄罗斯庞大的天然气贸易帝国 - 《华尔街日报》

在莫斯科入侵乌克兰后，德国政府承诺要摆脱对俄罗斯天然气的依赖。本周，德国表示将向俄罗斯天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC）的德国子公司提供数十亿欧元贷款，以防止其倒闭。

周二宣布的约100亿欧元（相当于104亿美元）的紧急救助计划，是在柏林接管Gazprom德国业务几周后出台的。

这一事件凸显了柏林在缓慢摆脱对俄罗斯能源的严重依赖过程中所面临的困难和矛盾，同时还要在短期内确保俄罗斯的供应继续流入，以满足其天然气需求旺盛的经济。这也显示了俄罗斯总统弗拉基米尔·普京多年来如何利用能源将自己嵌入全球经济的结构中。

Gazprom Germania GmbH（该子公司的名称）的命运可能对德国以外地区产生深远影响。尽管名称如此，该公司拥有全球网络，办事处远至德克萨斯、墨西哥和新加坡。其英国子公司一直是该国企业和机构最大的天然气供应商之一，拥有3万名客户，包括国家医疗服务体系（NHS）、商店、酒吧和英格兰足球俱乐部切尔西。

柏林如何成为Gazprom大部分国际业务的不情愿管理者的故事始于3月31日，当时这家俄罗斯巨头表示已放弃其德国子公司的所有权。

这一公告令柏林政府官员感到困惑与震惊：该子公司为德国供应大量天然气，并拥有该国关键基础设施，如数千英里的输气管道和庞大的储存设施。在乌克兰战争之前，德国超过一半的天然气进口来自俄罗斯。

德国官员表示，他们后来得知该子公司的控制权被转移给莫斯科的一位DJ兼汽车销售员。他们认为，这家俄罗斯公司可能试图废止俄气与欧洲客户的合同，以迫使对方在更有利条件下重新谈判，最终抬高价格。

数小时内，德国总理奥拉夫·朔尔茨、核心部长及幕僚迅速介入。在未能说服能源公司高管接管业务后，朔尔茨及其团队启动了B计划，将该企业置于德国能源监管机构的托管之下。这一举措得以实施，是因为俄气未按德国法律要求提前告知所有权变更。4月4日宣布决定前，朔尔茨的顾问致电俄罗斯大使，告知该企业现已由政府接管。

俄气德国子公司的命运可能产生远超德国国界的影响。图片来源：FABRIZIO BENSCH/REUTERS德国政府现在必须审计这个庞大的企业集团，厘清其不透明公司网络中潜藏的隐性债务，并对部分业务实施国有化或拆分拍卖资产，同时确保对经济至关重要的俄罗斯天然气输送不受影响。

俄罗斯天然气工业股份公司未回应置评请求。

目前监管该业务的德国联邦网络局局长克劳斯·穆勒表示：“我们一直在努力理解49家子公司间极其复杂的关联关系，以评估风险并确保德国及欧洲邻国的供应安全。当前处境根本没有先例可循…这是德国经济史上独一无二的局面。”

数十名政府官员和外部专家正在梳理公司账目。其中关键人物是朔尔茨总理的经济顾问约尔格·库基斯，这位曾任职高盛集团的衍生品专家。官员透露，库基斯因担心该公司可能潜藏足以冲击政府预算的巨额债务风险，建议总理不要实施国有化。

多名官员表示，俄气及其在德俄籍管理层至今拒绝配合政府审计。

一位官员称：“这是刻意制造的不透明架构，我们正强制要求提高透明度，但他们百般阻挠…这绝非友好合作。”

日耳曼尼亚公司高管对此予以否认，称正与当局及政府聘请的波士顿咨询集团、CMS律所等私人顾问合作，协助管理俄资控股公司并调查账目。

该高管透露，日耳曼尼亚在德员工中俄籍占相当比例，部分提供技术支持的俄籍员工将从圣彼得堡迁往迪拜以维持业务运转。

2020年营收达128亿欧元的德国天然气公司拥有德国最大天然气分销商之一Wingas GmbH，其主要客户为大型工业企业。

该公司还持有德国境内多处天然气储存基础设施实体资产，包括欧盟最大储气库雷登基地，以及在荷兰、奥地利、捷克等国的设施。这些资产最有可能被出售。

柏林方面预计出售所得最高可达30亿欧元，将转交给俄罗斯天然气工业股份公司。该官员表示已有数家企业表示有意与政府洽谈，但剥离这家综合企业集团中的优质资产将面临法律挑战。

德国拉德兰的压缩气站，原计划通过"北溪2号"项目接收俄罗斯天然气，现该项目已搁置。图片来源：克里斯蒂安·博克西/彭博新闻社该官员称：“我们最不愿看到的就是因触发赔偿条款而被德国法院裁决，从而变相增加流向普京总统的资金。”

德国天然气公司与俄气签有系列长期供气合同。德国官员表示确保这些合同延续至关重要，因其锁定了较早时期的较低气价。重新谈判新合同将导致价格上涨，使基础设施对潜在买家失去吸引力。

前德国天然气公司高管表示：“当初我们收购这些储气设施时无人问津——因为其他企业都无法维持其满储状态，现在情况依然如此。”

5月，俄罗斯对德国天然气工业股份公司约30家子公司实施制裁——但未涉及大部分向德国供应天然气的业务部门——这可能使这些企业也难以出售。官员们表示，俄罗斯制裁的目的不是停止天然气输送，而是提高该公司的天然气成本，并向德国施压。

德国官员表示，这使救助变得不可避免，因为该公司难以从因俄罗斯与西方之间制裁而受惊的资本市场获得融资。该公司还被迫在现货市场上购买价格日益上涨的天然气。

该公司成立于20世纪90年代，由前东德官员创立，员工多为前斯塔西秘密警察成员，负责向德国出口天然气。后来，通过一系列收购和整合，该公司扩展成为俄罗斯天然气工业股份公司最重要的国际分支机构之一。

冷战期间，苏联在欧洲主要国家开设子公司，销售天然气以促进支付和贸易往来。21世纪初，俄罗斯天然气工业股份公司从批发天然气业务扩展到直接向客户销售、储存天然气以及进行衍生品交易。

德国总理奥拉夫·朔尔茨的政府今年早些时候接管了俄罗斯天然气工业股份公司德国分公司。图片来源：Liesa Johannssen-Koppitz/彭博新闻随着时间的推移，这些业务被整合到俄罗斯天然气工业股份公司德国分公司旗下，公司领导层直接向俄罗斯天然气工业股份公司总部汇报。

“他们开始意识到，真正的利润并非来自天然气批发销售，而是下游业务，”独立能源专家、前俄罗斯能源高管谢尔盖·瓦库连科表示。

该扩张计划的核心是总部位于伦敦的德国子公司Gazprom Marketing & Trading Ltd.。该公司既作为传统大宗商品交易商买卖天然气，又类似对冲基金进行天然气价格衍生品投机。2020年其营收约26亿英镑（合32亿美元）。

Gazprom Marketing & Trading前高管阿迪·伊姆西罗维奇指出，衍生品业务风险极高。“任何大型贸易公司，尤其是在这个波动剧烈的市场，都可能持有价值突然波动上亿美元的对冲头寸。”

他补充道：“接管一家贸易公司风险很大。在核查账目前，你永远不知道会接手什么。”

德国雷登的Astora地下天然气储存设施。图片来源：David Hecker/Getty Images**联系方式：**Bojan Pancevski，邮箱 [email protected]；Georgi Kantchev，邮箱 [email protected]